换帅后的世茂股份还能和兄弟们一起“翱翔”吗

7月8日，世茂股份对外宣布，新总裁吴凌华走马上任，并被提名为公司第八届董事会董事候选人；原公司总裁、董事刘赛飞不再担任公司任何职务。世茂股份表示，这次人事任命预示着新的机遇与期许，“期待未来在商业领域取得更多突破性的发展”。

挑战一：业务线梳理

世茂股份与世茂集团定位业务定位不同

此世茂非彼世茂。在世茂集团以近3年销售额复合增长率超50%的速度、在行业里疾驰之时，其兄弟公司世茂股份却步履缓慢：2019年的世茂股份，营收约214亿元，同比微增3.75%，净利润同比下降18.72%，签约额同比减少10%。

与之对应，兄弟公司世茂集团去年营收约1115亿元，同比增长30.4%，净利润同比上升22.5%，销售额更是大涨48%。

对深圳人而言，世茂股份要更为“亲近”，其为人熟知的身份是，世茂前海中心、坪山世茂广场、世茂深港国际中心的开发者——以上项目均计划投资过百亿，且定位都是片区的地标级建筑。

在世茂体系内，世茂股份与世茂集团分属两个不同的上市平台，前者在A股，业务定位商业地产；后者在港股，业务定位多元，也包括商业地产部分。

子母公司的业务重叠，易导致不当竞争，也会对中小股东利益造成侵害。早在10年前，由世茂系实控人许荣茂牵头、两家公司签署了《不竞争协议》力图规避同业竞争，彼时限定世茂股份主耕商业地产，世茂房地产（现世茂集团）则从事住宅和酒店业务。但10年后，这个情况在市场上仍被人所讨论。

挑战二：盈利能力

成本上涨，收入却没有出现同样涨幅

2019年，世茂股份的住宅销售实现营收约136亿元，占公司整个结构比重的6成，商业地产销售则实现营收约63.8亿元，占收入结构比重约3成，即使是加上租赁板块约7.3亿元的营收，世茂股份的住宅销售收入比重也占据公司大头。因此，从收入结构来讲，实质很难将现阶段的世茂股份定义为一家聚焦商业地产的公司。

以上种种，坐上总裁之位的吴凌华事实上“压力山大” ，既要为公司梳理出更清晰的业务线，也要想办法提升公司的盈利能力，去年公司成本上涨，收入却没有出现同样涨幅：2019年世茂股份营收微涨3.75%，而成本上涨21.63%。

细分来看，公司的销售成本是轻微上浮，但管理费用、财务费用两块上涨较快。也就是说，与项目的成本管控相比，公司的运营、管理效率是更亟待破局的问题。

新帅背景

在商业地产领域的经验更加丰富

世茂对吴凌华寄予厚望，相比“前任”刘赛飞，吴凌华在商业地产领域的经验更加丰富和专注。刘赛飞是建筑设计出身，毕业于澳洲西悉尼大学工程管理系，在加入世茂股份之前，先后任澳大利亚John.SilbertPartnership建筑师，新加坡建筑师8000建筑事务所项目负责人等；吴凌华则是华润老兵，先后任华润置地商业地产事业部常务副总经理、华润置地（南宁）副总经理，在2016年加入世茂股份之前，吴凌华是华润（深圳）有限公司华润中心总经理。

华润中心是华润置地首个城市综合体项目，内部包括万象城、幸福里、华润大厦三部分，涵盖商业、办公、住宅等多个业态。早年在深圳开发大获成功后，“华润中心”这个品牌又开枝散叶，往全国多城布局。

前文提到，世茂股份在深圳有开发中的三个百亿级项目，如今伴随新任总裁吴凌华身上“深圳”、“商业”这些关键词，想必公司今年将与深圳擦出更多火花。5月底，世茂股份刚刚向金融机构申请了金额不超过人民币110亿元的授信额度，这笔款项即专用于龙岗项目（世茂深港国际中心）的开发建设。

对于世茂股份的未来，许世坛表示公司将继续聚焦、发挥在商业地产领域开发的禀赋及优势，实现有品质的稳健增长，进而助力夯实世茂集团“大飞机”战略的两翼实力。

所谓“大飞机”战略，是世茂提出的多元业务发展模式，即地产开发是核心“主体”，酒店管理、物业服务、商业办公等为“双翼”。世茂股份旗下的商业板块，被世茂视为“大飞机战略”两翼中的重要一环。在刚刚过去的6月底，世茂的物业板块以近三年约54.5%的营收复合年增长率成绩，正式完成了上市申请的提交。

现今完成换帅的世茂股份，能和兄弟们一起“翱翔”吗？

南都记者 王鹏钧