新加坡非油出口2月回暖 政策制定者预警贸易战下半年冲击

新加坡非石油国内出口（NODX）在农历新年假期因素消退后触底反弹，2月实现7.6%同比增幅，1月则录得2.1%的衰退。尽管该数据低于彭博社9.7%的市场预期，但企发局公布的前两月累计增长2.3%显示经济修复态势。

科技周期驱动电子产业数据显示电子产品出口连续两月保持增长：2月同比增加6.9%，其中磁盘媒体、集成电路及个人电脑出口分别激增40.6%、6.9%及28.5%。星展银行经济师指出，由全球科技周期上行叠加采购经理指数新出口订单扩张形成的双重拉动，将持续支撑电子制造业需求。兴业银行代首席经济师补充说，全球半导体销售额1月同比暴增17.9%，全年11.2%的增长预期将成为电子出口重要支撑。

区域市场呈现分化2月新加坡对美、台、欧三大传统市场出口均现增长，但对中国大陆及香港地区合计出口同比骤跌25.4%，创下2023年1月以来最大跌幅。马来亚银行分析指出，这与美国2月对中国全面加征10%新关税的政策直接相关。同期非电子产品出口逆势回暖7.8%，其中非货币黄金狂飙106.9%，测量器具和专用化学品分别增长23.1%及37.5%。

关税焦虑拖累经济预期大华银行副经济师强调，频发的贸易摩擦讯号已构成实质威胁——关税政策带来的信息噪音正在消解投资者信心。多家机构预测显示，若贸易战持续升级，三季度后出口动能或转为负值。尽管新加坡与美国存在自贸协定且关税水平较低，但叠加增值税的潜在报复性关税风险仍需警惕。

全年展望审慎乐观虽然企发局维持全年NODX增长1%-3%的官方预测，但市场需求侧的分化加剧了不确定性。目前机构普遍预期全年增幅介于1.5%-2%，金融管理局被建议可通过微调新元有效汇率等方式缓解贸易冲击。值得注意的是，新加坡2023年NODX仅微增0.2%，当前复苏态势仍需更长时间验证。