全球家族办公室富可敌国，管理资产已超日本GDP
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在各国央行进行了大规模的货币宽松后，全球财富迅速累积，随之而来的一个重要结果是：全球家族办公室的数量大增。根据Campden Research的数据，全球现有7300个单一家族办公室，这一数量在过去两年中增加了38%；它们管理的资产规模高达5.9万亿美元，而其背后的家庭财富，更是高达9.4万亿美元。Campden Research是家族办公室会员协会Campden Wealth的研究部门。分析它发布的这些最新数据，我们能够对家族办公室的体量做一个直观的分析。按照IMF的预测，作为世界第三大经济体，日本2019年的GDP将重回5万亿美元。也就是说，全球家族办公室管理的资产规模，比世界第三大经济体的体量还要庞大。《经济学人》曾经说，家族办公室已经成为“金融巨头”，如今看来，说它们“富可敌国”亦不为过。
1.北美家族办公室占全球半壁江山
尽管亚太地区是这些年来全球财富增长最快的区域，但具体到财富管理行业形态的顶端，即家族办公室的数量，还是难以企及北美地区。从全球单一家族办公室的分布来看，北美地区的家族办公室占比最大，该地区共有3100个家族办公室，占全球总数的42%；而亚太地区有1300个家族办公室，欧洲地区有2300个家族办公室。包括南美、非洲和中东等地区的其余新兴市场，则一共拥有600个单一家族办公室。由于金融危机后全球央行史无前例的货币宽松大潮，这些年来全球财富总量发生井喷，并体现在了家族办公室的数量大增上：在过去两年中，亚太地区家族办公室的数量增长了44%，而在北美，数量增长了41%，欧洲则增长了28%。“拥有一个家族办公室，这对于超高净值人士来说，正在成为一种趋势。虽然财富人群设立家族办公室的初衷，通常是为了让他们的财富管理行为进一步“专业化”，但这些家族办公室通常会‘进化’，发展出其他对家族有益的服务。“Campden Wealth研究主管Rebecca Gooch说。从大部分家办的功能来看，它们主要处理家族的金融投资和税务会计问题，但也会执行其他任务，包括家族成员之间的社会关系，以及他们的游艇假期。尽管具体数字因人而异，但Campden Wealth表示，对于资产超过1.5亿美元的家族来说，设立家办往往具备财务可行性。
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2.亚太“四大天王”城市
定义家族办公室的工作，一般会比较困难，这构成了统计上的一大难点。在统计时，私营家族企业的小型会计部门，往往被视作“事实上的家族办公室”。而家族办公室也因为隐私保护措施，以及缺乏类似上市公司的报告要求，因此较难追踪。与此同时，尽管超级家族一般拥有自己的家族办公室，但也有一些家族会选择联合家族办公室，这意味着一个家办的背后可能会有多个家族，也会被纳入统计。除了传统的欧美城市，近年来亚太地区也涌现出了一批家办枢纽城市，其中以“四大城市”最为亮眼。Rebecca Gooch表示，香港、新加坡、迪拜和孟买成为家族办公室聚集的地方，原因是这“四大城市”拥有“有利的财务激励，并可以获得高端的财富管理专业知识”。对于这些城市背后的亚太财富新贵来说，拥有家族办公室既能展示他们的财富和地位（相比欧美地区他们更为高调），但同时也具备实用的金融直接投资功能（该地区超高净值人士财富来源多为实业）。目前，这批财富新贵对于财富管理的认识，正在迅速接近欧美人士。
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3.中美贸易争端拖累亚太造富运动
家族办公室受到欢迎的另一个原因，在于“家族办公室因其通过内部提供服务，从而削减了许多中间人环节，降低了家族的成本。”Rebecca Gooch指出。Family Office Exchange的2019年全球投资调查表明，家族办公室正越来越多地进行直接投资，而非投资于基金。2018年，对私募股权和房地产的直接投资，超过了对私募股权和房地产基金的投资。直接投资占受调查家族办公室管理资产规模的18%，而对冲基金的份额则从2014年的12%下降到2018年的不到6%。这是一个最直接的证明：即，通过家族办公室的打理，基金经理这一中间人环节可能会被跳过。这些数据反映出财富人群正在拥有越来越强的直接投资能力。需要指出的是，家族办公室的增长势头，在未来几年可能会放缓。私人财富咨询机构Wealth-X报告称，由于股市表现良好，去年全球亿万富豪人数增长近15%，财富总量增长近25%；而今年，全球亿万富豪的净资产减少了7%，至8.6万亿美元，亿万富豪人数则减少了5.4%。这一财富增长放缓的趋势，在亚太地区最为显著，部分原因在于中美贸易争端引发的全球不确定性，以及潜在的全球供应链大调整。
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撰文 ACE
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