蔚来新交所上市，同步纳入香港恒生科技指数，ALL IN 研发

在香港上市近三个月后，5月20日，这特殊的一天，蔚来车主在新交所为公司敲响了上市的铜锣。由此，蔚来成为首家在美、港、新三地上市车企。520当天，凭借不俗的创新科技实力，蔚来-SW(09866)还被纳入恒生科技指数及恒生综合指数成份股。

按照截至2022年5月20日收盘数据，在恒生科技指数最新的三十家成分股企业中，蔚来市值排名第十位。

从本次新交所上市来看，蔚来虽不发新股、也不融资，但在此上市能够不断增加亚洲机构投资者，亦可进一步增加全球可交易时间和流动性，以及可提供一个备选的股票交易地点，进一步保障投资者利益。

不过，蔚来此次新加坡之行，任务单上可不只有挂牌一项，更重要的，蔚来将要在此建立一个海外研发中心，用于开发人工智能与自动驾驶。

虽然成功上市的风头压过了后者，但从一向注重技术的汽车行业来看，新智能研发中心可能才是本次的重头戏。

随着新能车赛道日渐拥挤，行业间的竞争角逐也愈加激烈，在风谲云诡的形势下，坦诚地说，蔚来等新能源汽车品牌还没有掌握绝对的胜券，而技术这把利剑便可为其护航。

同时，新加坡在科研、政策、金融等环境上的优势，将助力蔚来对研发加码，为其对长期主义的坚持提供沃土。

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押注 R & D，不虚此行

今年3月份时，李斌曾判断，2023、2024是新能源汽车行业走向“决赛圈”的时间段，为此他特别强调 “2022 年将是蔚来全面加速的一年”。

这句话掷地有声，仅仅2个月后，李斌就开足马力来夯实蔚来的护城河，重点之一就是技术研发。

在本次挂牌仪式上，蔚来董事长兼CEO李斌表示：“我们将借助新加坡的国际经济与科技中心的优势，与新加坡本地科研机构展开深度合作，在新加坡建立人工智能与自动驾驶研发中心。”

蔚来对新加坡的选择，有自身发展的原因。蔚来曾表示，新加坡是全球自动驾驶成熟度最高的国家，从政策、市场、技术、用户程度可以很好地支持蔚来在技术研发及全球布局的战略需要。

对于智能驾驶，新加坡前交通部长许文远就曾表示，新加坡的目标是成为“城市交通解决方案的全球参与者”，并将推动城市“大规模部署自动驾驶汽车”。

此外，以科技发展作为其国策之一的新加坡也十分地“惜才”。据悉，新加坡致力于打造跨国公司全球总部和研发中心，并且为跨国企业提供多项落地、发展和税收等便利政策。

被视为站在前沿科技浪潮的智能化新能源汽车公司，蔚来自然也受到了新加坡政府的欢迎。

值得一提的是，最近活跃在新能车界的百度Apollo和华为等科技公司，以及头部老牌车企和一级供应商，都已经在新加坡有了布局。

其中，百度早在2018年，就于新加坡投入约13亿人民币成立阿波罗基金，用于培养自动驾驶专业人才和推动产业研究；华为则是在去年2月投入约2.6亿元人民币设立了DIGIX开发实验室，涉及虚拟现实、人工智能等领域的研发。

而大众、戴姆勒、博世等老牌巨头车企，早已将新加坡作为战略要塞并设立了研发中心；现代汽车、大陆集团等企业在新加坡发展自动驾驶研发相关业务。

关于研发，自然需要大量资金的投入。蔚来曾在2020年进行了三次增发，合计募资约50亿美元（约合334亿元人民币），彼时的一个重要目的，就是要加码自动驾驶研发。

在布局新加坡后，弹药更要跟得上。作为全球金融中心的新加坡，将给蔚来提供了融资方面的便利，也为其拓宽了融资渠道。虽然本次上市蔚来依旧“只买票不上车”，不发行新股，但这不影响其未来成功上市后行使募资的权利。

实际上，蔚来已经成为新加坡资本市场的香饽饽，新交所集团首席执行官罗文才表示，蔚来是首家在新交所上市的电动汽车企业，它的上市无疑占据了天时地利。新加坡作为国际金融和融资中心，是蔚来进军东南亚市场的理想起点。

不只是新加坡资本市场，香港资本市场也对蔚来科技实力予以认可。从登陆港股到入围恒生科技指数，蔚来仅用了3个月。而在此前，理想汽车、小鹏汽车则分别用了七个月、八个月左右。

可以说，蔚来有可能因此成为最快纳入恒生科技指数的智能电动汽车品牌。能够入选恒生科技指数，代表企业本身已经成为香港上市的30家最大的科技公司之一，同时也意味着，蔚来同腾讯、阿里、京东等行业巨擘一样，在资本市场中获得了进一步的认可。

自此，蔚来在全球资本市场的羽翼也愈加丰满，蔚来“大火力”地研发规划也将更无后顾之忧。

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长期主义，无惧“内卷”

去年的历史性爆发之后，今年的电动车进入了深水区，诸多新老玩家上场发力，除了新势力们，还有老牌车企如 BBA、科技公司如小米、华为、百度也加入了混战。

在行业竞争叠加疫情影响下，新能源汽车企业都将被裹挟着卷入这场淘汰赛，尤其是新势力玩家的格局会面临剧烈的洗牌，没人敢称自己能稳操胜券，提高产品力是这个游戏的一个解法。

2019年蔚来曾经历过一段低谷期，此后李斌深知拥有硬实力的重要性，这对提升销量和扭亏为盈都有很强的带动作用。他表示，“对核心技术的研发投入，不仅能够增强我们技术和产品的持续竞争力，长期来看也能提升毛利率水平和盈利能力。”

李斌为了研发甚至选择“战略性亏损”。财报显示，蔚来 2021 全年研发费用同比大增 84.6%至 45.9 亿元，同时净亏损录得 40.2 亿元。这意味着，李斌几乎将可能的盈利都 ALL IN了研产。

李斌在业绩会上解释称，“我们亏损的主要是长期研发的投入。”而今年，蔚来计划再投入比2021年多一倍的资金用于研发。

而在长期重金投入下取得的成果很显著，截至2022年4月底，蔚来申请中及已授权专利总数超过4800件；蔚来自动驾驶技术NAD也将逐步实现轻松安全的点到点自动驾驶体验；应用碳化硅模块全栈自研自制的高性能电驱动系统，获得了效率和性能的大幅提升；全球首家应用CTP技术量产三元铁锂电池包。

值得一提的是，在3月的业绩会上，李斌特别肯定了运用了CTP技术的三元铁锂电池对毛利率提升的贡献。他解释称，2021 年第四季度起，蔚来开始使用 75 度三元铁锂电池，相比 70 度三元电池成本更低。

财报显示，2021全年蔚来整车销售毛利率为 20.1%，2020年则为12.7%。在高毛利率的支撑下，蔚来成功地把自主品牌汽车价格拉升至30-40万级别，截至 2022 年 1 月，蔚来平均每辆车成交价超 43 万元人民币，甚至高于宝马、奥迪的平均成交价。

同时蔚来也在国内的高端豪华电动车市场，取得了令友商艳羡的成绩。据统计，今年4月，在30万元以上的高端市场中，蔚来有四款车进入前十，是这一细分市场中产品上榜最多的品牌，并在5月15日完成了第20万台量产车的交付。可以说蔚来是国内汽车高端化的典范。

因此，作为长期主义的受益者，李斌选择继续重押研发。很快蔚来将拼起中、美、欧、新四地智能研发中心版图，本次借助新加坡的优势发展人工智能和自动驾驶，是要保持技术的竞争力并力图实现全球领先。

技术的力量是惊人的，其中智能化的方向更有着广阔的前景。值得一提的是，华为正是凭借智能化、网联化的积累，帮车企实现了价格的“阶级跃升”，5月7日发布的HI版极狐S，身价从30万级提升至40万级别，一步就迈入了高端品牌的门槛。

实际上，靠技术形成的差异化，已经成为新能源汽车行业竞争中的核心，拥有领先的技术也是这次淘汰赛中的“护身符”。

据东方证券预测，疫情后，新能源车市会加速洗牌并出现两极分化的格局，行业向头部集中度在提升，强者恒强的马太效应凸显，而部分产品力较弱的车企将面临加速淘汰风险。 这意味着科研软实力的强弱将会左右车企的命运。

新能源车企之间的竞争仍会是一场长久战，东方证券表示，这场淘汰赛将会在3-5年红利期结束后席卷行业，只有坚持研发增强硬实力才能有可能走到最后。

依托长期主义下对研发的坚持，蔚来将用技术全方位武装自己，并有望在这场兵戎相见的血战中笑到最后。

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