2022年8月4号晨会纪要观点

股指国债

股指期货

A股主要指数昨日高开低走，尾盘跳水，截止收盘缩量下跌，沪指收跌0.71%，深指跌1.14%，创业板指跌1.86%。四期指全线收跌，上证50跌0.73%，沪深300跌0.97%，中证500跌0.74%，中证1000跌0.59%。北向资金净卖出10.49亿。7月财新中国服务业PMI为55.5，连续第二个月位于扩张区间。服务业PMI或进一步表明疫情形势逐步向好助力经济景气度持续恢复。二季度疫情对经济的短期冲击已逐渐消退，三季度将是经济修复的重要窗口期。近期，地缘政治事件持续影响投资者情绪，事态后续发展或在后市加剧亚太股市波动，但A股长期疫情修复逻辑不变。整体上A股回调逐渐企稳，但短期波动仍将持续，或需要一段时间整理；中长期则仍有上升空间。技术面上，中长线价值明确，结合低估值以及疫情修复逻辑，在稳增长政策发力下，建议轻仓介入多IC合约。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报6.7548，较前一交易日贬值47个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7813，调贬351个基点。此前美联储的三位官员表示，他们及其同僚仍坚定不移、“团结一致”地致力于加息至能够更明显地抑制经济活动的水平，使通胀率从1980年代以来的最高水平降下来，美联储正在反驳加息将放缓的预期，这有助于提振美元；从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力尚存。目前来看，为应对逾40年新高的通胀，美联储加息节奏仍明显快于其他主要经济体，这意味着美元将在中、长期保持上行态势，美元指数在高位压力作用依旧较强，需观察持续时间的长短，中国PMI数据疲软表明经济复苏仍面临阻力，短期人民币或震荡偏弱。近期需关注国内疫情防控形势及外汇政策层面的变动。

美元指数

美元指数周三涨0.07%，报106.40。此前三位美联储决策者表示，他们及其同僚仍坚定不移、“团结一致”地致力于加息至能够更明显地抑制经济活动的水平，使通胀率从1980年代以来的最高水平降下来。美联储正在反驳加息将放缓的预期。同时周三的数据显示，美国服务业7月意外回升，因订单增长强劲，同时供应瓶颈和价格压力缓解，支撑了尽管上半年产出下滑，但经济并未陷入衰退的观点，提振美指。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.01%报1.0165。天然气危机和经济衰退依然是欧元面临的两大利空。欧元区7月商业活动自去年年初以来首次出现轻微收缩，经济前景黯淡。英镑兑美元跌0.2%报1.2140。英国央行8月4日将召开政策会议，预计将连续第六次加息，但机构对于加息幅度存在不同观点，若仅加息25个基点，而非50个基点恐导致英镑下滑。

综合来看，美元指数中长期或维持震荡上行趋势。在全球经济衰退风险加剧之际，加息节奏仍明显快于其他主要经济体给美指带来一定支撑。今日重点关注美国6月贸易帐及英国央行公布利率决议。欧元兑美元2209合约，第一支撑位：1.0000。

国债期货

周三期债主力合约持续上涨，小幅上行0.07%，DR007小幅下行8.62个基点至1.30%，低于政策利率水平。近阶段国债期货保持强势上涨趋势，突破近期震荡区间，短期需密切关注利率的走势。全球经济增速放缓叠加国际政治局势不稳，市场对经济修复状况存在一定担忧叠加偏弱的7月PMI数据从情绪上在短期内支撑债市走强。但下半年货币政策空间有限，预计国债上行空间也较为有限。

周三央行在公开市场实现零投放零回笼，目前来看，资金面有望延续宽松，资金利率维持低位，支撑债市的偏强表现。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.72%附近，低点预计在2.7%附近，高点预计在2.85%附近。操作上，短期国债以震荡思路为主，建议高卖低买区间操作为主，逢低做多及时止盈。

农产品

花生

周三花生平稳运行。基本面来看，产区余量少，成交多以冷库货源为主，以质论价，花生油粕价格偏弱，压缩压榨利润，油厂开机率低，市场购销较为清淡。随着节日备货期临近，市场将变得活跃，需求上升，中长期看多。盘面上，花生2210合约低开高走，收盘价与上一交易日结算价持平，整体平稳运行，成交量大幅下降。技术上，1小时MACD指标显示DIFF与DEA仍处于0轴上方，有缓慢向下运行的态势。操作上，建议多单可继续持有，止损9500元/吨。

白糖

周三，洲际交易所（ICE）原糖期货从近期触及的一年低位继续反弹，因基金抛售放缓及天气支撑。ICE 10月原糖期货收高0.08美分，或0.5%，结算价报每磅17.77美分。国内糖市：截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本成定局。加之中秋备货需求开启，加之国内外糖价差有所缩窄，对国内白糖现货价格支撑作用增强。不过近日部分产区产销数据公布，截至2022年7月31日，云南省累计销糖 109.26万吨，同比减少30.91万吨。7月份单月销糖 11.59万吨，同比减少11.96万吨。本年度云南产糖量同比减少，但7月份云南省单月销糖量处于历年相对低位，本月销糖数据欠佳。操作上，建议郑糖2209合约短期在5550-5750元/吨区间高抛低吸。

棉花

周三纽约商品期货交易所（NYMEX）的棉花期货交投震荡，盘初一度下跌约1%，因投资者关注即将公布的供需报告，以寻求方向。。国内市场来看，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。新棉长势良好，业者对单产预期较好，当下棉花供应仍显偏空局面。需求方面，下游终端消费仍处于传统淡季，纱企采购原料意愿不高，多以谨慎且以刚需为主，加之订单未见好转，产成品累库速度加快。另外近期不断传出对收储变更问题，仍需等待官网公告为准，美联储加息鞋子落地，但后续紧货币政策预期，市场仍难言可观，预计棉价弱势整理为主。操作上，建议郑棉2301合约短期在13300-14900元/吨区间高抛低吸。棉纱期货2209合约短期观望为主。

苹果

陕西部分产区早熟纸袋嘎啦陆续上市，开秤价格较去年同期高1元/斤左右，创历年来高价，个头普遍小于往年同期，预计至8月下旬，陕西产区早熟果仍以嘎啦为主。截止到2022年07月28日当周全国苹果冷库出库量约为11.46万吨，环比上周走货放缓。山东产区库容比8.49%，相比上周减少0.94%；陕西产区库容比3.91%，相比上周减少0.75%。周内山东产区看货客商尚可，冷库走货主要集中在相对低价货源，以客商包装货源为主；陕西产区苹果剩余货源以客商自存为主，本周成交自发市场，无主流成交价。整体上，受高温影响，商超、批发市场苹果成交量明显放缓，不过部分地区开始为后期中秋备货做准备，关注节日需求效应带来的影响。操作上，建议苹果2210合约短期暂且观望。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2022年7月28日当周 36 家红枣样本点物理库存在8175吨，较上周减少308吨，环比减少3.63%，本周库存小幅减少。目前多数贸易商代办对新季红枣开秤价格预期不强，部分囤货加工厂按需调整出货节奏，个别样本点客商手中货源销售完毕，对于后期补货预期不强。不过随着中秋备货需求的到来，预计红枣去库速度有所加快。操作上，建议郑枣短期暂且观望。

豆一

隔夜豆一上涨了-1.26%，东北主产区天气条件保持良好，整体利于大豆作物生长。产区大豆现货供需稳定，多地价格回升，优质优价较明显。农业农村部预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。盘面来看，豆一前高处有一定的压力，目前有所回调。

豆二

隔夜豆二上涨了-1.07%，美国农业部网站8月1日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年7月31日当周，美国大豆生长优良率为60%，分析师平均预估为58%，前一周为59%，去年同期为60%。大豆开花率为79%，前一周为64%，去年同期为85%，五年均值为80%。大豆结荚率为44%，前一周为26%，去年同期为56%，五年均值为51%。 美豆优良率意外好转，限制美豆的价格。盘面来看，豆二有所走弱，暂时维持震荡的观点。

豆粕

周三美豆上涨了—1.08%，美豆粕上涨了-1.22%，隔夜豆粕上涨了-0.4%，美国农业部将于8月12日公布月度供需报告，此前市场预期美国大豆播种面积可能较6月底的预测值上调。此外，乌克兰谷物顺利恢复出口，可能有助于缓解日益严重的全球食品短缺。总体消息面偏弱。从豆粕基本面来看，据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年7月22日当周（第29周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.17天，较上一周小幅减少0.03天，减幅0.35%。8月为美豆生长关键期，国内粕类市场反弹高度取决于美豆主产区旱情持续的时间和美豆减产幅度，天气市运行环境下粕类市场对利多题材更为敏感。盘面来看，豆粕有所走弱，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。

豆油

周三美豆上涨了—1.08%，美豆油上涨了-0.54%，隔夜豆油上涨了-0.83%，美国农业部将于8月12日公布月度供需报告，此前市场预期美国大豆播种面积可能较6月底的预测值上调。此外，乌克兰谷物顺利恢复出口，可能有助于缓解日益严重的全球食品短缺。总体消息面偏弱。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量升至 174 万吨，豆油产出增加，但下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存继续下降。监测显示，8 月 1 日，全国主要油厂豆油库存 84 万吨，比上周同期略减 1 万吨，月环比减少 10 万吨，比上年同期减少 9 万吨，比近三年同期均值减少 37 万吨。本周大豆压榨量继续维持在 170 万吨左右，豆油需求尚可，预计豆油库存延续下滑趋势。另外，棕榈油方面，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格。以及印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。盘面来看，豆油受原油价格下跌有所走弱，反弹力度正在减弱。

棕榈油

周三马盘棕榈油上涨0.49%，隔夜棕榈油上涨了-1.56%。从基本面来看，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)周二发布的数据显示，2022年7月马来西亚油棕鲜果串单产较上月上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油产量增加6%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878,879吨，较6月同期出口的990,958吨下滑11.3%。马棕7月的产量有所恢复，不过出口依然表现不佳。国内基本面来看，近期棕榈油到港量不大，库存小幅下降。7 月 27 日，沿海地区食用棕榈油库存 22 万吨（加上工棕 31 万吨），比上周同期减少 2 万吨，月环比增加 9 万吨，同比减少 8 万吨。其中天津 6 万吨，江苏张家港 6 万吨，广东 4 万吨。近期国内棕榈油现货供应仍然偏紧，买船进度偏慢。印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。另外，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格，盘面来看，棕榈油继续维持偏弱的格局，基本面压力依旧。

生猪

消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的生猪也需要出栏，增加市场的供应。不过随着猪价的下跌，养殖户惜售挺价的心态再度抬头，支撑生猪的价格。期货盘面来看，猪价在21000附近有所争夺，暂时观望。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收涨，盘中拉锯。隔夜玉米2209合约收涨0.04%。美国玉米优良率继续保持61%，好于市场预估的60%，且作物天气预期改善令市场承压。另外，首艘载有乌克兰谷物的船只离开乌克兰港口，给玉米市场带来压力。国内方面，国内主产区粮源主要集中在大贸易商手中，而贸易商持续降价抛售，多数企业收购意愿一般，对玉米价格持续构成压力，不过大型饲料企业库存普遍在 1-2 个月，中小型饲料企业库存一般在1个月左右。预计饲料企业采购需求或在 8月份中下旬就会开启，下游饲料养殖需求有所恢复，行情或逐渐筑底，预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，近期玉米市场止跌回升，短期以反弹思路对待。

淀粉

隔夜淀粉2209合约收涨-0.42%。据Mysteel农产品调查数据显示，截至8月3日玉米淀粉企业淀粉库存总量113.0万吨，较上周下降2.9万吨，降幅2.5%，月降幅1.18%；年同比增幅19.89%，库存仍处于同期最高位，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签单的意愿，淀粉价格稳中偏弱运行。不过，市场普遍预期玉米价格有阶段性反弹需求，且随着后期下游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹，短期以反弹思路对待。

鸡蛋

近来玉米、豆粕期价止跌回升，蛋鸡养殖成本支撑仍在。且随着节前备货逐步启动，部分食品企业已开始零星生产，市场需求面逐渐好转，或对蛋价有所提振。不过，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，7月产蛋鸡存栏量为11.94亿只，环比增加1.1%，同比增加1.9%。且鸡蛋现货价格步入季节性上涨周期，养殖利润较好，养殖户延淘情绪较高，淘汰量持续较低。另外，9月合约市场交易的是交割逻辑，反应的是节后价格下跌的预期。故而，期现呈现强现实弱预期的格局。盘面来看，鸡蛋再度下跌，整体仍处于偏弱氛围，暂且观望。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三下跌，受原油价格下跌和美国中西部地区未来一周的降雨有望缓解作物压力。隔夜菜粕2301合约收涨-0.04%。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，近几周中国基本上没有购买美豆，市场对美豆后期出口需求产生担忧情绪，且美豆优良率意外回升至60%，高于分析师预估值58%，对美豆价格亦有所牵制。不过，美豆生长关键期，天气升水预期仍存，对美豆价格有所支撑。国内方面，6月油菜籽进口总量仅5.4万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且库存水平仍然处于同期高位。盘面来看，菜粕继续小幅收跌，暂且观望。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三连续第二日大幅下跌，受其它油籽价格疲弱及投机性抛盘打压。隔夜菜油2209合约收涨-1.20%。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼将出口配额进一步放宽至九倍，并下调出口税，进一步打压棕榈油市场价格。另外，美国农业部将于8月12日公布月度供需报告，此前市场预期美国大豆播种面积可能较6月底的预测值上调。油脂市场整体消息面仍然偏空。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。总的来看，在新季加籽上市前，国内菜油供应持续低于往年同期，支撑菜油走势强于其它油脂。盘面来看，受原油及外围油脂市场下跌影响，菜油期价反弹力度有所减弱，前期多单可择机减仓。

化工品

LLDPE

上周，聚乙烯企业平均产能利用率在 76.01%,与上周 77.13%相比变化-1.12%。国内企业聚乙烯总产量在 44.41 万吨，较上周减少1.44 万吨。PE 下游各行业产能利用率在 46.7%，较上周+0.9%。聚乙烯生产企业样本库存也有所下降，报41.31 万吨，较上期跌 1.81 万吨，环比跌 4.20%。本周装置检修减少，国内供应有所增加，LLDPE订单仍以刚需为主，农膜订单增加，缠绕膜、热收缩膜仍处需求旺季，预计下游需求有所回升。夜盘L2209合约震荡回落，目前连塑上有压力，下有支撑，操作上，建议投资者暂时观望为宜。

PP

上周，聚丙烯产能利用率环比下降 3.24%至 74.97%，国内聚丙烯产量 53.62 万吨，相较上周减少 1.83 万吨，跌幅 3.30%。较去年同期减少 1.82 万吨，跌幅 3.28%。国内聚丙烯下游行业平均较上周上升0.02%，较去年同期低2.90%。其中塑编、PP注塑、PP无纺布行业开工维持稳定，BOPP较上周下降0.31%，PP管材较上周上升1.34%，胶带母卷较上周下降0.33%，CPP较上周下降0.25%。下周下游开工率仍有望继续小幅回升。国内聚丙烯总库存量继续下降，报76.96 万吨，较上期跌 4.83 万吨，环比跌 5.91%，下周由于供应继续减少，而需求基本平稳，预计PP的库存仍将有所回落。夜盘PP2209合约震荡回落，目前聚丙烯上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者暂时观望为宜。

PVC

上周，PVC生产企业开工环比减少1.53%，同比增加1.29%；PVC 产量在 42.21 万吨，环比减少 2.91%，同比增加 4.50%。PVC 制品企业开工继续低位运行，硬制品行业开工偏低运行，软制品企业开工变化不大。受房地产市场低迷影响，终端对型材与异型材需求有限，下游个别企业计划补库。多数企业采购仍较为谨慎。

上周PVC社会库存环比增加0.55%在36.4万吨，同比增加176.18%；其中华东地区环比增加0.34%在29.2万吨，同比增加192.59%。夜盘V2209合约低开震荡，目前PVC上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者暂时观望为宜。

EB

上周，中国苯乙烯工厂产能利用率在71.59%，环比上涨2.52%。工厂整体产量在26.29万吨，环比涨2.52%；苯乙烯下游三大行业需求总体上有所回升。其中EPS\PS供应增加，库存减少，显示需求明显回升。而ABS供应与库存双双减少，显示需求平稳。江苏苯乙烯港口样本库存总量报5.59 万吨，较上期增加了 0.38 万吨。商品量库存在 3.03 万吨，环比-0.53 万吨。夜盘EB2209合约震荡下行，短期看苯乙烯上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者暂时观望为宜。

天然橡胶

国内外主产区处于割胶期，东南亚主产区整体降雨量有所增加，对割胶工作影响进一步加大。国内云南版纳降雨增加，原料产出偏少，收购价格持稳；海南进入全面开割状态，胶水存上量预期。近期青岛天然橡胶库存小幅增加，依旧未出现明显去库或者累库方向，考虑到近期价格小幅回落刺激下游拿货积极性，短期库存存在小幅去库可能。需求方面，上周轮胎厂开工率环比继续下降，在成品库存高位压力下，部分存停产或降负安排，拖曳整体开工率下滑，随着前期检修装置逐步恢复，短期开工率或小幅波动。夜盘ru2209合约小幅收跌，短期建议在11800-12300区间交易。

甲醇

近期国内甲醇检修及减产企业增加，而新签量有所增多，企业库存小幅下降，下周部分停车装置或将逐步恢复，供应存增加预期，企业库存或将增加。港口方面，本周虽主流区域提货量表现一般，但进口船货周内抵港不及预期，港口甲醇库存整体去库为主。近期国内甲醇制烯烃装置产能利用率基本平稳，南京某装置重启，但青海盐湖装置停车，传统下游二甲醚和醋酸因装置检修，开工率降幅较大。夜盘MA2209合约高开低走，短期关注2500附近支撑，建议在2500-2600区间交易。

尿素

近期国内尿素装置停车/检修较多，加上仍有企业计划停车检修，短期产量预计继续下降。需求方面，国内农业需求进入空档期；工业复合肥及板材行业需求不温不火，原料行情仍存波动预期，复合肥下游接货情绪难以提振，企业生产负荷暂未有提升计划，产能利用率处于较低水平；胶板行业未见起色，成品库存堆积，整体采购量较去年年同期减少。尿素企业出货放缓，但部分因执行前期订单，企业库存整体有所减少。UR2209合约短期建议在2200-2300区间交易。

玻璃

目前国内浮法玻璃开工率持稳，但日熔量下降，上周有3条产线放水，同时前期点火的一条产线开始出玻璃，但减量明显多于增量。需求方面，终端整体仍无改善迹象，订单量无明显增加，多数企业产销情况较为一般，且部分地区疫情影响仍存，发货受到影响，上周浮法玻璃企业库存有所增加，库存高位短期难以缓解。夜盘FG2209合约小幅收涨，短期建议在1510-1570区间交易。

纯碱

近期国内纯碱装置新增检修较多，加上个别企业检修延续，整体开工负荷下降，短期仍有企业加入检修，预计开工依旧处于较低水平。目前下游需求改善状况不明显，提货积极性不高，碱厂出货一般，纯碱企业总库存继续增加，考虑到碱厂检修相对集中，预计整体库存波动不大。夜盘SA2301合约增仓收跌，短期建议在2345-2445区间交易。

原油

国际原油期价呈现大幅下跌，布伦特原油10月期货合约结算价报96.78美元/桶，跌幅3.7%；美国WTI原油9月期货合约报90.66美元/桶，跌幅4%。全球制造业PMI表现疲弱使得经济衰退忧虑上升；美联储官员坚定加息言论提振，美元指数出现回升。OPEC+部长级会议同意9月增产10万桶/日；欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，美欧商讨制定俄罗斯石油价格上限的措施，伊朗核问题谈判进展缓慢，俄罗斯下调北溪管道输气量，供应忧虑支撑油市；EIA美国原油及汽油库存意外增加，美国汽油需求放缓，欧美央行加息前景导致经济衰退及需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2209合约考验20日均线支撑，上方测试690区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

OPEC+部长级会议同意9月增产10万桶/日，EIA美国原油及汽油库存意外增加，美国汽油需求放缓，国际原油期价大幅回落；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差降至270.59美元/吨。LU2301合约与FU2301合约价差为1386元/吨，较上一交易日上升18元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2301合约空单增幅大于多单，净多单大幅减少。技术上，FU2301合约考验20日均线支撑，上方测试3300区域压力，建议短线交易为主。LU2211合约考验4400区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

OPEC+部长级会议同意9月增产10万桶/日，EIA美国原油及汽油库存意外增加，美国汽油需求放缓，国际原油期价大幅回落；国内主要沥青厂家开工回落，厂家及社会库存呈现下降；华东地区炼厂库存低位可控，山东炼厂供应平稳，厂家出货量增加，华南、东北现货价格小幅上调。国际原油震荡整理，终端需求回升，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2212合约多单增幅大于空单，净多单增加。技术上，BU2212合约期价回测10日均线支撑，上方测试4200区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

OPEC+部长级会议同意9月增产10万桶/日，EIA美国原油及汽油库存意外增加，美国汽油需求放缓，国际原油期价大幅回落；华南液化气价格下跌，主营炼厂及码头成交重心下滑，炼厂和港口调整价差，低位资源出货尚可；国际原油震荡整理，需求表现较为疲弱，液化气较原油比值处于低位限制调整空间；山东醚后碳四价格上调，华南国产气价格下跌，LPG2209合约期货较华南现货升水为64元/吨左右，与宁波国产气贴水为36元/吨左右。LPG2209合约空单增多减空，净多单增加。技术上，PG2209合约考验5200区域支撑，上方测试5500区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

PTA

隔夜PTA高开低走，期价收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至527.9元/吨附近，加工利润提升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在65.67%。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在81.12%。短期国际原油价格下跌，削弱PTA成本支撑，预计短期期价偏弱震荡。技术上，TA2209合约下方关注5650附近支撑，上方关注6000附近压力，建议区间偏空交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡下行，期价收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日上涨1.34%至44.37%；截至8月1日，华东主港地区MEG港口库存总量120.54万吨，较上一统计周期涨3.76万吨，主要港口持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在81.12%。短期国际原油价格下跌，削弱乙二醇成本支撑，预计短期期价偏弱震荡。技术上，EG2209合约上方关注4550附近压力，下方关注4150附近支撑，建议空单继续持有。

短纤

隔夜短纤高开低走，期价收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至1129元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨4.11%至65.89%，产销气氛回落。短期国际原油价格下跌，削弱短纤成本支撑，预计短期期价偏弱震荡。技术上，PF2209合约上方关注7550附近压力，下方关注7150附近支撑，建议区间偏空交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡下行，期价收跌。供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量为 173.3 万吨，环比下降3.8% ，主要港口持续去库；近期海运发货不畅情况仍在继续，进口供应预期缩紧。需求方面，周内浆价高位运行，下游纸企维持刚需补库。技术上，SP2209合约上方关注7500附近压力，下方关注7000附近支撑，建议区间交易。

有色黑色

沪铜

隔夜沪铜2209承压下跌。美联储官员表示坚定加息以遏制通胀，且美国7月服务业PMI意外回升，提振美元指数走强；并且市场对全球经济前景仍偏悲观，担忧情绪仍存。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，市场采购氛围回暖，近期库存呈现下降，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜2209合约跌破5日均线，1小时MACD指标向下。操作上，建议暂时观望。

沪镍

隔夜沪镍2209小幅下跌。美联储官员表示坚定加息以遏制通胀，且美国7月服务业PMI意外回升，提振美元指数走强；并且市场对全球经济前景仍偏悲观，担忧情绪仍存。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供应增长明显，预计将缓解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明显好转，电池对镍需求有一定支撑。近期镍市库存保持下降趋势，预计短线镍价震荡偏强。技术上，NI2209合约跌破5日均线支撑，1小时MACD指标向下。操作上，建议暂时观望。

沪锡

隔夜沪锡2209小幅上涨。美联储官员表示坚定加息以遏制通胀，且美国7月服务业PMI意外回升，提振美元指数走强；并且市场对全球经济前景仍偏悲观，担忧情绪仍存。基本面，上游锡矿进口量维持较低水平，显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格仍处在较高水平，给炼厂生产造成压力；并且炼厂为应对锡价大幅波动，7月精锡产量大幅减产。下游市场信心仍显不足，观望情绪较重，并且进口窗口几近开启，后市资源流入量可能增加，不过终端行业需求改善态势，市场逢低采购社会库存有所下降，预计短期锡价震荡偏强。技术上，沪锡主力2209合约关注19万关口争夺，1小时MACD金叉迹象。操作上，建议轻仓试多。

不锈钢

隔夜不锈钢2209小幅下跌。美联储官员表示坚定加息以遏制通胀，且美国7月服务业PMI意外回升，提振美元指数走强；并且市场对全球经济前景仍偏悲观，担忧情绪仍存。上游镍铁供应过剩局面，镍价承压下行，成本端支撑减弱；近期部分钢厂开始恢复生产，因此整体产量处在较高水平，不过生产利润重回亏损区间，未来还将给钢厂带来压力。目前终端消费依旧乏力，市场信心不足，贸易商有让利出货操作；近期不锈钢库存止增回落，市场情绪有一定释放。预计不锈钢价格震荡上涨。技术上，SS2209合约关注能否站上40日均线，1小时MACD指标向下。操作上，建议轻仓多单。

动力煤

动力煤市场暂稳运行。月初，煤管票充足，国有煤矿稳定保供，产销正常。港口市场偏弱运行，部分电厂少量压价采购，对高价接货意愿不强；受发运成本支撑，贸易商提价意愿较强，观望情绪浓，港口成交以刚需为主。随着疫情好转和高温持续，非电企业和居民端用电提升，电厂负荷增加，需求好转，电厂日耗提升。国内长协煤兑现率高，市场需求转弱，价格稳定，外矿报价下调。操作建议：观望。

焦煤

隔夜JM2209合约震荡下行，焦煤市场暂稳运行。煤矿生产平稳，本周矿点出货好转，焦煤线上竞拍情况转好。洗煤厂开启复产计划，本周洗煤厂开工率小幅上涨。钢价上涨带动市场情绪回暖，焦钢企对炼焦煤采购量提升，不同煤种成交价近期有小幅上涨。港口报还盘热度提高，询货增加，但由于考虑到目前焦钢厂仍处亏损，贸易商报价坚挺，成交低位。晨间蒙古国炼焦煤市场震荡运行。技术上，隔夜JM2209合约震荡下行，一小时MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，空方力量较强。操作建议：可尝试轻仓短空，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2209合震荡下行，焦炭市场偏弱运行。近期钢价上涨带动原料市场心态好转，炼焦煤市场偏强运行，焦企原料端压力再现。焦企多保持30%-50%的限产，终端复产需求边际好转、利润修复，带动焦炭出货较为顺利，市场情绪好转。个别焦企利润有所修复，开始复产。下游钢厂利润修复。复产预期增强，高炉复产情况好转，对原料采购增加，焦企库存压力减小。技术上，隔夜J2209合震荡下行，一小时MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，期价有下跌动能。操作建议：可尝试轻仓短空，注意风险控制。

锰硅

锰硅现货价格弱稳运行。受近期钢材价格小幅反弹需求好转影响，锰矿止跌小幅反弹，市场锰矿供应相对偏紧。锰硅厂家停产较多，锰硅供应收紧。个别钢厂开始复产，对原料采购提升。近期南方钢招在7450元/吨上下展开，北方钢招略拖延，厂家挺价情绪略增。行业整体仍处亏损，钢厂虽有复产预期，考虑到终端消费淡季，反弹有限。河北地区近期限产加严，部分钢厂已按照要求逐步执行，新一轮硅锰合金招标情况待观望。技术上，SM2209合约冲高回落，一小时MACD指标显示红色动能柱收窄，一小时BOLL指标显示开口扩大，短期或维持震荡行情。操作建议，可尝试在7200-7460区间低吸高抛，止损各60点。

硅铁

硅铁现货价格偏弱运行。硅铁现货探涨，下游以观望为主，厂家多继续停产，硅铁厂家开工小幅下滑，硅铁供应略收紧，库存呈现增加。经减产钢厂缓解高库存压力，原料端下调成本下移，下游钢材价格小幅反弹，盘面出现利润空间，采购提升，询单增加，硅铁需求好转。但近期仍处终端消费淡季，成材需求提振有限。需关注后续钢厂招标情况。金属镁市场缓慢回落，工厂低价出货意愿不高。技术上，SF2209合约探底回升，一小时MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，空方力量增强。操作建议：可尝试在8053附近做空，止损参考8142元/吨。

沪铝

美国7月ISM非制造业PMI指数回升至最近三个月新高，美联储官员反驳加息将放缓的预期，美元指数小幅回升。中美关系紧张，市场避险情绪升温。发改委召开会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，争取全年经济发展达到较好水平。铝矿持续偏紧，先前部分地区压减产能的氧化铝厂近期部分提产，另有个别新增厂家已全部投产，但氧化铝供应依旧不足。三部门印发工业领域碳达峰实施方案，坚持电解铝产能总量约束，增产或因此减缓。消费淡季显现，需求弱势局面短期难有改善。海内外库存小幅累库，国内铝锭、铝棒社会库存均持续累库。夜盘沪铝主力合约期价高开低走，跌幅0.25%。操作上，建议暂且观望。

沪锌

美国7月ISM非制造业PMI指数回升至最近三个月新高，美联储官员反驳加息将放缓的预期，美元指数小幅回升。中美关系紧张，市场避险情绪升温。发改委召开会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，争取全年经济发展达到较好水平。锌矿供应端偏紧局面仍存，锌精矿加工费维持低位，在高温限电以及疫情的不断影响下，减产产能尚未恢复，精炼锌产量维持低位。截至本周一锌锭社会库存小幅录增，限制锌价反弹空间。需求面延续清淡，锌锭社库小幅累库。夜盘沪锌主力合约期价震荡整理，跌幅0.25%。操作上，建议23900以下偏空交易，注意风险控制。

沪铅

美国7月ISM非制造业PMI指数回升至最近三个月新高，美联储官员反驳加息将放缓的预期，美元指数小幅回升。中美关系紧张，市场避险情绪升温。发改委召开会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，争取全年经济发展达到较好水平。国内矿端持续偏紧，加工费持稳，废电瓶价格持稳，供应压力依旧。随着终端市场消费复苏缓慢，需求好转的预期大概率将延后。伦铅库存低位持稳，沪铅库存三周连降，再刷逾一年新低位。夜盘沪铅主力合约期价探底回升，跌幅0.1%。操作上，建议空单继续持有，止损参考15250。

铁矿石

隔夜I2209合约继续减仓回落，进口铁矿石现货报价下调。国际油价下行拖累大宗商品价格，另外本期澳巴铁矿石发运总量及国内到港量均出现增加，将提升铁矿石现货供应。技术上，I2209合约1小时MACD指标显示 DIFF与DEA向下调整。操作上建议，反弹择机抛空，止损参考805。

螺纹钢

隔夜RB2210合约震荡偏弱，现货市场报价小幅上调。国际油价下行拖累大宗商品价格，另外，随着钢价持续反弹，钢厂利润修复，螺纹钢产能利用率逐步回升，本期螺纹钢周度产量扩大增幅预期增强。技术上，RB2210合约1小时MACD指标显示DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，短线考虑于4000-4100区间低买高抛，止损30元/吨。

热卷

隔夜HC2210合约震荡下行，现货市场报价小幅上调。国际油价下行拖累大宗商品价格，当前炼钢成本上移对热卷期价构成支撑，但随着前期现货价格的上涨，终端接货意愿逐步走弱，持续上涨略显乏力。后市继续关注热卷终端需求及唐山高企的钢坯库存消化情况。 技术上，HC2210合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，反弹抛空，止损参考4040。

贵金属

隔夜沪市贵金属弱势整理。7月美国服务业活动意外回暖，订单强劲增长，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。这支持了尽管上半年产出下滑，但经济并未陷入衰退的观点，叠加美联储官员鹰派讲话提振美元，贵金属则维持震荡偏弱运行。操作上建议，日内震荡偏空交易，注意操作节奏及风险控制。

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