汽车行业专题研究报告：是时候寻觅世界级自主品牌车企

（报告出品方/作者：东吴证券/黄细里）

1 当下出口情况如何？

2021年以来持续高增长：乘用车出口稳步增长，中国制造体系竞争力持续提升。2017~2020H1国内乘用车市场出口基本保持稳定，年出口量在60万辆左右，增长相对乏力；主要系国内乘用车市场彼时正处于周期下行阶段，主要车企海外市场布局刚刚起步，增长驱动较弱。自2021年以来，国内出口量保持同比持续高位，2021年11月乘用车出口17.0万辆，同比 +71.2%，环比-14.1%。

新兴经济体占据主要份额：出口国别维度来看，中国自主乘用车品牌（未计算特斯拉/合资）出口量（绝对值）分地区排名前列的国家依次为智利+俄罗斯+埃及以及英国+澳大利亚等。其中智利市场份额自2020Q2起逐年提升，2021Q3占比达19%。 2021Q3出口国别集中度为CR5=57%。

上汽+奇瑞+特斯拉居首：疫情因素影响下，国内车企出口持续上行，品牌力同步出口，海外扩张加速。自主品牌制造水平逐步提升下，乘用车出口持续提升，其中上汽/奇瑞/长城出口较多，尤以上汽乘用车表现最好，主流车企吉利/长安/奇瑞/长城等均保持高增速。新势力车企逐步开启海外市场战略，2021年9月蔚来挪威市场正式开始交付，挪威补能体系等基础设施建设有序推进；7月7日小鹏P7于挪威开启盲订，10月25日小鹏P7挪威售价正式公布，海外市场推进顺利。

自主品牌奇瑞+上汽贡献较大：出口车企维度：自主品牌贡献出口增量占比75.80%，为2021年以来推动中国汽车出口的主要力量，其中奇瑞+上汽系增量最大。对2021年1-9月中国汽车出口量进行了车企层面的拆分，奇瑞汽车（18.8%）、上汽乘用车（15.3%）、特斯拉（上海）（15.0%）、上汽通用五菱（8.9%）、长安自主（6.9%）、吉利汽车（6.0%）、长城汽车（5.9%）、上汽通用（5.3%）出口增量排名前列，同时八家车企累计增量占合计增量的80% 以上。

智利/俄罗斯/澳大利亚增量较大：出口国家维度：中等国家智利+俄罗斯+澳大利亚增量较大。对2021年1-9月中国自主品牌出口进行了出口国层面的拆分，增量主要出口国来自智利（18.2%）、俄罗斯（15.3%）、澳大利亚（11.8%）、埃及（7.3%）、印度（6.6%）、巴西（6.5%）、印度尼西亚（6.3%）、墨西哥（5.1%）、英国（4.1%）。（报告来源：未来智库）

2 2021年以来出口为何持续高增长？

车企主动推进+海外疫情因素：2021年乘用车出口数据高增长原因分析：1）车企主动推进海外市场布局，车型导入/联合当地经销商，发展加速。以上汽MG+奇瑞为代表的国内老牌出口车企以及长城等全新布局车企加速海外市场车型导入，利用自身性价比优势抢占南美/俄罗斯/非洲等各地区铃木/起亚/本田等的市场份额。2）海外疫情相对严重，国内受益本土汽车工业供应链完善等原因影响较小，出口条件便利。2021年尤以印度为代表的海外市场疫情较为严重，对本土供应链影响较大，利好国内车企出口产业布局。

智利：自主布局进入放量期

2021年1-9月自主品牌在智利市场市占率提升主要系：自主车企不断开拓积累下，当地品牌认可度逐步提升。2021年 1-9月中国自主品牌在智利销量同比2020年同期+4.46万辆，市占率同比+6.77pct。分车企来看：

市占率下滑较多的车企依次为铃木（-2.03pct）、起亚（-1.97pct）、马自达（-1.27pct）。根据我们对这三家车企受疫情停产工厂梳理，智利市场基本无因疫情导致的停产减产情况。

市占率提升较多的自主品牌依次为奇瑞（+3.53pct）、上汽名爵（+1.62pct）。1）奇瑞汽车：智利是奇瑞重要的战略市场，2016 年 3 月奇瑞艾瑞泽 5 在智利完成首发上市，拉开全球同步发售的序幕。产品方面，奇瑞在智利主要销售瑞虎系列和艾瑞泽系列；渠道方面，奇瑞在智利的代理商为政府背景深厚的SKBerge公司，在总代和终端网络的配合合作营销下，奇瑞市占率自2019年以来持续上行。2）MG品牌在智利广受认可，2020年获得智利最佳品牌荣誉，2017年以来市占率持续提升，趋势明朗。

俄罗斯

自主布局放量：2021年1-9月自主品牌在俄罗斯市场市占率提升，主要系长城汽车等在俄罗斯的产能布局日益完善，品牌认可度不断提升。2021年1-9月中国自主品牌在俄罗斯销量同比2020年同期+3.76万辆，市占率同比+2.55pct。对俄罗斯市场分车企市占率进行了同比计算：市占率下滑较多的车企依次为日产（-1.97pct）、雷诺（-1.01pct）、大众（-0.73pct）。梳理2021年以来三家车企在全球的工厂停产情况，在俄罗斯当地产能基本未受疫情影响；市占率提升较多的中国自主品牌依次为奇瑞（+1.56pct）、长城（+0.92pct）。

长城/奇瑞提升

奇瑞汽车：2005年进入俄罗斯市场，多年深耕，针对当地市场进行产品改良。奇瑞在俄罗斯市场主要销售车型为瑞虎系列。2020年销冠为瑞虎4。瑞虎4在俄罗斯的售价区间为89.99~109.99万卢布（约合人民币7.64~9.34万元，采用12月20日汇率，1人民币=11.77俄罗斯卢布），与销冠现代ix25定价相近，同时动力性能更优。奇瑞根据俄罗斯气候和道路条件，在瑞虎4的车身制造过程中使用了具有低碳含量和高耐腐蚀性的优质镀锌钢，同时使用高品质车门和玻璃密封材料，使得整车的保温和隔音效果得到大幅提升。2021年1-9月销量同比增幅较大的车型为瑞虎7、瑞虎8、瑞虎4，分别+657.67%、+372.34%、+164.63%。

长城汽车：最早开拓俄罗斯市场的中国车企，已实现本地化生产。2004年进入俄罗斯市场，2008年签署长城汽车在俄代理商伊利托公司，目前是在俄销量最大的中国汽车品牌。2015年长城汽车斥资 33.3 亿元在俄罗斯的图拉州设立全资子公司，生产基地计划年产能15万辆汽车，主要生产SUV车型。2019年6月，图拉州工厂一期8万产能项目正式竣工投产，是中国汽车品牌首个海外全工艺独资制造工厂。长城汽车导入俄罗斯市场车型包括紧凑型SUV 且定价较低的哈弗F7，H5、H6、H9、H2以及风骏7。哈弗F7也为图拉工厂下线的首款车。在价格方面哈弗F7起售价为144.9万卢布（约为12.31万元，采用12月20日汇率， 1人民币=11.77俄罗斯卢布），与销冠现代ix25定价相近，参数对比来看，哈弗F7空间大于ix25，同时动力性能强劲，智能化水平较高。哈弗F7/哈弗初恋等全新改款车型上市促进销量不断提升。2021年1-9月长城汽车在俄罗斯销售的主力车型仍为哈弗F7，合计1.67万辆，同比+124.23% ；哈弗初恋7月在俄罗斯市场开始销售后表现良好，上市三月销量3395辆。（报告来源：未来智库）

3 未来出口持续增长核心看哪里？

全球八大核心增量区域分析

将全球（除南极洲、北美以及日韩中东亚地区）划分为东南亚、西亚、南亚、非洲、南美、西欧、东欧、大洋洲等八大地区分别进行分析：如下表，我们针对不同区域乘用车（包括皮卡）总销量规模、细分市场车辆类型、市场格局进行分析，并对目前几大区域市场自主品牌明年增量销量空间进行具体测算。 2022年出口市场核心增量分析——地区维度：未来国内乘用车出口重点地区包括东南亚市场、南美市场、东欧市场以及南亚市场，主要增量来源于长城/吉利/奇瑞/上汽MG等在对应地区车型导入/产能投放等布局加速。第二梯队主要为西欧地区，整体市场未来空间较大，但格局十分稳定，突破难度较大，未来核心看电动车变革对原有格局的冲击程度。第三梯队主要是西亚/非洲/大洋洲等地区，市场规模较小，未来空间相对有限。

分地区汇总整理

将全球（除南极洲、北美以及日韩中东亚地区）划分为东南亚、西亚、南亚、非洲、南美、西欧、东欧、大洋洲等八大地区分别进行分析：如下表，我们针对不同区域乘用车（包括皮卡）总销量规模、细分市场车辆类型、市场格局进行分析，并对目前几大区域市场自主品牌明年增量销量空间进行具体测算。 2022年出口市场核心增量分析——车企布局维度：长城汽车明显加快海外市场布局，东南亚/南美/东欧等地区加速产能和车型导入，欧洲市场以电动车为突破口。吉利汽车核心以马来西亚宝腾品牌和欧洲市场领克品牌为突破口；上汽/奇瑞以现有全球布局为基础继续放量。

东南亚：轿车/皮卡占主导

东南亚地区（马来西亚、新加坡等）：东南亚地区乘用车（包括皮卡）消费市场总规模约为300~350万辆左右（2015年-2020年）。细分车辆类型来看，轿车占比最大，SUV/皮卡占比次之，整体销量比例保持基本稳定，分别为40%/20%/20%左右；其中，A0 级别中小型轿车以及兼具家庭出行和货物运输的皮卡整体接受度较高。细分格局来看，日系车在东南亚市场占比持续保持在70%以上，以丰田/本田/五十铃为主。自主品牌的市占率自2016年以来逐年提升，2020年达到了6.3%，主要的自主品牌为吉利宝腾、上汽名爵以及上汽通用五菱。

3.1东南亚：日系占据主导，本田市占率下滑较大

东南亚市场日系车企占据绝对优势，CR5小幅提升。东南亚市场销量排名前五的车企为丰田/本田/五十铃/三菱等日系车企以及马来西亚本土品牌Perodua，2021年销量市占率分别为29.94%/9.88%/8.63%/8.81%/6.79%。日系车企参与东南亚汽车行业产业培育进程，丰田自上世纪50年代起就开始进入泰国等东南亚市场，泰国1962年改制投资促进法，为引进外资给予关税、法人税减免等优惠，丰田等日系制造商积极响应该政策，随着东盟四国的经济高速发展，日系在东南亚的汽车销量也随之扩大。20世纪90年代中期东盟自由贸易区（AFTA）计划开启，在此背景下丰田进一步加强在当地市场布局。车企集中度角度来看，东南亚市场CR5自2015年以来整体呈现上升趋势，2021年1-10月达64.06%。

3.2 未来增量看哪里？

南美：格局稳定，SUV增长

南美地区（智利、巴西等）：南美乘用车（包含皮卡）整体市场规模接近400万辆，2020年因为疫情影响市场规模缩减26%。细分车辆类型来看，南美市场主要以轿车为主（尤以A0级），2020年占比55%，但整体处于迅速下滑趋势，2015~2020年份额下滑13pct；SUV 销量占比迅速上升，由2015年11%上升至2020年 21%，未来我们预计继续上升；皮卡占比小幅上升3pct 左右至18%。分系别格局来看，整体较为分散且稳定，以美系为先，德系/日系等紧随其后，差距较小。德系/ 自主品牌份额呈现上升趋势，意大利/法系等份额小幅下滑。

东欧：SUV红利持续

东欧地区乘用车（包括皮卡）市场年销量规模约350万辆左右，俄罗斯地区销量占比50%以上。分车辆类型来看，东欧市场轿车销量占比份额较大，但自2015年以来占比即呈下滑趋势，2020年销量占比59%，其中A0级小型车占比最高；SUV销量占比逐年提升，2020年销量占比37%；皮卡、MPV等其余车型销量占比较低。分系别来看，整体分布较稳定，2020年德/日/韩销量占比分别为 27%/17%/17%。占比最高的车企为俄罗斯最大汽车制造厂伏尔加旗下的拉达汽车，2020年销量占比为12%，拉达车型落伍，但价格较为低廉。自主品牌销量占比较低，趋势向上。2020年自主品牌市占率为2.13%，其中出口占比较高的为长城、奇瑞。

南亚：SUV占比提升

南亚市场以印度市场为主，印度为全球第五大经济体， 2020年总人口数达到13.8亿，人口数量仅次于中国，但汽车年销量远低于中国，整体市场规模约450万辆左右，消费潜力巨大。但由于印度人均GDP水平较低，整体汽车消费档次以价格较低的小型车为主。分车辆类型来看，南亚市场SUV车型销量占比自2015年以来逐年提升。分系别来看，2015-2020年南亚市场中日系车占比在50%左右，其中以铃木为主力，2020年南亚市场中铃木占比达到42%；印度本地品牌塔塔&马辛德拉销量占比也较高，2020年市占率为25%。在南亚市场进行布局的自主品牌主要为上汽 MG，2020年销量为2.82万辆。

西欧：格局稳定，SUV提升

西欧地区（英国、德国等）：西欧市场整体乘用车（包含皮卡）年销量约1600万辆左右。细分市场格局来看，德系占据绝对龙头，市占率接近40%，法系/日系/美系等车系基本保持稳定市占率，自主品牌份额较低，不足1%。细分车辆类型来看，轿车销量份额不断下降，由2015年63%下降至2020年50%，SUV份额持续上升14pct至33%，份额提升较大。展望未来，SUV整体市场规模有望继续提升至与轿车基本相当的水平。另外，随西欧碳排放法规不断加严，电动车市场有望成为除欧系以外车企进军欧洲市场重要突破口。

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