黄金交易提醒：通胀高企美元持续走强创近四周新高，金价冲高受阻将迎美联储决议考验

周一（6月13日）现货黄金高开低走，通胀担忧和经济衰退担忧一度帮助金价涨至1878.65美元附近，但因为强于预期的美国CPI也提升了美联储激进加息的预期，甚至本周加息75个基点的预期也有所升温，在上周录得近六周最大涨幅后，周一美元指数延续涨势，刷新近四周高点至104.58，美国2年期国债收益率也刷新近十五年高点，令金价依然承压，目前金价回落至1860美元附近。

投资者普遍关注本周的美联储利率决议，在利率决议前，预计金价涨幅受限，并面临一定的下行风险；但美联储利率决议后，可能会出现“靴子落地”行情，届时黄金多头将获得震荡上攻的机会。

基本面主要利多

【美国通胀加速至40年新高 给美联储和白宫带来更大压力】

美国5月份通胀率触及40年新高，在物价普遍上涨推动下，通胀出人意料地加速上升，给美联储带来更长时间内激进加息的压力，也给白宫和民主党带来更严重的政治难题。

美国劳工部上周五（6月10日）公布的数据显示，5月份消费者价格指数同比上升8.6％。这项受到广泛关注的通胀指标环比上升1％，高于所有预期。住房、食品和汽油是最大的推动因素。

剔除波动较大的食品和能源的所谓核心CPI环比上升0.6％，同比上升6％，也高于预期。

这些数据打破了对通胀已经见顶并开始小幅下滑的希望。创纪录的汽油价格，再加上食品和住房成本不断上涨，正在对美国人的生活成本造成巨大压力，表明美联储必须以更大力度给经济踩刹车。这将会增加经济陷入衰退的风险，一些经济学家已经预计经济衰退可能在明年发生。

5月份，生活必需品价格继续以两位数的步伐上涨。能源价格同比上涨34.6％，为2005年以来最大涨幅，其中汽油价格上涨近49％。6月到目前为止，汽油价格已经再度攀升至新高，预示未来的CPI数据更趋上行，也将令美联储继续忍受煎熬。

日用杂货价格同比上涨11.9％，为1979年以来最大涨幅。电力价格涨幅为12％，为2006年8月以来最大涨幅。住宅租金上涨5.2％，涨幅为1987年以来最大。

这些类别的价格压力将继续加剧的风险越来越大。俄罗斯正在进行的乌克兰战争，以及与之相关的制裁，美国西海岸码头工人合约即将到期导致的潜在港口运营中断，亚洲的疫情防控，还有干旱天气，都可能推高食品和能源价格。

EY-Parthenon的首席经济学家Greg Daco表示，“强劲且基础广泛的CPI连续上涨势头表明，今年剩余时间通胀放缓的幅度不会很大。”

黄金一般被视作抵御通货膨胀的工具之一，通胀持续走高，增加了黄金的吸引力。尽管通胀高企也提升美联储激进加息的预期，美元持续走高，金价在上周五一度跌至1825附近，但随后快速拉升至1875美元附近。周一金价一度涨至1878美元附近，但美元仍在持续走高，金价目前回落至1860美元附近。

值得一提的是，美国消费者信心6月初跌至纪录低点，因通胀飙升继续冲击家庭财务状况。

上周五公布的数据显示，密歇根大学消费者信心指数6月初值由5月的58.4降至50.2。这一数字弱于彭博调查的所有经济学家的预期，经济学家预测中值在58.1。

【萨默斯敦促美联储正视通胀严重性，并称衰退风险近在眼前】

美国前财长劳伦斯·萨默斯敦促美联储在本周的会议上认识到通货膨胀的严重性，因为经济衰退风险已经出现在地平线上。

“当通胀像现在这么高、失业率像现在这么低的时候，几乎总是会在两年内陷入衰退，”他周日（6月12日）在节目中表示。在通胀问题上，“美联储的预测往往过于乐观，我希望他们能充分认识到问题的严重性。”

萨默斯指出未来一年内有经济衰退的风险，两年内发生经济衰退的概率超过不发生衰退。

萨默斯自去年以来一直预测高通胀。他说，通胀路径取决于俄罗斯总统普京的乌克兰战争及其对油价的影响。美国5月份消费者价格指数同比涨幅加速至8.6％，表明价格压力正在变得根深蒂固。

“它有进一步上升的风险，而且我认为它可能不会非常非常迅速地回落，”萨默斯说。他是哈佛大学教授，也是彭博电视的付费撰稿人。

对于拜登政府，萨默斯表示，在乌克兰战争继续的情况下，“没有太多办法”可以压低汽油价格。

【欧洲央行官员Kazaks称通胀水平极高，高到不可接受的程度】

欧洲央行管委会委员Martins Kazaks称，通胀水平过高，采取货币政策行动应对通胀是合理的。

“通胀水平极高，高到不可接受的程度，”鹰派的拉脱维亚央行行长Kazaks上周五在波兰一个小组会议上表示。

Kazaks表示，经济仍将需要帮助，但必须越来越多地以政府支出而非央行刺激的方式来实现。财政政策应维持“支持性”，“货币政策不是唯一的工具，也不应该是唯一的工具”

【乌克兰北顿涅茨克河上一座桥梁被俄军摧毁，疏散路线遭切断】

当地官员周日表示，俄罗斯军队炸毁了在被围困的乌克兰城市北顿涅茨克与河对岸另一座城市之间的桥梁，切断了平民可能的疏散路线。

北顿涅茨克已成为争夺乌东顿巴斯地区控制权激战的中心。该地区发生了自战争爆发以来一些最为血腥的战斗，这座城市已有部分被夷为废墟。

“占领军的关键战术目标没有改变：他们正在北顿涅茨克进行施压，那里正在进行激战--简直是寸土必争，”乌克兰总统泽连斯基在夜间视频讲话中说，并补充称俄军正试图向顿巴斯地区部署预备部队。

卢甘斯克州州长Serhiy Gaidai说，俄乌军队周日仍在巷战。

俄军已控制了该市大部分地区，但乌军仍掌握着一个工业区和Azot化工厂，那里有数百名避难的平民。但Gaidai表示，俄罗斯人已摧毁连接北顿涅茨克以及河对岸利西昌斯克的一座桥梁。目前三座桥梁只剩下一座。

“如果在新的炮击之后该桥梁倒塌，这座城市将被真正切断，无法乘坐汽车离开北顿涅茨克，”Gaidai说，并指出没有停火协议，也没有商定疏散通道。

北顿涅茨克市长Oleksandr Stryuk说，该市有略超过三分之一的地方仍在乌军控制下，约三分之二已落入俄军手中。“我们的（部队）正在强力守住防线”。

此外，据俄罗斯国际文传电讯社报道，俄军巡航导弹摧毁了乌克兰西部捷尔诺波尔地区一个存放美国和欧洲武器的大型仓库。

捷尔诺波尔州州长说，从黑海向Chortkiv市发射的火箭弹部分摧毁了一个军事设施，并造成22人受伤。一位当地官员说，那里没有存放武器。

【强劲通胀数据拖累美国三大股指急跌，周线创1月来最大百分比跌幅】

美国股市上周五大幅收跌，且周线创1月以来最大百分比跌幅，美国5月消费者物价涨幅超预期，加剧了人们对美联储将更激进加息的担忧。

估值更依赖未来现金流的科技股和成长股领跌。微软、亚马逊和苹果拖累标普500指数下跌。

今年以来，股市一直交投震荡，最近的抛售主要与对通胀、升息和经济可能陷入衰退的担忧有关。

Glenmede私人财富业务首席投资官Jason Pride表示，“今天的报告应该浇灭了任何关于在夏季结束时‘暂停’加息是合适的想法，美联储在控制通胀方面显然仍然落后于形势发展。”

截止上周五收盘，道琼斯工业指数下跌880点，或2.73％，至31392.79点；标普500指数下跌116.96点，或2.91％，至3900.86点；纳斯达克指数下跌414.20点，或3.52％，至11340.02。

三大股指创下截至1月21日当周以来的最大单周百分比跌幅。上周，道指下跌4.58％，标普500指数下跌5.06％，纳斯达克指数下跌5.60％。今年迄今，标普500指数已经下跌18.2％。

基本面主要利空

【市场押注美联储加息75个基点的可能性增加】

美国的顽固通胀正在推动对美联储将需要更积极加息以缓解价格压力的押注，人们认为更大幅度加息的可能性增加，预计政策利率到年底将达到3％。

美联储政策制定者已经基本确定在接下来的两次会议上均加息50个基点，第一次在下周，第二次在7月底。美联储5月宣布加息50个基点，并在6月开始缩减资产负债表。预计美联储在5月、6月、7月三个月内加息的幅度会超过2018年全年。

不过，与美联储政策利率挂钩的期货交易员上周五开始消化一条更大胆的加息路径。此前美国劳工部的一份报告显示，在食品价格攀升且汽油价格创纪录的情况下，5月消费者物价指数（CPI）较去年同期上涨8.6％。密西根大学的一项调查显示，较长期通胀预期升至2008年以来最高。

联邦基金利率期货合约的定价显示，7月加息75个基点的可能性高于50％，本周加息75个基点的可能性为20％，而通胀报告发布前消化的可能性仅为5％，市场还预计年底政策利率将达到3％-3.25％的区间。

反映美联储政策利率预期的两年期美债收益率上周五创下四个月来最大涨幅，自2008年以来首次突破3％。

杰富瑞（Jefferies）的Aneta Markowska写道：“我们认为，最新的通胀数据--包括CPI和密西根大学的通胀预期--将改变游戏规则，迫使美联储转向更大力度的行动，在前期大幅升息。”

他和巴克莱经济学家均预计，美联储将在6月14-15日的会议上加息75个基点。

“通胀已经触顶的想法到此为止了，”Bankrate首席金融分析师Greg McBride写道，“任何在6月和7月会议之后美联储能够放慢加息步伐的希望现在看来可能要落空了。”

德意志银行的经济学家对此表示赞同，并表示，他们现在预测利率将在2023年年中升至4.125％。

美联储政策制定者将在本周会议结束时公布他们对将短期利率路径的预测。

一些政策制定者此前认为，到9月，之前的加息，供应链压力的缓解，以及预期家庭支出从供应紧张的商品转向服务，将开始降低价格压力。但上周五通胀报告反映的情况却恰恰相反。

“美联储现在认识到，其在通胀方面远远落后于形势，必须采取更果断的行动，”洛杉矶洛约拉马利蒙特大学金融和经济学教授Sung Won Sohn说，“滞胀是未来几年最可能出现的情况，经济衰退的概率在上升。”

经济学家们曾预计，美联储将在9月放缓步伐，加息25个基点。但核心通胀普遍上升让包括高盛在内的许多机构预计9月将再次加息50个基点。美联储自3月以来已经将隔夜利率提高了75个基点。

【前IMF经济学家：央行完全搞砸了，美联储可能需要加息至5％】

一位前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家表示，央行犯了错误，让自己相信基本经济原理不再适用，导致通胀率飙升至数十年高点。

现任华盛顿彼得森国际经济研究所研究员的Olivier Blanchard表示，美联储可能不得不加息至5％，才能让物价回到掌控之中。

Blanchard在巴黎举行的Amundi世界投资论坛上表示，央行“可能会搞砸，而且的确搞砸了”。

他补充说，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 “本可以说我们完全搞砸了，我们现在需要将利率提高”到5％。

在能源价格上涨、供应问题、劳动力市场紧张和俄罗斯入侵乌克兰的背景下，发达经济体很多地区的通胀率已飙升至40年高点。

Blanchard表示，“未来两到三年”主要央行的利率将会在上升。

他说，“我们必须为美国利率达到5％做好准备，市场上隐含的利率超过4％的可能性非常低。我认为应该高一些。”

欧洲央行也需要以“超出预期的”幅度加息，但能源价格飙升对消费需求的冲击将给经济降温。

他指出， 美联储的错误是“他们盲目相信，他们说服自己相信可以让美国经济过热但却不出现通胀”，“他们基于过去30年的数据，而这是一个非常平静的时期。”

“无论实体经济发生什么，无论生产率发生什么，无论中国商品价格怎么变化，通胀都是美联储负责的事情。”

Blanchard还表示：“美联储官员将变得非常不受欢迎。他们将受到指责，（理事和主席）可能不会得到提名连任。当通胀率降至3％时，央行应该停止收紧政策，并将其作为新的通胀目标。应该取消量化宽松作为货币政策工具，而纯粹用作流动性支持，以稳定失调的市场。”

Amundi Institute主席Pascal Blanque表示，他不相信央行有勇气进行必要幅度的加息来打败通胀，“市场会完成剩下的部分。”

【美国2年期国债收益率升至2007年来最高 市场重新定价美联储升息前景】

由于美国通胀出人意外之高，刺激投资者重新定价美联储加息的前景，两年期国债收益率周一继续飙升，一度攀升9个基点至3.15％，为2007年以来的最高水平。

投资者正在等待美联储周三公布政策决定时对美国经济、通胀和联邦基金利率的最新预测。巴克莱银行是华尔街第一家预测美联储本周将加息75个基点的大型银行。

“美联储主席鲍威尔可能暗示政策制定者不会排除加息超过50个基点的可能性，”野村证券资深利率策略师Naokazu Koshimizu针对本周会议在报告中写道。

【美元触及近四周最高】

美元指数周一延续上周五涨势，一度创近四周新高至104.58，，美国5月消费者物价加速上涨，强化了这样的预期，即美联储可能会将50个基点的加息进行到9月，以打击通胀。

“通胀现在处于40年高位，几乎没有证据表明已经触顶，”Monex USA负责交易的副总 裁John Doyle表示。

Doyle称：“由于预期美联储可能加快加息，股市正在扩大跌幅。在政策差异和避险交 易的影响下，美元正在上涨。”

值得一提的，上周美元指数涨大近2％，创六周来最佳周度表现。

后市前瞻

15位华尔街分析师参与了上周五Kitco的黄金调查。在参与者中，看涨和看平的分析师人数持平，双方各获得6票，即40％。与此同时，有3位分析师（占比20％）近期看空黄金。

与此同时，有598人参加了在线民意调查。其中，274名受访者（46％）预计金价本周将上涨。另有167人（28％）预计金价将下跌，157人（26％）表示近期持中立态度。

Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button说，“金价在美国通胀报告前后波动，但最终，方向是走低。美联储在通胀问题上的可信度正在下降，他们将不得不让美国经济陷入衰退的可能性正在增加。美国国债收益率曲线可能只需要几天就会出现反转。”

不过，一些分析师也指出，美联储的鹰派立场已经达到顶峰，这可能导致美元失去动能，从而缓解黄金面临的重大阻力。

新加坡财富管理公司（SIA Wealth Management）首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“过去几天外汇市场的走势主要是受美元在美联储会议前走强的影响，美联储会议结束后可能出现‘买谣言卖事实’式的调整。除了美元上涨之外，黄金的前景一直令人鼓舞。通货膨胀率仍然很高，市场仍然动荡，这将使黄金发挥保值、避险和对冲通胀的作用。”

在中立的分析师看来，金价仍处于美联储和通胀之间的拉锯战之中。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，在金价突破1875美元之前，他对黄金持中性看法。

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，他也在关注1875美元，这似乎是强劲的阻力位。“宏观形势——美联储和英国央行本周将加息，以及欧洲央行的鹰派立场——可能会打压黄金，但通胀故事可能会让看空黄金的人望而却步。”

本文源自汇通网