油轮市场看起来需求脆弱，价格回升

低硫燃料的过剩对航运业来说是双刃剑。它以较低的价格降低了可用性和兼容性问题的影响，这反映了自5月份以来更广泛的原油市场。

一些专家表示，随着对业界选择的新燃料的信心增强，对极低硫燃料油的需求将缓慢恢复。

原油价格几个月来一直稳定在40美元/桶左右，因为需求的暂时回升已停止，欧佩克+生产国联盟减产的步伐有所放缓。鹿特丹船用燃料价格也出现了类似情况，第三季度稳定在300美元/吨左右。

标普全球普氏能源资讯（S＆P Global Platts Analytics）预测，到今年年底原油价格将为$ 44 / b，到2021年年底原油价格将为$ 50 / b，这表明VLSFO价格的任何上涨也可能会缓慢。炼厂利润率低和COVID-19感染率激增对复苏造成压力。

一些行业观察家对未来6-12个月的需求回升前景不满意，但他们强调了燃油需求强劲，在冠状病毒大流行期间船运继续运转，占全球贸易量的90％。

2020年第四季度货运报告展望

Navig8的史蒂夫·克里斯蒂（Steve Christy）在一份研究报告中说：“对燃油市场的需求影响远不及对其他行业的影响。” “今年和明年的燃油需求将比2019年的水平低约50万桶/日。”

但是需求的疲软使该行业对VLSFO感到满意。

技术问题

含硫量为0.5％，符合国际海事组织标准的燃料使行业参与者沉迷于无眠之夜，因为是否存在兼容性问题，给定各种混合物以及是否能够在所有港口使用该燃料。

Euronav首席执行官Hugo De Stoop在最近的一次采访中告诉标普全球普氏能源资讯，尽管这项变更得到了很多人的支持，但是却导致了一些技术问题。

“很多人仍在遭受痛苦。油轮老板说。

“通常，查看方式是您随船一起去泵站，并且所提供的东西具有质量证明书，但是不幸的是，质量证明书与新燃料并没有真正的匹配，更多的是匹配旧燃料。”

但是他指出，与高硫燃料油（先前选择的燃料）相比，VLSFO是一种“逻辑燃料”，原因是监管和成本方面对使用必要的洗涤塔技术使其可行的担忧。

IMO 2020的大部分影响已被全球冠状病毒大流行所抵消。但据业内消息称，新的常态正在慢慢出现，随之而来的是全球港口的更大可用性和容量。

图表：船用燃料油价格反映了近几个月石油综合体

埃克森美孚的船用燃料技术顾问Armelle Breneol在Petrospot峰会上表示，随着港口容量的增长，埃克森美孚已在越来越多的港口提供燃料。

消息人士称，在基础设施和供应的变化中，由于IMO 2020，燃油需求中心没有发生变化。但是有竞争力的价格可能会挑战这一点。

普氏能源资讯的数据显示，第三季度里斯本较小的掩体港口VLSFO的油轮价格与附近的直布罗陀地中海枢纽的平均价格相抵触，均价为328美元/吨，而直布罗陀均价为331美元/吨。

随着全球低硫燃料供应量的增加，HSFO的供应已经收紧，造成了供需不匹配的情况。

鹿特丹港务局和新加坡海事与港口管理局的数据显示，即使在新的低硫环境下，HSFO仍占今年上半年鹿特丹船用燃料销量的25％，占新加坡9月销量的21％。

分析师预计，随着越来越多的船舶安装洗涤塔以符合硫含量上限规则，HSFO在2020年剩余时间内将获得更大的吸引力。

BIMCO首席航运分析师彼得·桑德说，超大型油轮和好望角型飞机的洗涤器装置占船队总数的30％，到今年年底可能会增长到35％。

尽管存在与IMO 2020遵从性模式相抵触的可能性，但仍存在这种情况。普氏数据和普氏分析估计显示，在鹿特丹的VLSFO-HSFO价差的Aframax船上，价值约350万美元的洗涤塔装置的偿还费用大约需要六至七年时间，第三季度的平均价为每吨48美元。

图表：洗涤塔投资的投资回收期延长

相比之下，第一季度的投资回收期短得多，仅为一到两年，平均价差为159美元/吨。

如果监管环境迅速变化，洗涤器是否会继续滞留还存在疑问。

随着绿色法规的变化，船东的燃料选择范围可能会进一步扩大。在仅可谓是船用燃料市场引人注目的一年的情况下，一些船舶在2020年欢呼雀跃，因为它仍然是变革步伐的有用指标。