人口老龄化的泰国，信贷市场未来如何？

文/HaitouGlobal投资团队

首发于清华金融评论

泰国是一个新兴经济体，被认为是一个新兴工业化国家，是东南亚第二大经济体，仅次于印尼。该国的对外贸易量在东南亚排名第二，次于新加坡。本文对泰国的信贷市场进行了调研分析，发现泰国热衷超前消费，但大多数人口无银行账户，缺少正规贷款渠道。

根据世界经济论坛发布的2019年《全球竞争力报告》显示，泰国竞争力世界排名第40位，综合排名高于越南、菲律宾以及印度尼西亚。2018年，泰国国民生产总值（GDP）为5049.93亿美元。据国际货币基金组织（IMF）测算，到2022年期间，泰国GDP将持续增长。人均GDP方面，2018年泰国人均GDP为7273.56美金，为印尼人均GDP的1.88倍。

数据来源：世界经济论坛，国际货币基金组织

数据来源：世界经济论坛，国际货币基金组织国内生产总值

增长率方面，自2008年起，全球金融危机对外向型的泰国经济影响颇深，加之国内政局动荡，使泰国经济持续出现大幅波动，直到2014年泰国军方发生政变接管政府后，泰国政局趋于稳定。同时得益于全球总体以及相关贸易伙伴的经济增长，2014年后泰国经济逐渐复苏，预计2019年GDP增速能达到4.2%。

数据来源：世界经济论坛，国际货币基金组织

泰国是一个幸福感较高的国家。泰国的人均收入相对其物价水平来说较高，此外由于泰国旅游业发展相当成熟，为很多本国人口提供了大量的工作岗位，泰国的失业率非常低，在全球低失业率国家中位列第四，仅为0.9%左右。

数据来源：世界经济论坛，国际货币基金组织

相对于GDP泰国债务过高，坏账率较高据泰国国家社会与经济发展办秘书长透露，截至2019年上半年，泰国家庭债务总额持续攀升。从第一季度的数据看，该国家庭债务总额约13万亿泰铢，车贷、房贷、信贷总额都涨幅明显，总增幅约为6.3%，占GDP总规模的78.7%，创下近2年以来的最高水平，已涨至第二。与此同时，截至2018年末，泰国消费者信贷坏账已升至1200亿泰铢，增幅为9%。这些坏账目前占不良贷款总额的27.8%，为过去3年的最高水平。

数据来源：开泰研究中心

泰国人口结构偏向于老龄化，无人口红利优势

早在2017年，泰国劳工部部长就表示，泰国老龄人口增长率已经位居亚洲第二，仅次于新加坡。截止2018年，泰国65岁以上的人口约为821万人，占了泰国人口总数的12％。据世界银行预测，到2040年，泰国65岁以上的人口将达1,700万，超过该国家总人口的1/4，劳动年龄人口总数将减少11%，成为东盟国家中老龄化问题最严重的国家。泰国的人口红利正在消失。人口老龄化不仅使泰国劳动力供给下降，导致社会生产能力不足，经济增速下降；同时高抚养率会加重劳动年龄人口的负担和支出使泰国整体的消费能力下降。

数据来源：statista

网购增长迅速，信用卡使用较谨慎

泰国热衷超前消费，与大多数东盟国家相同，泰国大多数人口无银行账户，缺少正规贷款渠道。而商业银行对个人无抵押贷款较审慎，贷款成功率较低。因此有信贷需求的消费者大多申请有限的非银行金融信贷，其中家庭负债部分为不符合法规的高利贷。开泰研究中心预计，2019年个人贷款业务将持续增长，增长率区间为7.5-9.0%。泰国是极具发展潜力的网上购物市场，根据泰国房产网站The Nation的报道，泰国2018年的电商规模增长至38亿美元，已经成为“东南亚地区第二电商大国”。根据Google Temasek的研究，由于全球对泰国产品的强劲需求，泰国的电商市场价值预计到2023年将飙升至64亿美元，通过网上购物人数将达到4100万人。使泰国成为电商真正繁殖地的，是其庞大的互联网用户数量。目前，泰国的互联网普及率为57.4%，千禧一代占大多数，平均每周上网时间为53.2小时。对比过去10年的互联网用户数量，2008年泰国仅有1610万互联网用户，2018年这一数字达到4070万左右，预计到2023年，该数字将达到5740万人。

数据来源：statista

数据来源：statista

此外，据Ascend group CEO Punnamas Vichitkulwongsa称，泰国的地下贷款市场比正规贷款市场的规模大得多，与大多数东盟国家相似，泰国大多数人口无银行账户，也无正规贷款渠。此外，泰国对信用卡持卡人要求较高，每月需要15000泰铢的固定收入证明，并且最高的授信额度只有固定收入的5倍；信用卡的使用场景也有门槛，通常达到300泰铢才能使用，并且需要支付百分之几的手续费。与其他许多发展中国家类似，泰国人也缺乏对使用信用卡在线交易的信任，他们更习惯使用现金或银行转帐购买商品。泰国国内许多银行向客户发行的签证/万事达等自动提款卡只能在国内使用，不可用于跨国在线支付。目前泰国拥有6904万总人口。互联网用户数量达4600万，渗透率为67%。智能机普及率超过60%，移动互联网用户超过66%，4G用户超1000万，并且还在快速增长。网银使用占比不到20%，网购消费中，75%的付款仍使用“货到付款”和“柜台付款”的方式完成。网银、电子钱包等在线支付方式占比只有10%左右。

监管严苛，放贷需持牌

目前公司在泰国放贷，可申请3种放贷牌照，个人贷款（Personal Loan）牌照，小额贷款（Nano-Finance）牌照和个人小额贷款（Pico-Finance）牌照。虽然，泰国消费金融公司的进入门槛（特别是注册资本要求）会比中国低。但需要注意的是，Pico-Finance相关法规禁止Personal Loan和Nano-Finance牌照的持有者同时申请Pico-Finance 牌照，也就是说，同一家消费金融公司要么持有Personal Loan和/或Nano-Finance牌照，要么持有Pico-Finance牌照。在泰国申请牌照时间较长，过程繁琐。申请的Pico和Nano牌照申请时间一般在一年以上，且企业注册资本需要至少5000万泰铢（约1006万元人民币），还需要证明资金来源。在相对较严的监管环境中，就导致了单一的消费分期或者现金贷模式很难盈利。