19国减持美债，美媒：存在清仓可能，美国或将会“没收”黄金

美国圣路易斯联储行长Bullard在5月23日重申，“我们在周期前期加息幅度越大，控制通胀和通胀预期的能力就越强，情况就会越好，”美联储应该提前加快在2022年底前将利率提高至3.5%，如果成功，将给2023年带来降息空间。

美联储总部大楼

这也表明美联储誓言将继续激进收紧货币政策，同时，市场更加担心与日俱增的美国经济放缓迹象，使得美债收益率连续第三个交易日下跌，指标10年期美债收益率自5月8日触及3.1%水平后，开始回落，10年期美债收益率触及三周新低至2.7811%，30年期美债收益率也下跌7.3个基点，报2.994%。两年期美债收益率跌3.3个基点，报2.578%。

高盛在5月20日发表的报告表示，美债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构的去美元化努力应该会在未来几个季度中会看到包括中国、日本等在内的外国对美债需求的骤降。

这也使得巴克莱在5月18日宣布以巨额亏损退出做多美债的行为，而更令市场担心的是，美债的最大买家美联储也将在6月份开始以每月650亿美元至950亿的规模抛售美债资产（量化紧缩），并将会对长期美债造成进一步打压。新数据正在反馈这个变化。

据美国财政部在5月17日公布的国际资本流动报告显示（报告数据会有两个月的延迟惯例），3月份，全球官方机构净减持了324亿美债，是2月抛售量162亿的2倍多，且为两年以来的最大月度抛售规模，同时，海外私人投资者也出售了943亿美元的美国证券资产，也几乎是2月抛售额254亿美元的3.7倍。

美国财政部的报告显示，3月，包括中国、日本、卢森堡、瑞士、沙特、澳大利亚、菲律宾、越南、以色列、荷兰、巴西、新加坡、科威特、阿联酋、意大利、挪威、韩国、瑞典及波兰这19个国家均分别抛售了不同程度的美债，比如作为美国经济传统盟友的沙特为连续第二个月抛售美债，而以色列也减持了65亿美债。

其中，3月，中国减持了152亿美元的美债，且为连续第四个月减持，仓位降至2010年以来的最低至1.039万亿，在此之前的3个月内，分别减持了53亿、86亿和122亿美债，从更长远的时间范围来看，12个月内，中国共净减持了608亿美债。（具体细节请参考下图）。

值得一提的是，随着日元兑美元汇率跌至20年低点，目前，日元贬值的速度非常快，仍看不到尽头，在短短三个月内兑美元下跌了12%。不过，日元的大幅贬值可能正在产生一个意想不到的后果：美债的崩盘。由于日元对美日利差极其敏感，这使得美联储的激进式加息已经对日元进行了打击，这样的结果就是日本对美债的需求出现暴跌，正在为历史性的美债崩盘做出贡献。

数据显示，日本在3月大幅减持了739亿美债，在所有的美债海外持有者中，抛售力度最大，且这个势头还在继续，据BMO Capital Markets公布的最新数据进行的估计，美国国债的最大海外持有者日本在过去三个月中已经出清了600多亿美元的美债。

这里需要注意的是，因美财政部公布的官方美债持仓报告有两个月的延迟惯例（目前只公布到3月，4月和5月份的美债官方持仓报告要延后两个月公布），所以，随着十年期美债收益率从4月初的2.4%升至目前的2.9%后，全球央行料将会有更多抛售，数据显示，截至5月20日，十年期美债收益率自4月以来已经暴涨98.6个基点。

另外，持续高企的通胀预期让美联储转向更加鹰派的担心会进一步给美债带来抛售压力，且结合现在美元货币地位下降，且美债实际收益率更是处在负值导致美债的吸引力下降，比如，美联储将从6月开始缩表（一年内最终撤走万亿美债规模），不再为美债买单，那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。

正如下图数据所示，十年期美债实际收益率自4月21日出现自两年以来的首次触及零正值后就立即掉头向下（具体趋势请参考下图），负实际收益率意味着投资者在购买10年期美债时按年计算会亏损。

事实上，由IMF和世界黄金协会提供给我们的最新数据也在验证上述逻辑，近几年以来，全球官方资金一直在持续减仓美债，以置换黄金等非美资产，对冲敞口风险，黄金仍在国际储备资产中充当着信任锚的作用，正如下图所示，随着美国国债持有量下降，全球央行的黄金储备飙升至历史新高。

紧接着，美国石英网站在5月20日报道称表示，随着同业拆借利率上升，处在40年高位的通胀对冲了美债的部分收益，这也使得基石级别的美债大型机构投资者可能会在接下去持续出售美债。该美媒认为，在美债收益率上升趋势的背景下，若美国通胀风险不确定性增加后，不排除有清仓美债可能。

我们根据美国财政部历次公布的报告统计，截至3月，全球央行已经在过去的40个月有28个月大幅度净抛售了高达1.14万亿美元的美债的数据正在反映这个观点，且这种趋势还在继续中。

紧接着，华尔街老兵Jim Rickards进一步解释称，由本币、黄金石油战略资源支持的数字货币或数字黄金钱包的发展料将削弱美元的主导地位，且比大多数人预期得更快结束，以对冲美债敞口风险，很明显，黄金已经不是顶级的边缘商品资产，正重新恢复出金融货币的属性。

比如一个月前，提供负利率抵押贷款的荷兰央行在其网站上发表的报告中就暗示了如果美元系统崩溃，黄金可以再次作为建立货币系统的基础，这相当让市场震惊，正是在这些背景下，出乎市场意外的事情再次出现。

据美国金融网站ZeroHedge在5月21日发表的一篇跟进报道中称，美财政部可能会禁止私人持有实物黄金，将没收黄金（这在美国经济史上是有过先例的，具体细节请参考下图），这也意味着美国人没有黄金私有权，因为现在美联储实质上已经失去了对通胀的控制，正在将数万亿美元的债务赤字进行货币化，目前的美国金银币市场正在反馈这个分析。

据美国铸币局在5月23日最新公布的数据显示，截至5月22日，美国银币的销售继续强劲，当周又售出了48万枚，而从2021年11月到目前为止，总销量达353万枚。

此外，美国造币厂过去一周再售出2.12万盎司金鹰币，这也使得在过去的12个月中总销量达137.1万盎司，而2020年和2019年全年却仅为120万和15.2万盎司。

而BWC中文网财经研究团队也在不同的场合多次强调，黄金料将再次恢复支持货币、数字货币或特别提款权的锚定功能，作为建立与美元并行的另一个世界金融货币系统的基础，这也是一个新时代的开始。（完）