中信建投期货工业品每日策略20190108

每日策略

20190108

品种

观点

策略

螺纹&热卷

全面降准修正市场预期，基建投入和环保限产继续刺激市场多头情绪，但当前终端消耗因受淡季效应影响持续回落，现货跟涨缺乏成交支撑；目前市场关注的重心仍在投机需求，钢材看空逻辑不变，但需要随时注意行情的反转。

RB1905合约建议在3530-3560区间做空，有效突破3600止损，HC1905合约建议在3440-3480区间做空，有效突破3500止损。

焦煤&焦炭

焦煤货源维持紧俏，港口库存有所回升，下游库存处于高位，总体看来年前供需平衡合理。焦企利润下降至200左右，目前观察受季节性影响较大，年后需求成关键因素。双焦上周均出现小幅反弹，目前宏观利好仍在发酵，短期利空风险较大。

JM1905建议1150附近布局多单，有效跌破1100止损；J1905建议多单继续持有，2000附近考虑止盈。

铁矿石

现货持续偏强，基差维持在高位水平；钢厂开工率已经连续七周缓慢下降，港口库存周环比增加130万吨，而同比仍然偏低，铁矿石此轮反弹已经领涨黑色系，成材价格上行乏力，钢厂利润收缩背景下，此时不建议追多。

策略： I1905合约建议暂且观望。

I1905合约建议暂且观望。

铁合金

硅铁方面，据铁合金现货网信息，钢招采购定价已经滑落至6200元/吨上下，年关将至，企业需出货回笼资金，市场情绪依然较为悲观。硅铁72#自然块目前相较集中于5500-5700元/吨附近，但目前已经接近成本线附近，预计继续下跌的空间不大。

硅锰方面，华北某大型钢铁集团本月招标价格敲定为8250元/吨（含税承兑价），较12月第二轮采购定价下跌500元/吨。当前主流报价在7500-7700元/吨，较12初下跌700元/吨左右。南方市场受制于矿价、电价、运输费用等成本因素多数处亏损状态，当前价格业内多表示已经接近成本线，工厂再度降价走货的意愿并不高。

SF1905 合约建议观望，激进者可以考虑在5700一线轻仓布局多单，下方止损位设在5600附近； SM1905 合约建议考虑在7200一线轻仓布局多单，下方止损位设在7000附近。

沪铜

宏观面，美元指数创近几月以来新低，因市场预期美联储将暂停或中止升息周期，商品市场受到一定提振。伦敦金属交易所3月期铜收跌0.37%报5914.0美元/吨。国内方面，宁吉喆表示2018年6.5%目标能实现、经济总量预计90万亿元。基本面，库存方面，LME现货端维持贴水；国内库存下降至10万吨左右，现货端维持小幅升水，近期铜期价大幅下挫，精废价差收窄，电解铜消费受到一定提振。期权方面，1月7日，铜期权成交量为47442手，较前一日减少37732手。持仓量为63234手，较前一日增加60548手。铜期权成交量PCR为1.15，持仓量PCR为1.13，成交额PCR为2.8，短期铜价波动下降，铜期权成交量大幅下滑。综上，短期美元阶段性走弱利好商品市场，基本面利多略显优势，技术上，铜价在47000元/吨附近区域存支撑，但指标上均线向下发散，上方压力依然明显，维持震荡观点。

沪铜1903合约个人客户可考虑轻仓短多为主，并设置好止损，下游产业客户可考虑47000元/吨附近少量买入。

沪铝

宏观面，美国12月ISM非制造业指数57.6，创近半年新低。同时市场预期美联储将暂停或中止升息周期，美元走低。有色外盘红肥绿廋，伦铝涨0.54%，沪铝微跌。

目前预备阳极及氧化铝价格均有所回落，电解铝成本重心下移。国内电解铝减产规模并未扩大，且陆续有新产能投产，供应端偏弱。同时随着春节临近，部分企业计划提前放假，消费处于年内低点。前期降准利好消息基本已被市场消化，在库存仍处较高位置的前提下铝价上涨动能不足。

沪铝1903合约日间运行核心区间13400-13600元/吨概率较大，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，美联储官员称2019年仅有一次加息，美元继续走低，基本金属受支撑。从基本面来看，昨日不锈钢价格部分上调，市场氛围转好，电解镍成交亦呈现向好的趋势，产业链其余产品价格稳定。近期镍价受宏观利好因素影响较多，镍价呈现持续走高的状态。沪镍1905合约运行区间89000-94000。

沪镍1905有多单继续持有，空仓者可在区间低点轻仓做多。

铅锌

LME锌库存1月07日数据减少525吨，12.79万吨，外矿加工费上调30美元至200美元，国内南方上调200元至5550元，北方上调300元6250元，前期锌价高企，矿山已逐步抛锌。 LME三月锌升水反弹至70美金。本周上期所库存锌增加7795吨至27898吨；1月7日各地社会锌锭库存增加约7500吨，目前为11.13万吨，锌库存表现，内强外弱；上期所铅库存增加773吨至16599吨。锌1903运行区间20000-21500；铅1902合约运行区间18500-17000。

锌1903合约建议观望，铅1902合约建议观望。

贵金属

市场对美联储加息的预期正不断减弱，隔夜美联储博斯蒂克称2019年将只有一次加息，美元跌至96下方，贵金属略受支撑。英国将于1月15日对脱欧协议进行投票，能否协议脱欧基本上就看此次投票结果，而目前此协议争议仍存。总的来说，美国经济前景转弱，美联储加息的概率降低，贵金属仍有支撑。沪金1906区间286-291元/克，沪银1906区间3700-3850元/千克。

沪金1906与沪银1906多单继续持有，空仓者可在区间低点附近入场做多。

原油/燃料油/沥青

消息面上，市场预期美联储将暂停或中止升息周期，加之美国ISM非制造业疲软令美元承压，同时美国商务部长罗斯预计，美中两国有可能达成一项“我们能接受的”贸易协议提振美股走强，均对油价形成利好。另一方面，OPEC官员表示，沙特阿拉伯计划在1月底前将原油出口量削减至每天710万桶左右，进一步支撑油价。综合看，利多仍存，预计短期原油或维持震荡偏强走势。燃料油方面，原油日内反弹成本端利好燃料油价格，同时1月2日截止当周，新加坡燃料油库存下降了15.2万桶至2004.8万桶进一步支撑燃料油价格，预计短期燃料油或维持震荡偏强走势。沥青方面，原油日内反弹成本端支撑沥青，但贸易商采购意愿较低加之下游道路刚需陆续结束，预计需求端或将限制沥青的上行空间。

SC1903下方关注400元/桶附近支撑；FU1905下方关注2450-2500元/吨区间支撑；bu1906上方关注2800-2850元/吨区间压力。

橡胶

昨日夜盘天然橡胶震荡走低，主力合约RU1905收于11625元/吨。尽管“帕布”给泰国南部地区带去雨水天气，但由于过境时间较短，因此其造成的影响有限，昨日泰南主产区天气放晴，割胶作业将逐渐恢复正常，天然橡胶产出有望回升；随着春节假期临近，下游轮胎厂商多进行库存储备生产，市场整体交投逐渐转淡，需求难有提升。美国贸易代表团日上午进入商务部，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论，中美贸易摩擦释放出进一步缓和信号。预计近期天然橡胶将震荡运行。

RU1905前期空单继续持有，止损位设在11850元/吨，未持仓者暂时观望，下方关注11550元/吨，上方关注11800元/吨。

近段时间前期PTA检修装置陆续复产，但同时也有部分新的装置即将停产检修，PTA整体供给将维持稳定；1月中下旬下游工厂停产安排较多，后期PTA需求料将进一步走弱；随着国际原油价格的持续回升，PTA成本端支撑企稳。昨日上午美国贸易代表团进入商务部，为期两天的中美副部级经贸磋商正式开始，中美贸易摩擦有进一步缓和迹象；欧佩克官员近期表示，沙特计划将原油出口水平削减80万桶/日，以期油价回升至80美元/桶。预计近期PTA在原油市场持续反弹带动下还将继续上扬，但在自身需求持续减弱的情况下上扬幅度可能不大，整体呈震荡走势。

TA905前期多单继续持有，止损位设在5700元/吨，有效突破6000元/吨后止盈，未持仓者暂时观望，上方关注6000元/吨。

乙二醇

昨日乙二醇维持震荡运行，主力合约EG1906略微收跌于5133元/吨。近期国内乙烯制乙二醇开工有所下降，乙烯制及煤制乙二醇开工均有所下滑；进入1月中旬，下游聚酯工厂放假停产安排较多，未来乙二醇需求情况不容乐观。欧佩克官员近期表示，沙特计划将原油出口水平削减80万桶/日，以期油价回升至80美元/桶，最近几日后国际原油市场持续反弹，在沙特等OPEC国家减产力度较大的情况下未来原油市场反弹还将延续，然而亚洲地区乙烯价格却并未跟随原油市场出现反弹，进入2019年后连续出现下跌，成本端支撑有所松动。预计近期乙二醇将震荡运行。

EG906暂时观望，若价格反弹至5250元/吨附近可轻仓沽空。

聚烯烃

受沙特计划减少出口量以及稳定的股市支撑，欧美原油期货连续第六个交易日上涨。同时，1月8日中美将针对贸易战继续开展磋商，市场仍持乐观预期。供需面暂且变动不大，预计在原油支撑以及宏观环境利好情况下，聚烯烃短线延续偏强走势。建议关注贸易磋商进展以及春节前下游补库情况。

L1905/PP1905多单谨慎持有，设置好止损。

美原油延续反弹。大商所PVC周一主力合约V1905前二十位多头持仓增加1997手至87035手，空头持仓增加 6175手至83705手。PVC1905合约周一上涨80元至6440元/吨。主力合约V1905日K线小幅反弹, 成交量缩小。

PVC1905低位震荡，MACD绿柱收敛，轻仓短多，多头止损设在6300。

纸浆

11月针浆全球生产商库存35天，上升三天，处于历史第二高位；现货续下调，银星、布针1月04日报价普遍下调，乌针下调至150元/吨，布针下调约150元/吨；银星下调约70元/吨，目前约为5400元/吨；交割月份尚远，针浆进口、品质短期难成为价格主导逻辑，基本面无法支持浆价上涨。

纸浆预测运行区间5100-4800，SP1906合约建议区间高位做空，5%仓位，并设置止损。

中信建投期货工业品每日策略20190108