Jing Finance｜品牌接连撤出俄罗斯，类似的事情会发生在中国吗？

图片来源：爱马仕

“Jing Daily KraneShares 中国及全球奢侈品商业指数”（下文简称“指数”）将 Jing Daily 的实地洞察与 KraneShares 的投资专长相结合，通过时下新闻、股价以及基于中国消费者兴趣的股市数据，追踪奢侈品行业的全球市场表现，重点关注中国的奢侈品业务，为投资者、分析师、记者以及整个奢侈品行业提供独家报告。

Farfetch 涉足美妆，

Tapestry、Hermès

在华销售额激增

Tapestry

2021 年最后 3 个月，对于 Coach 母公司 Tapestry 而言，中国大陆市场无疑极具挑战性。尽管年底前受到疫情的影响，但该公司与 2020 年同期相比，在中国市场仍然实现了约 5% 的增长。不过这一成绩不及北美市场（涨幅超过 35%）和欧洲市场（涨幅超过 10%）。

然而，与疫情爆发前的同一季度相比，该公司在中国的收益涨幅仍领先于其他地区。得益于 Coach 在轻奢领域占据的重要地位，该公司实现了将近 35% 的增长。

2022 年第二财季，Tapestry 的总收入达到 21.4 亿美元（增长 27%），其中约 15 亿美元源自 Coach，5 亿美元源自 Kate Spade，1.16 亿美元源自 Stuart Weitzman。

Tapestry 首席执行官 Joanne Crevoiserat 认为，该公司在假日季取得创纪录业绩，部分原因在于其以发展中国市场为重心的转型计划。这位首席执行官在一份声明中称：“相比 18 个月前，我们已焕然一新。”

模特雎晓雯演绎 Coach Signature C 系列。 图片来源：Coach

Coach 仍将中国市场作为主要发展目标，其在华战略部署层层推进，比如紧抓不断增长的中产阶级市场趋势，关注数字化程度的不断增长。Coach 在大中华区实现了 22% 的销售额，因此该品牌将优先投资针对性策略和营销手段，以此提升品牌知名度。

Tapestry 的股价在 2 月份基本保持稳定，不过由于乌克兰局势的影响，股票市场整体受挫，该集团股价也出现了下跌。过去一个月，其股价下跌了 18%，而在过去的一年，其股价下跌了 25%。

Hermès

2021 年，成衣及配饰在爱马仕的总收益中占据了较大的份额，该部分销售额在品牌 90 亿欧元的总收益中占了四分之一，高于前一年的 22%。这家法国奢侈品公司在这方面的收益份额上涨，很大程度上是因为其龙头产品组合（皮革制品等）受到了生产限制的影响而有所下降。这些龙头产品组合所占的比重，从 2020 年的 50% 降到去年的 46%。

不过，市场对 Della Cavalleria 和 24/24 等新款包品以及爱马仕经典系列包品的需求仍然很高。因此，收益在不同品类方面所呈现出的平衡很可能是暂时性的。无论如何，该公司的整体销售额去年飙升了 42%（按固定汇率计算），而经常性收入也达到创纪录的 39%。

上海爱马仕之家 图片来源：爱马仕

亚太地区（日本除外）及美洲市场增长幅度最大，分别达到 45% 及 57%。与 2019 年相比，亚太地区的表现绝对毋庸置疑：在大中华区、澳大利亚及新加坡市场的推动下，亚太地区的收益递增 65%。目前，日本以外的亚洲市场的收益几乎占了爱马仕总销售额的一半。

爱马仕在深圳湾新开了门店，并且翻新了上海恒隆广场、苏州、宁波及北京中国大酒店的门店，这些举动都进一步促进了该品牌在中国市场的繁荣。2022 年，爱马仕还将在中国新开更多门店，包括上海前滩太古里店和武汉恒隆广场店。

过去一个月，爱马仕的股价下跌了 15%，但过去 12 个月其有 19% 的涨幅。

Farfetch

2021 年，全球奢侈品在线购物平台 Farfetch 缔造了新的里程碑，其年收入达到 23 亿美元，而调整后的税息折旧及摊销前利润首次达到 160 万美元，同比增长 35%。

虽然第四季度的增长幅度下降至 23%，但 Farfetch 创始人兼首席执行官 José Neves 对这一成绩依然表示满意。他在一份声明中表示：“2022 年对我们来说是与众不同的一年，我们专注于保持在奢侈品线上销售行业的领先地位，且增长速度压倒所有追赶者。”

Farfetch 将自己定位为高端品牌策划者、创造者和消费者之间的“连接器”。该公司从 1400 多家销售商那里挑选了众多当季的奢侈品系列，去年创收 14 亿美元。多品牌零售商和电子特许合作伙伴的供给逐年递增，使该平台 2021 年第四季度的总库存单品接近 1000 万件。

Neves 表示：“后疫情时代……我们将变得比以往更加强大，提升品牌合作伙伴的战略价值，并为消费者提供独一无二的建议。”现阶段，该公司着眼于获取更大的市场份额并提升盈利能力。

为吸引消费者并提高复购率，品牌和平台合作推出了不少营销活动，比如 Balmain 与 Netflix 合作电影 The Harder They Fall，Burberry 借助 Farfetch的数字资源推广其 outerwear 系列产品，Zegna 则跟 Port Magazine 合作 Working With Words 系列电影。

Balmain 与 Netflix 合作电影 The Harder They Fall。 图片来源：Fashion Network

2022 年 1 月，这家总部位于伦敦的公司还宣布，收购奢侈美妆品牌 Violet Grey，并在今年晚些时候，通过其线上平台向美容领域进行多元化发展。同样在 1 月份，Farfetch 通过其 New Guards 平台，跟天猫 Luxury Pavilion 合作，在中国开设了Off-White、Palm Angels 及 Ambush 等品牌的旗舰店。

2 月份，New Guards 跟 Authentic Brands Group 签署了合作协议，拓展了品牌版图，其将成为锐步的独家合作伙伴，负责策划、创作和推广锐步的产品。此外，它还将成为锐步在欧洲的核心运营伙伴，以及锐步在美国、加拿大、欧洲和其他一些市场的高端产品分销商。

尽管推出了不少积极举措，Farfetch 的股价依然低迷。上个月，其股价下跌了 35%，在过去的一年，其股价更是下跌了 77.3%。

Capri、Ralph Lauren 飙升

微博、腾讯、LVMH 下跌

Capri Holdings Limited 和 Ralph Lauren Corporation，这两家总部位于纽约的公司，在指数中涨幅最大。随着新冠疫情所引发的担忧迅速降低，相对于只在线上平台选购，人们还是更喜欢在实体零售店购物。这可能是推动本月奢侈服装和化妆品行业显著增长的关键因素。Capri Holdings Limited 2 月份开局强劲，当月股价大幅上涨。从很大程度上来讲，这要归功于其品牌实力和公司的发展计划，使得投资者的需求猛增。

与此同时，Ralph Lauren 的发展势头也值得期待。由于市场对其高端服装的需求大幅度增加，该公司的股价当月持续上涨。此外，卖空比率明显增长的资生堂，其指数变动高居第三。2 月份，资生堂对其集团采购政策进行了调整，该政策涉及到可持续性及人权等内容，这一调整是其股价上涨的关键。

Ralph Lauren 2022 秋冬 图片来源：Ralph Lauren

本月指数垫底的 3 家公司分别是微博、腾讯以及 LVMH。就在上个月，微博和腾讯还是涨幅最大的两家企业。然而，乌克兰局势所引发的担忧日益加剧，使全球市场气氛陷入低谷。此外，导致全球市场疲软的还有油价上涨、美国可能加息等因素。微博在 2 月份下跌最为惨重，这恰恰发生在 3 月初该公司发布收益公告之前。

本月议题：

目前很多奢侈品牌都撤出了俄罗斯，你觉得类似的事情会在中国发生吗？

Megan Gummer

美国金瑞基金分析员

Megan Gummer

虽然许多奢侈品牌已经撤出俄罗斯，但我们预计这种情况不会在中国发生。理由不外乎以下几点。首先，根据 Bernstein Research 提供的数据，俄罗斯的销售额约占全球奢侈品市场的 5%。而在 2021 年，中国奢侈品市场增长了 36%，而自疫情开始以来，这一数字几乎翻了一番，目前该市场占全球总份额的 21%。

另外，许多品牌是在别无选择的情况下，迫不得已才撤出俄罗斯。俄罗斯多家银行被排除在国际货币兑换系统之外，航运公司的业务均告暂停或大幅度减少。在这方面，中国并未受到直接影响。此外，请注意，不少奢侈品牌和众多普通零售品牌的生产基地都设在中国，这些公司要保持生产供应，就无法停止其在中国的业务。

而且，考虑到西方国家在商业和贸易方面对中国依赖程度远超俄罗斯，对中国实施制裁的可能性微乎其微。中国的国民生产总值几乎达到俄罗斯的 8 倍，其在国际社会中的整体贸易关系也举足轻重。因此，切断俄罗斯与全球经济的联系，很可能会导致全球经济衰退，但若对中国采取同样的做法，则无疑会导致全球经济大萧条。

作者｜Kevin Rozario、Megan Gummer

译者｜熊猫译社 袁枫

编辑｜Naomi Wu