无数热钱涌入的新加坡，经济为何“熄火”？

本文来源：时代周报 作者：马欢

被称为亚洲“四小龙”之一的新加坡，经济增速正在放缓。

官方数据显示，新加坡GDP在2023年第一季度同比增长0.1%，逼近零增长的边缘，也显著低于去年第四季的2.1%增长。

新加坡贸工部的数据显示，该国三大经济领域的增速皆放缓，其中出口为导向的制造业，更是连续两个季度萎缩。

虽然此前一些经济学家已经预测，新加坡今年的经济增长将放缓，但第一季度的经济实际表现仍然低于预期水平。为此，国际货币基金组织（IMF）已经将新加坡今年经济增长预测从去年10月的2.3%，下调至1.5%。

就在去年，新加坡还一度因跻身全球第三大金融中心而备受瞩目。当地媒体表示：“在动荡不安的国际环境中，新加坡成为更多外国企业与富豪投资的首选地，外资涌入新加坡的势头保持强劲。”

面对持续涌入的热钱，新加坡也在今年调高移民门槛，投资移民所需的金额大幅提高，部分方式甚至飙涨到原来的4-10倍。

但事实证明，大量富翁和热钱涌入，并不一定能促进经济增长。

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热钱与富翁涌入

根据新加坡金融管理局的数据，2022年，新加坡的资产管理规模高达5.4150万亿新加坡元（约合人民币27.97万亿元），比2020年增加16%，净流入的资金高达4480亿元（约合人民币2.31万亿元）。

来自伦敦一家投资咨询机构的研究显示，受国际局势影响，2022年大约有2800名资产净值达100万美元或以上的富翁迁移到新加坡，比疫情前2019年的1500人多出87%。

外来资金的涌入，确实提升了新加坡作为国际金融中心与财富管理中心的地位，也给本土制造了更多的金融就业机会。但热钱和富豪带来的并不全是好消息，它们也对本地经济和物价带来了一些困扰，并影响金融市场的稳定。

最明显的表现发生在新加坡的楼市。2022年，新加坡私人住宅平均上涨8.6%，连续6年走高，海外买家交易量有增无减。

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而海外买家给新加坡楼市带来的剧烈冲击，除了买卖市场，租赁市场也大受影响。到处都是租客“求着”房东签订合约，甚至还有不少需要租客互相竞价才能租到房子的案例。

不单单是楼市，新加坡统计局4月24日发布的最新数据显示，各项消费指标全部同比上涨，其中食物价格的涨幅最大，为7.7%。休闲与文化消费价格上升6.8%，服饰与鞋价格上扬6.3%，交通费上升6.2%，住房和水电费上涨5.2%。

“热钱犹如一堆柴火，能把经济烧得热热的，却可能在最热时候迅速撤离，留下一堆灰烬。”新加坡媒体表示，需冷静理性对待这些大量涌入的全球资本。

在通胀方面，新加坡2022年通胀率为6.1%，明显高于2021年的2.3%。

由于累积的商业成本将传导至消费者价格，今年接下来几个月通胀很可能仍将居高不下。新加坡金管局和贸工部预测，今年全年整体通胀率介于5.5%至6.5%，核心通胀率介于3.5%至4.5%。

“从外部因素来看，全球能源和食品商品价格仍处于高位。因此，在短期内全球通胀率可能会维持坚挺。”新加坡贸工部分析道，从内部因素来看，企业可能会继续将上涨的进口成本、水电费和不断上升的劳动力成本转嫁给消费者。再加上房屋租金的强劲需求和拥车证配额紧张，预计租金和汽车通胀将维持。

为遏制不断飙升的通货膨胀，自2021年10月以来，新加坡金管局已连续五次收紧货币政策。

制造业萎缩

真正影响新加坡经济放缓的，是制造业的萎缩。

和许多人认知不一样的是，新加坡虽然国土面积不大，但制造业却十分强劲。根据2021年彭博创新指数（Bloomberg Innovation Index），新加坡综合排名世界第二，其中在制造能力方面位列全球第三。

作为经济增长的重要引擎，新加坡制造业产品包括了电子产品、化学与化学产品、机械设备、交通设备、石油产品、炼油等部门。同时，制造业在新加坡GDP的比重也是最大的，2022年占名义GDP的21.6%。相比之下，金融业在新加坡GDP的比重只有14%。

制造业对新加坡如此重要，然而数据显示，这一段时间其萎缩幅度加大，已经从去年第四季的2.6%扩大至今年第一季6%。

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从行业来看，除运输工程外，新加坡几乎所有制造业集群的产出都出现了收缩。

新加坡经济发展局（SEDB）的调查报告现实，面对需求放缓、供应链遇阻和经营成本上升等挑战，越来越多制造业从业者对未来半年业务发展持悲观态度。其中，电子业从业者最为悲观，44%的受访者认为行业将面临多项挑战，包括全球半导体行业正值下行周期以及宏观经济环境疲弱等。

对此，新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授顾清扬也认为，由于全球经济疲软，像新加坡这样以出口为导向的经济体肯定受到了影响，而国际地缘政治存在不稳定因素，也影响了消费者和投资者的信心。

新加坡制造业几乎完全是以外贸为驱动，一旦全球经济环境不好，欧美各国市场需求下降，数据出现下滑是必然的。

顾教授还补充道，实体经济不景气，影响服务于实体经济的行业，尤其是金融和保险行业。而今年早些时候美国银行业的不稳定，也让大家更加警觉市场上可能会出现的风险，投资者做决定时会更谨慎。

新加坡的经济并非毫无亮点，今年第一季度新加坡建筑活动增长8.5%，服务业增长了6.7%，但制造业的萎靡在很大程度上抵销了这些行业的增长。

新跃社科大学商学院副院长丁玎预计，新加坡制造业疲软的趋势可能会延续到今年下半年。