考虑分拆海外业务，海底捞“越变越轻”

海底捞正考虑将自己的海外业务分拆上市。

7 月 11 日晚，海底捞发布公告称，其正考虑将 Super Hi International Holding Ltd.（下称 "Super Hi"）的股份以实物分派方式进行分拆，及以介绍上市方式于港交所主板单独上市的可能性。Super Hi 及其附属公司主要于大中华区以外地区从事餐饮业务。

海底捞董事会认为，建议分拆符合公司及股东的整体利益，可以让 Super Hi 的业务及本集团的其余业务，在各自的地域范围内获得更好的发展，并在一个独立的上市平台上产生未来的增值收益。

不过，目前 Super Hi 并未向联交所提出 Super Hi 股份的上市申请，分拆处于动议阶段，尚未有实质进展。倘若分拆完成，Super Hi 则成为继海底捞、颐海国际，张勇拥有的第三只 " 火锅股 "。

海外业务在海底捞的经营中处于什么地位？海底捞 2021 年年报显示，截至去年年底，海底捞在全球共有 1443 家餐厅。在中国大陆以外，海底捞涉足亚洲、北美洲、欧洲、大洋洲市场，共开出餐厅 114 家，占比 7.9%；贡献收入 27.2 亿元，在总营收中占比 6.9%。

具体而言，海底捞 APP 显示，截至目前，该公司已在海外 11 个国家开出 64 家餐厅。其中，新加坡、美国和日本位居餐厅数量前三，分别为 17 家、12 家、8 家。

同时，2.3 次 / 天的翻台率，也要低于大陆餐厅的整体表现。不过，从顾客人均消费来看，海外餐厅的客单价更高，为 197.9 元，是大陆市场客单价的近 2 倍。并且在后者客单价走低的情况下，海外客单价较 2020 年还有小幅上涨。

因此，总体来看，海底捞的海外业绩表现并不算亮眼。不过，从业务结构来看，国内市场依旧是海底捞的大本营，此次分拆或许有助于海底捞进一步将重心放在国内经营上，同时通过海外业务上市，让这一部分资产能够产生增值。

实际上，此前海底捞也有过分拆业务的先例。比如位于产业链上游的底料供应业务，就通过一系列股权操作将其注入到境外上市公司，成为后来的颐海国际。

另外，围绕火锅的食材、调味料、人力、店面装修等各个环节，也都相应的有不同公司来运营，而海底捞则负责最为核心的餐厅经营。

可以说，为了降低各个环节的成本，实现高效运转，海底捞正在 " 越变越轻 "。而此次海外业务倘若成功分拆，则又将为海底捞卸下一个 " 包袱 "。

实际上，受疫情和失误的扩张策略等因素影响，海底捞在去年出现上市以来的首次巨额亏损。2021 年下半年，海底捞这艘大船开始 " 掉头 "，启动 " 啄木鸟计划 "，一举关闭那些经营不善、效益不佳的门店。截止 2021 年底，已经有 260 家海底捞餐厅永久关闭，32 家餐厅暂时停业休整。

不过，" 丢包袱 " 只是改善经营的开始。在疫情冲击、火锅市场同质化等背景下，海底捞要彻底扭转亏损，还要解决品牌核心竞争力、门店管理等问题。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦

编辑 / 曾宪天