特朗普关税政策为何引发美国经济衰退担忧？

近期，美国特朗普政府宣布对全球主要贸易伙伴加征关税，这一举措在国际金融市场上掀起波澜，严重动摇了市场对美国经济持续增长的信心。多位经济专家警告，此举可能导致美国经济陷入衰退，通胀压力或将回升至疫情期间的高位。

据分析，关税政策对美国经济的冲击不容小觑。野村证券国际预测，受进口关税影响，2025年美国国内生产总值（GDP）增长率仅为0.6%，而衡量基础通胀的关键指标可能飙升至4.7%。相比之下，巴克莱的经济学家则更为谨慎，他们预计GDP将出现0.1%的负增长，同时通胀率可能达到3.7%，并预判年底前失业率将有所上升。

瑞银首席美国经济学家乔纳森·平格尔在一份报告中指出，此次关税调整对经济扩张构成显著下行风险。预计到2026年，美国不仅通胀将持续攀升，GDP也会下降，同时失业率可能进一步恶化，甚至可能连续两个季度出现负增长。

特朗普政府表示，此次关税政策旨在调整全球贸易格局，使其更有利于美国工人。据美国贸易代表办公室透露，针对各国的关税水平是基于这些国家对美贸易顺差以及出口总额确定的。然而，这一政策可能令美国过去三年在控制通胀方面取得的进展付诸东流。数据显示，美国联邦储备局重点关注的通胀指标核心PCE价格指数今年2月同比涨幅为2.8%，较2022年疫情期间5.6%的高点已大幅回落，但若关税措施持续，通胀反弹风险将显著增加。

投资咨询公司22V Research的经济学家彼得·威廉姆斯则表示，以当前政策为基础，2025年核心PCE通胀预测值应上调至4%至5%的区间。同时，该机构还将2025年第四季度核心PCE通胀预测从2.8%调整至3.0%，失业率预测则从4.5%上调至4.8%。他们认为，相较2018年美联储模型估算的关税通胀影响，此次冲击可能较为温和，部分负担或将转嫁至劳动力市场和企业利润率。

尽管通胀预期上升，市场动荡加剧，但投资者对美联储年内降息的期望却有所增强。目前市场预计，美联储在5月7日政策会议上降息25个基点的概率约为30%，并且在年内剩余五次议息会议中，每次降息的概率均超过50%。

值得注意的是，多家主要银行对关税政策的经济影响给出了初步评估，认为增长将受到重创，通胀将显著上升。不过，由于相关措施在未来几天内可能出现变化，这些机构尚未正式调整预期。世贸组织也警告，美国加征关税可能导致全球商品贸易量萎缩1%，而美股近期暴跌，苹果公司股价跌幅更是超过8%。