NEO：一种智能经济分布式网络｜通证通评级

[ 1 ] Rating Profile 评级概要

主要优势

NEO是国内最早的公链项目，主打智能经济，知名度较高，投资者以及开发者社区均有一定人气。

NEO网络运行稳定，通证发行、分配机制合理，详尽的项目发展路线规划，长期来看有一定前景。

NEO布局多个行业，形成了自己的生态圈。DApp种类丰富，共有100多个，用户及社区活跃度高。

NEO团队在区块链行业有丰富经验，背靠全球开源社区进行技术开发，专业安全团队审计代码。

主要风险

共识机制和发展路线存在一定中心化风险，团队去中心化之路的进展较为缓慢。

“智能经济”的目标有些宽泛，我们认为NEO目前的生态中，区块链游戏行业与智能经济契合度不高。

二级市场活跃度对比竞争者没有突出优势，团队所持通证已经解禁，并承诺每年使用不超过1500万NEO。我们认为团队抛售通证的可能性较低，但仍应关注项目方钱包地址。

评级机构

通证通研究院

评级时间

2018年10月21日

标签

基础链、智能经济

[ 2 ] Project Outlook 项目前景

2.1 利用区块链结合数字身份与数字资产发行，使实体资产的价值能够在区块链上传递

NEO的目标是实现分布式的“智能经济”网络。将数字身份与资产数字化结合起来，使用智能合约对数字资产进行自动化管理。NEO的愿景是搭建区块链与实体资产的桥梁，解决资产数字化、在链上确权、流通交易、价值传递的需求，以及区块链身份的匿名性和用户希望数字资产所有权得到有效保障的冲突。

我们在现实中通过政府、组织官方提供的身份证明去验证个人或其他法律主体的身份。而在区块链的世界中，我们通过地址（一般是公钥的哈希值，它具有可验证性、不可伪造的特点）去验证一个“区块链身份”。区块链身份与现实身份之间的关系往往是错综复杂、难以追踪的。

NEO将支持一套兼容 X.509 的数字身份标准。这为一些需要验证用户身份信息的DApp提供了一个相对去中心化的解决方案，也可以用于验证应用开发者的身份。这套标准为用户以合法的数字身份使用应用或是发行数字资产打下基础。

用户可以在NEO公链上发行自己的资产，并通过NEO网络自由地交易流通。由于NeoVM虚拟机的图灵完备性（可以通过流程化的程序语句解决一切可计算的问题），用户可以自由地编写并在NEO网络运行智能合约，这也为链上DApp的提供了强大的扩展性。截至2018年9月，NEO官网展示页面已有70多个DApp，另有50多个DApp处于开发阶段。NEO链上有80种用户及组织发行的自定义资产。

2.2 基础链领域开发难度大，竞争激烈。除非有重大技术突破，后来者往往难以得到发展空间

NEO是一个基础的、底层公链，其开发难度较大，周期也比较长（公链，公共区块链，即任何人都可以获取历史区块信息，向网络广播交易，或是参与共识机制的区块链网络）。NEO是国内第一个自主研发的开源底层基础链，在基础链领域也有一些强有力的竞争对手，例如海内外其他有同类功能的基础平台ETH，EOS，QTUM，TRON等等。

NEO在链上生态的建设稍显欠缺，目前正处于生态建设重点突破阶段。对标2015年主网上线的ETH，ETH发行的资产数量（ETH有超过100000种ERC-20通证）、DApp数量（ETH有超过1900个DApp）目前远超NEO。相比主网上线三个月的EOS，NEO的DApp数量被迎头赶上，在市值等方面暂时落后对手。在这些方面，NEO较同是国内的QTUM量子链有一定优势，与波场TRON比较接近。

区别于这些竞争对手的是，NEO具有比ETH更快的理论每秒交易数量（tps）上限，以及相对稳定的出块时间。NEO也针对用户数字身份的验证提出了解决方案，为用户发行数字资产的审计、提供法律层面的保障创造了可能。

NEO有科学的发展计划路线。据了解，团队开发工作正有计划地进行。NEO近日发布了3.0规划，着眼于为大型企业提供基于NEO基础的区块链解决方案，将区块链接入更多的商业应用。此前NEO的底层技术也被应用到一些商业公司的区块链应用当中，例如法大大和Onchain基于微软开放平台建立的电子存证区块链系统“法链”。

NEO仍然会坚持开放的公有链的发展路线，并且未来会服务于选择公链的企业级大规模应用。同时，有关数字身份验证的技术复杂度高，目前的方案有基于CA证书的认证、基于信任链的身份认证以及二者的结合，用户可以在匿名性和身份认证之间进行选择。我们会持续关注NEO的发展动向。

[ 3 ] Technical Analysis 技术分析

3.1 采用创新的dBFT共识算法，拥有更高的理论网络效率，智能合约支持主流计算机语言

NEO在共识机制、经济模型、智能合约上均有一定的创新。共识机制方面，NEO采用dBFT（代理拜占庭容错），系统中有约2/3以上的安全节点，即可保证网络正常运行，一次网络确认代表最终确认（相对的，BTC通常需要3~6次确认才能确认一笔交易，对应30~60分钟，而ETH通常是20~30次，约6分钟，NEO确认仅需要20秒）。

经济模型方面，NEO采用两种原生通证，NEO以及燃料GAS，总量均为1亿，分别行使管理职能、经济职能。

智能合约方面，NEO的合约可以通过传统的计算机语言如C#、C++、Java、Go等编写，并与IDE无缝对接，降低了开发者的学习成本，促进了NEO开发者生态圈的繁荣。

3.2 NEO Foundation对网络控制权过高，去中心化进度缓慢

区块链网络是一个分布式的记账系统，对于公链而言，任何节点都可以参与到网络的记账当中。这就产生了一个问题：在可能存在“恶意”的节点，拒绝接受打包交易或广播不合法的交易的情况下，大部分正常节点应该如何达成共识。共识机制的可靠程度决定了区块链的容错能力和稳定性。

以比特币、以太坊为代表的PoW算法（Proof of Work），是一种概率性的算法，节点获得记账权的概率与其算力大小成正比。它通过要求节点大量计算Hash值，直到符合一定的条件，才能打包一个“区块”并向网络广播，如果获得下一个区块记账权的节点接受了之前区块并在此基础上“延展”了区块链，则认为该区块成为网络的“共识”。PoW提高了节点获取记账权的成本，而要对区块链网络发动攻击，至少需要掌握51%的算力，攻击者要付出巨大的经济成本。最终的共识结果是概率意义上——一笔经过N次区块确认的交易是非法交易的概率随着N的增长指数性降低。

PoW算法消耗大量的计算资源，以换取网络的去中心化和分布式共识。而另一种共识算法PoS，则存在分叉攻击容易实现的问题（PoW模式下算力只能从主链切换到另一个分叉进行挖矿，而PoS主链通证的持有者自动拥有了分叉币的相应比例权益，因此他们会支持分叉，主流的PoS机制需要特别增加对这种行为的惩罚措施）。

NEO采用的dBFT算法是pBFT（实用拜占庭容错）的改进。BFT算法很容易理解：系统中的N个节点轮流当选“议长”发布一个新增区块的提案，收到提案的剩余“议员”节点之间也会互相通信，并对提案进行投票。当收到超过2/3的确认后新区块成为共识（少数服从多数）。共识是确定性的，区块中所有交易的合法性仅需要1次确认。

但是BFT算法也存在缺点：当网络中节点数量增加时，其通信时间会不可控的上升，带来网络拥堵。即使是改进过的pBFT算法，其时间复杂度也是O(N^2)多项式级，意味着当更多的节点进入网络时，一个区块得到确认的时间最终将会不可控地增长，网络会变的拥堵。另一方面，多余的节点反而会降低网络效率。

NEO采用的dBFT为解决这个问题采用代理投票的的方式，仅有通过通证持有人投票选出的共识节点能够获得记账权。这些共识节点轮流担任“议长”与“议员”的功能。在目前的NEO网络中，实现共识所需的最小共识节点数为4个，目前NEO主网有7个共识节点，可以允许2个节点发生拜占庭错误，在这7个共识节点中，有一个已由NEO开发者社区City of Zion运行，另外6个目前由NEO Foundation运行。我们认为，NEO为了保证区块时间和网络效率，牺牲了部分去中心化程度。

现有的共识机制都不可避免的带来中心化问题，dBFT也不例外，从机制层面限制了大部分节点参与共识的可能。尽管共识节点是由持有NEO通证的节点投票选出的，但投票权过于集中、共识节点容易被掌控等问题仍然存在，这种算法更适合应用在共识节点数量不多的私有链、联盟链之中。

NEO Foundation发布了关于NEO网络去中心化的声明，承诺会逐步降低对共识节点的控制，但根据NEO在2018年7月发布的去中心化路线图，这项承诺最早会在2019年实现。在NEO主网上线的近两年间，主网上已有一个开源组织City of Zion代表了一个共识节点，其余组织的共识节点现在测试网运行。据悉，目前已在测试网运行的节点有NGD (NEO Global Development)、KPN(荷兰皇家电信)、Swisscom Blockchain。NEO的去中心化进程正在进行中，我们期待测试网的这些节点能正式在主网运行，同时期待NEO Foundation开启共识节点竞选流程。

NEO接受任何组织及个人参选共识节点的申请，开发者可以通过NEO-CLI客户端进行选举投票。NEO Foudation目前持有超过3500万NEO通证，代表了至少35%的投票权。如果NEO将来全面开放共识节点的自由参选和投票， NEO Foundation仍会掌握一定的话语权。中心节点数量过少也削弱了网络安全。以7个共识节点为例，只要超过2个共识节点出现故障，整个网络的共识过程便不能完成。在dBFT网络中，1/3的恶意节点会带来网络失效，2/3的节点被一个团体控制则带来中心化问题，增加节点数量又会拖慢网络的运行效率，这也印证dBFT是一个适用于中小规模或私有化场景、易受到网络攻击影响并存在中心化风险的共识机制。NEO Foudation会随着社区的发展适时增加共识节点的数量。

3.3 网络运行稳定，没有分叉、黑客事件，但安全性及容纳高峰交易的能力仍有待验证

自2016年10月NEO主网正式上线的两年来，很少出现过严重的网络拥堵、失效或是大规模的安全漏洞，不过NEO网络中的交易一直比较少，远远没有达到设计所容纳的上限。

截止区块高度2764300，整个网络的总交易只有约1710万笔，结合最近的区块交易数量，我们估算NEO网络目前处理的平均tps仅有1tps左右，低于近期ETH网络5~6的tps，以及在网络承载能力上受到大量批评的BTC（2~3tps）。目前NEO只有测试网络达到了1000tps，而主网还没有经历过高并发交易的情况，结合2018年7月NEO网络遭受大量“垃圾交易”攻击的情况，NEO主网的承载能力尚有待验证。

针对网络安全性问题，NEO也定期雇用代码审计公司对代码安全作出检查，同时推出Vulnerability Bounty Program鼓励漏洞检查者对网络稳定做出贡献。

3.4 应用较为丰富，产品体验良好，代码更新频率稳定

NEO针对不同的终端推出桌面、手机、网页、硬件钱包共计25款，其中一部分是由开源社区贡献的，其中又分为全节点完整客户端和轻钱包，能够满足各场景用户和开发者的需求。

在代码的更新方面，我们通过分析Github上的主要代码仓库并与ETH、TRON、QTUM做出对比。

NEO无论从代码仓库数量，开源项目范围，代码贡献者人数，提交数量，Star（关注）的数量，被Fork（可理解为他人在原代码基础上改进或借鉴到他人的项目中）的次数，近期的代码更新频率落后于ETH。对比国内的QTUM和TRON，三者的Star数量不相上下，NEO的更新频率居中，但开发者数量有些落后。

最近的一项统计数据表明，数字通证项目的Github 更新频繁程度与其市场流通性通常呈负相关。我们综合各项目发展阶段、代码更改提交方式的考虑，认为NEO是开源程度和国际化程度均较为出色的项目。

NEO将在2018年Q3~Q4对分布式文件存储协议NeoFS、抗量子密码学机制NeoQS、跨链资产交换协议NeoFS的研发进展作出报告。

[ 4 ] Project Team团队评定

4.1 国内最早的区块链项目之一。创始团队成员资历较老，经验丰富。

NEO现有组织架构如下：

NEO Foundation (NF): 为NEO的发展制定战略，主要组成人员为NEO创始人达鸿飞、张铮文。

NEO Global Development (NGD): 是NEO基金会下设的执行机构，成立于2018年3月，负责执行NEO基金会制定的战略，致力于技术研发、市场运营及社区拓展。

在NEO的组织架构体系之外，值得一提的还有NEO Global Capital (NGC)。NGC成立于2017年末，由来自科技创业、传统资本市场、管理咨询等领域的成员组成。NGC是独立于NEO的风险投资基金，两者并无从属关系，NEO Foundation是NGC的重要LP。旗下有两支基金，其中NGC Fund I 专注于区块链领域前沿技术的投资（追求财务回报，投资标的并不局限于NEO生态），另一支NEO Eco Fund 致力于 NEO区块链的生态布局，不追求账面上的财务回报。两支基金总体规模约为4亿美元。

关键人物：

Founder达鸿飞，是中国区块链行业核心意见领袖，连续创业者。多家银行、股票经纪人、票据交换所的区块链顾问。2014年创立NEO，一个用来登记、流通与交换数字资产的区块链平台，成功引领潮流，而NEO也成为中国区块链社区的标杆。同时也是Onchain分布科技的CEO。

另一位Founder张铮文，NEO创始人兼核心开发者。区块链技术和计算机安全专家，dBFT共识算法作者，CISA信息系统审计师，曾任职于盛大、火币，从事信息安全和数字货币研发。为NEO（原名小蚁）贡献了大部分的早期代码。Onchain分布科技联合创始人。

NGD总经理赵晨，拥有多年银行及国际金融跨职能管理经验。致力于区块链行业技术沟通、构建开发社区、重塑业务模型，熟悉国际区块链技术发展，推动区块链技术和商业对接。

尽管NGC并不是NEO组织架构的一部分，但因NGC所管理的两支基金对NEO的运营资本和生态均有显著影响，因此这里也列入NGC合伙人的情况。

NGC创始合伙人朱威宇，前国泰君安证券高级分析师，多次获得新财富最佳分析师嘉奖。NEO、Zilliqa、Aergo、Trias、IoTeX等项目早期投资人。

NGC创始合伙人林罗杰（Roger Lim），Bluzelle、Tomocoin、Switcheo等项目顾问，此前Webvisions公司创始人（一家成功的新加坡云计算公司）。

NGC创始合伙人谷涛，并购专家，Rhodium Capital和龙树资本合伙人，操刀项目价值总计数十亿美元。

NGC创始合伙人陶荣祺，前NEO理事会秘书长，成功区块链投资人，投资案例包括以太坊、Factom（公证通）、NEO、Lisk、Elastic等。

NGC运营合伙人Piyush Chaplot，前Innosight Ventures（新加坡风投基金）合伙人，云计算SaaS公司Smart Audit创始人，此前就职于安永会计师事务所从事审计工作。

4.2 团队募资经验非常丰富，技术上较为依赖开源社区

NEO的技术开发主要通过开源社区协作的方式进行。NEO Foundation以资金支持的方式在全球范围内（主要是海外）孵化各类技术社区，通过协作一起推进NEO项目的开发进度。这样使NEO团队有更多的精力和资金去做品牌的推广与运营。

NEO比较知名的技术社区有：

City of Zion（CoZ），运行了第一个非NEO基金会的共识节点，为NEO开发了NeoScan区块链浏览器、NeonWallet钱包以及NEO的Python API，以及Go语言编译器。

来自国内的开发者社区NEL ( NewEconoLab )，为完善NEO智能合约基础设施建设，开发了将钱包地址、智能合约Hash等人类难以记忆的长字符串用单词短语代替的NNS——NEO域名系统。

来自南美的Neo Research，开发了快速搭建私链和发布智能合约的工具neocompiler.io、neo-Tests。

NEO是较早发行通证融资的项目之一，创始人融资经验丰富。初期项目启动时NEO得到PA镭厉资本和9位自然人投资，以1000万元人民币的估值出让10%的股权。此后的融资通过众筹的方式进行，共进行两轮。

[ 5 ] Ecological construction 生态建设

5.1 通证发行总量固定，机制有较大创新，能够激励用户持币

NEO内置了两种原生通证NEO和GAS，与BTC、ETH等基础链的通证模式不同。用户可编写智能合约，在NEO链上发行自定义资产。

NEO通证总量1亿个，在创世区块已经全部生成，根据持有NEO的份数可行使相应的管理职能。包括投票选举共识节点的权利、投票修改NEO网络参数的权利。NEO的最小单位是1，不能再继续分割，在进行转账等操作时也要遵循这个原则。目前NEO的转账无需手续费，但不排除将来网络出现拥堵时优先打包支付手续费高的交易的情况。手续费的支付、智能合约的运行需要消耗燃料通证GAS，GAS代表了使用NEO网络资源的权利。

白皮书中规定了初始通证NEO的分发机制：50%（5000万个）NEO按比例和轮次分配给众筹认购的支持者，剩余50%锁仓一年（2016年10月17日至2017年10月16日），交由NEO Foundation管理，用于支持NEO的长期研发、生态维护，并承诺不会进入交易所流通。其中10%（1000万）分配给NEO开发者和Foundation成员、10%（1000万）用于激励NEO社区开发者，15%（1500）万同于投资其他区块链项目，所得收益归NEO Foundation所有，15%（1500万）视情况使用。理论上每年使用不得超过1500万NEO。

GAS通证总量也是1亿个，但在创世区块中其数量为0，随着每一个新区块的生成而被“开采”，按比例分配给NEO持有者，GAS代表使用NEO网络资源的权利。在白皮书中，GAS的产生速度被设定为第一年每区块8个，第二年7个，逐年递减直到每个区块产生1个GAS，产量达到1亿上限则不再产生新的GAS。生成的GAS按持有NEO的比例进行分配，任何时间一个NEO地址都可以发起一笔交易认领自己分配到的GAS。与PoS不同的是，普通NEO节点无法参与记账，不参与共识过程，仅仅能领取GAS的分配。

NEO的区块间隔时间相对稳定，目前（2018年9月）约为20s左右。BTC、ETH 等PoW系通证的出块时间其实是一个随机变量。而NEO的共识过程不需要消耗大量计算资源，仅需要少量中心节点（目前是7个）完成共识，因此其出块速度是通过算法控制的。

截至2018年9月23日13点，NEO区块高度已经达到了2764300，主网运行时间706天，平均22s一个区块。1亿个NEO通证全部分配完毕，GAS已经产生了约17190000个，其中已被认领的数量约11075000个。

从NEO通证持有者的分布来看，NEO共有190000个持币地址，其中NEO Foudation持有4550万个NEO(其中，3500万NEO处于冻结中)，理论上的流通数量是6500万个。前46个地址持有超过100000个NEO，占到流通通证的52.3%。总体来看，NEO主要集中在Foundation和各大交易所，而散户的持有则比较分散，这导致交易所和Foundation掌握了投票权与管理权，可能会有中心化的操纵风险，主要依靠社区对NEO大额持有地址进行监督。

从NEO与GAS的内在价值来说，两种通证均有上限且永不增发，持有NEO的份额不仅代表了对NEO网络及日常事务的管理权，也可以随着区块产生取得所分配的相应的GAS。由于将来智能合约的部署、执行，资产的发布、交易都会消耗GAS，如果NEO的生态能够稳定发展，那么GAS、NEO的价值就能够得到保证，用户持有NEO的时间越长，获得的GAS收益越多，相当于激励用户长期持仓。

5.2 在多个行业应用布局，DApp数量丰富

NEO具有多方位、全面的生态系统布局，主要集中在去中心化交易所、游戏行业、企业应用、安全领域四方面。

NEX是一个将NEO网络和一个侧链交易撮合引擎结合的去中心化交易所，计划于2018Q3~Q4上线。NEX将支持更大的并发流量，支持复杂的市场订单如限价订单等。NEX还计划支持NEO与ETH的跨链资产交易，也将支持NEO主链上的智能合约和自定义资产。

NEO已经上线的DApp还包括提供点对点数字资产管理服务的SEA（蓝鲸淘），智能招聘平台Moonlight等，共计74个。

NEO近期也开始布局区块链游戏产业。2018年8月，中文开发社区NEL成功主办了NEO区块链游戏开发大赛，致力于发展NEO区块链游戏生态，孵化成立NEO区块链游戏社区。最终一款回合制卡牌游戏CardMaker获得最佳游戏奖并赢得NEO基金会奖励的80万人民币等值GAS。

NEO游戏开发大赛参赛页面共有42个游戏，经过简单的体验，我们认为大部分游戏内容质量一般。尽管获奖游戏在创意上有一定特色，但由于现阶段大部分游戏玩家对游戏资产安全性的要求，以现有的中心化服务器技术可以解决，使用区块链技术会增加用户的学习成本，很多参赛作品也没有发挥出区块链技术的特色。如果想要深耕区块链游戏领域，将非常考验NEO Foundation的战略能力及NEO社区的开发潜力。

5.3 社交媒体及用户社群活跃度高，线下推广活动与交流丰富，NEO Foundation资金运作合理

NEO非常重视社交媒体运作、活动宣传、品牌运营与商业合作。从国外各个社交平台如Facebook、Twitter的粉丝数量来看，NEO的社交平台活跃度明显高于EOS、QTUM，与ETH的数据也比较接近。Reddit和Discord群关于NEO的讨论大多集中在技术、NEO官方活动的讨论、DApp的开发等方面，说明社群运营者的组织能力较为出色。

与NEO达成合作关系的公司有Ontology ( ONT，本体 ) ，ElastOS ( 亦来云 )。Ontology与ElastOS的目标同样是以区块链技术为基础，打造智能经济生态圈。NEO还与微软合作举办了第一届NEO开发者大赛，近500名参赛者参加，评选侧重技术与业务层面，最终一款游戏类应用Nachomen获得一等奖。NEO也计划与开源社区CoZ、荷兰皇家电信公司KPN、Swisscom Blockchain合作建设共识节点。

Ontology是一个聚焦于身份和数据交换的公链项目，和NEO是技术合作关系。Ontology使用了NEO智能合约系统，两个项目将会保持独立，基于各自的愿景发展生态。NEO智能合约体系与NEO虚拟机作为合作的部分授权给ONT使用。

如前文4.1所述，风险投资基金NGC（NEO Global Capital）旗下的第一支基金NGC Fund I投资了包括Ontology、智能合约平台Zilliqa、智能合约安全平台CertiK等在内的30余个项目。第二支基金NEO Eco Fund通过战略投资帮助NEO建设生态。该支基金投资了证券代币发行（STO）平台Republic和GlobaCap、区块链游戏平台BlaCat、去中心化交易所Neon Exchange ( NEX )、稳定币Alchemint ( SDS ) 等约30个项目。由于NEO是NGC Fund I的重要LP，我们预期该基金的收益将对NEO的运营资本起到一定补充作用。

此外，NEO也经常在全球主要城市、大学校园内组织见面会、编程比赛等活动。

[ 6 ] Project performance 项目表现

6.1 交易所上线时间长、海内外覆盖面广，交易活跃程度目前一般，价格波动较大

据CoinMarketCap，NEO目前已上线包括Binance、Bitfinex、Huobi、ZB在内的海内外30家主要交易所，覆盖面广。超过一半的交易量集中在Binance、Bitfinex、DigiFinex三家交易所。根据2018年9月23日的数据，最近24小时的成交量约为9142万美元，流通市值约12亿美元。

今年初以来，整个数字通证市场经历了一轮时间较长、幅度较大的下跌。NEO的日成交金额自2018年1月15、16、17三日创下14.5、16.6、15.9亿美元的天量后一路下滑，近30日平均成交额仅7000万美元左右，对应换手率约6%。相较高点122亿美元的总市值，NEO的总市值目前已缩水90%，期间最大跌幅达到91.6%，对比ETH的最大跌幅86.2%、EOS的最大跌幅81.9%，NEO的波动率更大，价格稳定性弱于竞争对手，当然部分原因是前期涨幅过大。

6.2 整体估值回归合理，市场情绪低落，谨防交易风险

NEO通证价格约18.5美元，流通市值目前约12亿美元，在基础链领域排名第5，落后于ETH（238亿美元）、EOS（51.5亿美元）、Cardano（21.5亿美元）、TRON（14.7亿美元）。美元成交额也落后于以上4个项目。从换手率角度来看，NEO与TRX、ETH平分秋色，而较大落后于EOS。成交活跃度方面NEO略逊色于竞争对手。

NEO前期的涨幅过大，今年以来的回撤幅度也较大，这可能会对投资者的信心造成一定影响。另一方面，团队几乎不做市值管理，前期涨幅也不排除是因NEO为第一国产公链引起。另外， NEO Foundation承诺其持有的已解禁的通证不会进入交易所流通，但仍应防范抛售风险。

通证通评级框架的指标体系：

通证通评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制，各维度总分分别为150分。价值得分和风险得分均是越高越好。

1. 项目前景

在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。

在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。

2. 技术分析

在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。

在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。

3. 团队评定

大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。

在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。

在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。

4. 生态建设

在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram等），判断社区热度。

在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。

5. 项目表现

在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。

在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。