新飞电器破产 一代冰箱巨头沦落到卖股还债

"新飞广告做的好、不如新飞冰箱好"这句广告词，在十几年前曾给一代人留下深刻印象。近日，这家企业再次引起关注，却是因为破产重组。

2018年5月18日，新飞公司合并重组案召开第二次债权人会议，会议通过了新飞家电、新飞电器、新飞制冷器具的重整计划。

根据重整计划，新飞公司原股东权益将被全部调整，并以拍卖形式让渡给适格重整投资人，新飞公司维持法人主体资格，适格重整投资人将持有新飞公司100%股权；股权拍卖对价将用于清偿新飞公司债务等8项待处理事项。

新飞原股东权益会以司法拍卖的形式出现在阿里拍卖平台。相关信息显示，新飞电器、新飞家电、新飞制冷器具三家公司的全部股权和新飞总部部分土地，将于6月28日和7月5日于网络平台上进行公开拍卖，起拍价分别为4.5亿元和1.15亿元，加价幅度均为500万。

从乡镇小厂到国产冰箱品牌龙头，再到连年亏损直至破产，新飞正在等待新的投资人。

引入外资

对于新飞衰落直至破产的原因，各方看法不一。有人认为，衰落原因在于大股东新加坡丰隆电器不熟悉制造行业；也有人认为，是刘炳银时代错过了上市和多元化发展的机会。

新飞品牌曾经是河南新乡的骄傲，1984年，新飞在第一代领导人刘炳银的带领下，从一家小型无线电设备厂转产电冰箱，引进意大利飞利浦IRE公司的设备和技术。新飞曾经名为新乡—飞利浦，后因产生法律纠纷改名为新飞。

上世纪90年代，引进外资是地方政府常用的招商引资方式。1994年，在河南省委、省政府的部署下，河南新飞集团和新加坡丰隆亚洲的子公司丰隆电器私人有限公司及新加坡豫新电器三方合资，成立河南新飞电器有限公司。其中，新飞集团占股49%，新加坡两方分别占45%和6%。

起初刘炳银不希望同外资合作，因为新飞正处于高速增长时期；而新加坡方面则想寻求控股。最终，经河南省政府从中斡旋，河南省政府驻新加坡代表处在新加坡设立了豫新电器，“豫新电器加上新飞集团的股份就是55%，这才说服刘炳银同意。”

成立合资企业后，双方认为合资后的新飞电器可以利用外资在资金、技术和管理优势，增强市场竞争力。

据媒体报道，合资当年，新飞即投产一条新的无氟冰箱生产线，冰箱产量从36万台上升到100万台以上，税后净利润达到3.15亿元。1996年，新飞进入中国冰箱品牌前三强，市场份额接近20%。

但其后销量虽然一直提升，但是销售额却徘徊不前。1996年到2000年，新飞冰箱的销售量从120万台增长到2000年的160万台，销售额在20亿元至30亿元区间浮动，利润率也从1996年的16%逐渐跌到2000的6%以下。

2005年，新乡市政府将新飞集团在新飞电器所持有的39%国有股权作价5.1亿元转让给丰隆亚洲。此次交易完成后，新加坡丰隆亚洲持有新飞电器90%股份，新飞集团持有10%股份。

然而，新加坡丰隆电器入驻新飞电器之后，两者在日常管理中相处的并不愉快。2006年，刘炳银的继任者被李根被免职，新加坡人张冬贵接替这一职位，并空降400多名员工将新飞的中高层全部换掉。

在一些新飞老员工眼里，丰隆电器此前并没有家电制造方面的经验，被视为外行指导内行。职业经理人文化也导致企业缺乏长远目标，管理层缺乏责任感。

2009年，新飞电器第一大股东曾寻求出售股权，但未与潜在收购方达成一致。

据澎湃新闻报道，新飞电器亏损始于2011年。2011年至2016年的亏损金额分别是5166万新币、1.17亿新币、3763万新币、6064万新币、1.1亿新币、1.3亿新币，六年时间亏损总计5.07亿新币，按照当前的汇率换算，亏损额约合24.83亿元人民币。

迟来的多元化

1993年，美的电器和青岛海尔相继登陆资本市场，利用资本市场便利的融资条件，两家企业开启多元化发展道路。

在家电企业相继选择多元化的年代，刘炳银并未看好这一发展思路。《广告到底》一书纪录了他对多元化的看法，”大而全有啥用呀？海尔不是搞了许多新玩意吗？实践证明也没啥值得可牛的嘛，实现利税还没有我的三分之一多呢。”

对于上市，他也有自己的理解，“上市，上市！北京的、上海的、深圳的......一拨一拨中介跑过来‘鼓捣’新飞上市，一分钱不要，白帮忙，我都没动心。我对他们说，上市不就是搞钱嘛，我的钱还没地方花嘞，银行还向我贷款哩”。

有观点认为，在刘炳银时代，新飞没能抓住多元化和上市发展的机遇，已经同海尔、美的等公司拉开距离。

1997年美的品牌价值为29亿元，而新飞的品牌价值高达32亿元。2001年的时候，美的系列产品的销售额几乎接近150亿元，而新飞的销售额却在25亿-30亿元之间徘徊。”而与冰箱行业“四大家族”成员的科龙、荣声、青岛海尔相比，差距就更大了。

新飞在多元化发展的道路上也遭到丰隆电器的反对。1997年，刘炳银想带领新飞进入空调市场，彼时惠而浦正准备卖掉蓝波空调，这一方案被新加坡董事会驳回。在2000年的时候，刘炳银又试图收购广东三荣空调，仍旧被董事会否决。

刘炳银2001年病逝，直至生命结束，也未能带领新飞走向“多元化”。

目前，新乡市国资委并不持有新飞电器股权。据中国经营报报道，2010年，新乡市政府将新飞集团优质资产“无偿划拨”给央企中航机电，中航机电则承诺未来10年向新乡市投资100亿元。在划拨的新飞集团优质资产中，则包括新飞电器10%的股权以及新飞冷藏车等业务。

2014年底，新乡市政府将新飞小家电商标授权划归到新乡市国资委100%控股的新乡投资集团子公司新飞投资有限公司，希望对新飞商标进行保护。

也就是说，目前新飞品牌一分为三：一部分为目前新加坡丰隆亚洲控股的新飞电器；一部分为中航机电控股的新飞集团；一部分为新乡市国资委全资持有的新飞投资有限公司。

参考资料

《新飞陨落：比海尔还赚钱的河南冰箱巨头，如何沦落到停产重整》 澎湃新闻

《一代冰箱巨头新飞衰落：全面停产重组后将走向何方？》中国经营报

《休克仨月的新飞电器醒了！春节前复工，重整投资人是它》大河报