精神病院也要IPO！病人越来越多！住院率达96%，净利5000万，毛利率40%，行业大赚钱！

资本市场向来不缺新奇概念股。

两年前的11月，香港资本市场又诞生了“精神病院第一股”——康宁医院，引起业内一阵热议。如今，这家早已名扬资本市场的精神病医院又再战A股，继续开挂般的规模扩张之路。

在很多人的印象中，这一种“另类专科医院“并不常被提起。然而，在电影《飞越疯人院》中的有一句台词却说得很贴切：“疯人或是精神患者是被社会遗忘的一群人，那些被疏离的精神在我看来，闪闪发光”。

招股书显示，康宁医院“神秘”大门背后，是异常火爆的生意。

2012年至2014年间，康宁医院的营业收入连年递增。从1.71亿元升高至2.96亿元，净利润由1320万元增长至5120万元，年均复合增长率为96.9%。

2015年，它营收3.4亿，净利5000多万，毛利率38%。2015年上半年，康宁医院的毛利率则已经超过40%。

更值得注意的是，在中国，每8个人中就有1个是精神疾病患者，精神疾病治疗市场，规模预计可达136亿。

（一）这个特殊行业，到底是怎么赚钱的？

温州康宁医院1996年成立，主要从事精神疾病的专科医疗服务，是国内最大的民营精神专科医院集团。

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目前，康宁旗下有7家自营专科医院，并为4家精神专科医院和2个精神科科室提供管理服务。

从业务分类上看，康宁医院提供的精神诊疗，包括5类：普通精神科（精神分裂）、老年精神科（老年痴呆症）、行为医学科（酒精成瘾）、心身障碍科、临床心理科（睡眠障碍、焦虑障碍、进食障碍）等。

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资料图

康宁医院的盈利分三大块：治疗费、药品销售费、管理服务费。

康宁医院定价方式与爱尔眼科类似，在公立精神病医院中杀出一条血路。

其定价模式为：向公立医院靠拢，药品及服务定价参考“医保定价标准”。

在此基础之上，另有三家“医保定点”医院，定价可以在医保报销范围内的诊疗服务项目价格上，获准上浮一定比例。除此之外，康宁也开展一些非医保项目，价格随市。

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其中，对医保部门的结算周期约为2-9个月，患者自付部分则在完成有关治疗后或出院时支付。如果是民政部门、残联医疗救助条件的救助患者，结算周期就会拉长到6-24 个月。

另外，康宁还为4家精神专科医院，以及2个精神科科室委派医护管理人员，进行医疗服务指导、服务、培训等。这种模式下的管理费收入是按月/季收取，收取金额为：全部医疗业务收入扣除成本、费用。

除此之外，康宁医院还做药品销售，有一部分药品销售收入。

（二）毛利率超40%，年收入超4亿

“80后的温州人应该从小就知道，康宁医院生意很好的。”温州人孙静坦言。

一家私立的精神病医院的生意，究竟有多好？康宁医院的招股书，披露了一些核心数据。

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目前，温州康宁医院的整体住院床位使用率达到了95%，且该医院接受治疗的住院病人，平均每床每日的开支约为377元。

为什么生意这么好？因为病人太多了。“我当年从公立医院辞职下海创办康宁医院，就是因为看到需要帮助的住院患者很多，但医院的床位量无法满足患者的需要。”康宁医院董事长管伟立曾表示，他于是想到办一家医院，“说得普通一点，从这里面，我看到了商机。”

“根据独立第三方机构的调研报告，中国目前有超过1.8亿人患有精神疾病。”管伟立称。如果这一数据客观，意味着每8个看似正常的人中，就有1人受到精神疾病的困扰。

康宁医院董秘王建解释称，抑郁症、焦虑、网瘾、酒瘾甚至因婚姻情感问题造成心理困扰，都可能属于精神病范畴。董秘王建称，这些情况属于精神科的轻症，康宁医院一直开展此类服务，也有一部分收入来源于此。

精神疾病本身的性质，也决定了这是一门“好生意”。前述医药行业人士称，“因为精神科疾病具有特殊性，治疗过程较长，容易反复发作，对医院来说，这意味着持续的收入来源。”

据资料显示，目前我国精神病领域的医疗资源供不应求。从规模上看，民营精神科医疗市场规模从2010年的22亿，增至2014年的51亿。预2019年市场规模将增至136亿，年均复合增长率为21.8%。

值得注意的是，国内的精神科医疗市场较为分散：2014年，前十大精神科医疗集团的收入共占市场总收入（299亿）的8.2%。

TOP5分别是上海市精神卫生中心、康宁医院、首都医科大学附属北京安定医院、广州市精神病医院、北京回龙观医院。

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其中，康宁医院是唯一一个民营性质的精神病医院，位居行业第二，其余全部为公立医院。不仅如此，精神病医疗行业整体状况也是民营机构参与度低，民营资本占比仅25%。

面对这样的行业态势，康宁医院却能够凭借民营身份突围，晋升行业老二，也很牛逼了。

有市场人士认为，由于该股在中国市场具有稀缺性，概念独特，加上集资金额很小，如果港股市场保持稳定活跃的气氛，可能会有不少散户投资者蜂拥而抢。

（三）上市公司奇葩概念股

记得小时候看《正大综艺》（额，好像暴露年龄了……），它们有句口号是“不看不知道，世界真奇妙”。自从大家踏入股海后，这句话在股市也同样适用。毕竟，除了精神病院股，奇葩的上市公司可真不少！

夜店、妓院、情色网站毛利率一度高达87%

2014年年初，香港港交所迎来了首只夜店股——Magnum（又叫爱夜蒲）。爱夜蒲位于香港的黄金地段中环威灵顿街1号，是夜店行业中的翘楚。爱夜蒲旗下经营三家夜店，其中Magnum Club最为有名，MagnumClub于2012年年底开业，会员入会费为1.88万港币，在很短的时间内就发展成为了中环的一家知名夜店。爱夜蒲的主要收入是卖酒，毛利率均超过80%。

全球第一家夜店股当属1995年登陆纳斯达克Rick's，2007年攀上股价历史新高30美元时，其毛利率一度高达87%。公司还拥有多家色情网站，旗下的多种出版物在公共场所也有销售。而于2003年澳大利亚上市的日日新星更生猛，是一所赤裸裸的妓院。

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泡脚的重庆富侨全球洗脚第一股，营收增速69%

2015年9月初，成立10多年的足浴店重庆富侨在澳大利亚上市，成为全球洗脚第一股。据招股说明书，重庆富侨在全国共开了300多家店铺，是中国门店数量最多的足浴品牌；过去4年每年的营收增长率为69%，2014年收入约1.4亿元人民币；净利润从2012年的1500万元，增长至2014年的5900万元，预计2015年将达到7200万元。

其实，早在2012年重庆富侨就曾高调宣布，在筹备香港的上市计划。

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