新能源e周报丨2月新能源乘用车零售销量环比下跌 产业链个股回调受三大因素影响 机构看好自主车企崛起

每经记者：李硕 孙磊 每经编辑：裴健如

3月第二周（03.07~03.11)，新能源汽车产业链个股持续回调。

根据Wind数据，新能源汽车、动力电池、锂矿板块题材相比此前一周分别下滑4.68%、1.72%和7.05%。

深圳一位不愿具名的私募经理分析认为：“当前新能源汽车产业链集体回调主要受三大因素影响。首先，经历两年多大涨后，新能源汽车板块整体估值偏高，在2022年高低切换的市场大背景下，资金畏高情绪明显，导致资金不断流出该板块；其次，2022年前两个月新能源汽车新车交付环比出现下滑，加之碳酸锂价格不断创出新高，动力电池也给整车厂增加了成本压力，令市场对新能源汽车零部件板块的业绩增速表现出担忧；最后就是目前地缘政治因素的干扰，给全球新能源汽车供应蒙上阴影。”

“经过这一轮调整，新能源汽车中游环节的龙头企业估值普遍在25倍到30倍，二线材料企业目前估值增速是15倍到20倍。”华创证券新能源首席分析师彭广春认为，在新能源汽车渗透率达到20%之后，新能源车板块或迎“慢牛行情”，并可能持续三年甚至是五年。

e数据

上周，锂电相关个股表现依旧突出。其中，鹏辉能源（300438.SZ）以周内股价上涨16.01%的成绩位居第一，成为周内股价涨超10%的唯一一只个股。

制表：每经记者 孙磊

3月7日，鹏辉能源公告称，公司控股子公司江苏天辉与江苏天合于近日签订协议，江苏天合将向江苏天辉采购150Ah/280Ah/300Ah锂电池电芯，合同金额6亿~9亿元，合作自2022年1月至2022年12月。鹏辉能源表示，合作协议的执行预计将对公司2022年的营业收入和营业利润产生积极影响。此后4个交易日，鹏辉能源股价均呈上涨态势。

恒大汽车（0708.HK）上周则以股价周内上涨9%的成绩位列第二。近日，恒驰新能源汽车销售有限公司成立，法定代表人为唐琳，注册资本1亿元人民币，经营范围包含新能源汽车换电设施销售、充电桩销售、电动汽车充电基础设施运营、网络预约出租汽车经营服务等。据悉，该公司由恒大汽车100%控股。

上周，多氟多（002407.SZ）股价上涨4.78%。3月10日，随着A股市场氛围的转好，多氟多也一改往日的颓势，成功收获了一个久违的涨停板，截至收盘依然有2.47万手的封单。此前一日，多氟多发布2021年业绩快报，2021年公司实现营业总收入78.09亿元，同比增长83.95%；归母净利润12.6亿元，同比增长2490.8%，而近25倍的利润增长幅度在A股极其罕见。

跌幅方面，小鹏汽车（XPEV.N）、理想汽车（LI.O）、蔚来（NIO）三家在美股上市的新能源汽车企业遭遇阵痛。值得注意的是，不仅仅是造车新势力，多数中概股近些天也遭遇了股价的大幅下跌。以当地时间上周四的市场表现来看，在280只中概股中，当日足有210只个股股价下跌，如果从当天的成交额来看，下跌的中概股更是占到了中概股总成交额的98.5%。

制表：每经记者 孙磊

有分析认为，此次中概股的集体下挫，与政策环境的相关性可能更大。香颂资本执行董事沈萌表示，因为美国SEC（美国证券交易委员会）开始执行外国企业问责法 ，该法案没有直接针对中国企业，但按照该法的标准，多数中概股都可能被列入退市清单。

“中概股下跌与SEC政策有一定关系，但根本原因或不在于此，过去美国纳斯达克所谓的科技创新模式，即通过刺激投资者对互联网企业的无限投资，进行资本的无序扩张。但是，这往往忽略了实际产生的收益，或者说是企业的效益、利润。这种方式在目前脱虚向实的大环境下，已经走不通了。所以资本想通过早期的投资，后期的跟随去套现的模式，已经走到尽头了。”艾媒咨询集团CEO兼首席分析师张毅说。

此外，华友钴业（603799.SH）上周表现也不尽如人意。3月8日，华友钴业在二级市场开盘即闪崩，旋即一字跌停。3月9日，该公司股价再次在开盘几分钟内跌停，报91.13元/股，当日市值为1113.06亿元。短短两日，华友钴业市值共计跌去261亿元。

同样是在3月8日，伦敦金属交易所内关于期货金属镍的多空大战一触即发，而这背后是期货镍价的疯狂上涨。3月7日，伦敦金属交易所期货镍价综合镍03合约从2.92万美元一度大幅攀升至10.36万美元，最高涨幅高达247%。

业内分析认为，此次华友钴业股价大幅下跌，直接导火索即在此。市场消息显示，华友钴业重要合作伙伴青山控股集团有限公司手持20万吨镍空单。若按伦敦金属交易所最新镍价交割，青山集团面临的损失最高可达百亿美元之巨，华友钴业股价受事件影响巨幅波动。

区间净主动买入额方面，宁德时代（300750.SZ）上周再度登顶。Wind数据显示，3月9日，沪深两市主力资金当日净流出367.15亿元。个股来看，当日有1259只个股获主力资金净流入，其中，39股获主力资金净流入超1亿元。宁德时代获主力资金净流入最多，净流入金额为6.67亿元。

制表：每经记者 孙磊

此外，华友钴业、鹏辉能源、多氟多等上周股价浮动较大的个股同样备受资本市场关注，分列榜单的2~4位。

市值排名方面，上周A、H股新能源汽车产业链相关个股排位出现变化。其中，紫金矿业（601899.SH）反超长城汽车（601633.SH）跃升至第三位，恩捷股份（002812.SZ）和赣锋锂业（002460.SZ）、理想汽车-W（2015.HK）和盐湖股份（000792.SZ）实现了排名的交替。

市值变化方面，仅有宁德时代实现了市值增长，涨幅为0.36%，其他九家企业的市值均有不同程度的“缩水”。

e大事

1. 2月我国新能源乘用车零售销量27.2万辆同比增1.8倍

3月10日，据乘联会发布的最新数据，2月我国新能源乘用车零售销量为27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%，环比降幅小于历年2月走势。乘联会方面认为，受涨价影响，1月下旬新能源车订单表现疲软，但2月有明显回暖。总体来看，虽然国内疫情仍然有本土散发病例，尤其是集中于深津沪等新能源车主销的特大城市，但相对温和的防疫举措，对居民出行和购车消费没有明显影响，对新能源车销售有促进作用。

2. 蔚来登陆港股并计划以介绍方式在新加坡上市

3月10日，蔚来汽车于港交所正式上市，上市首日高开报160港元/股，一度涨近6%，但随后一路走低，3月11日收盘报146.4港元/股，较首日开盘价下跌8.5%，总市值2478亿港元。蔚来汽车在上市文件中表示，在港交所二次上市是因为香港及美国的股票市场可以吸引不同的投资者。值得一提的是，除香港资本市场以外，蔚来汽车还在寻求登陆新加坡交易所主板。在上市文件中，其提到已申请在新加坡交易所主板以介绍方式二次上市，当前新交所正在审核蔚来汽车的申请。

3. 镍价飞涨动力电池企业承压

受俄乌局势影响，日前动力电池三元正极原材料之一的金属镍价格“起飞”。3月9日，金川集团电解镍(大板)出厂报价为每吨29.27万元，较前一交易日上涨5.14万元。据中金公司估算，伦镍价格从2万美元/吨上涨至5万美元/吨，单车带电60千瓦时、使用811型三元电池的新能源汽车镍原料成本将增加约1万元。不过全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，镍价暴涨对国内汽车的销量影响并不大。他表示，镍价格暴涨更多是炒作性质，长期看影响有限。但现阶段，车企在电池成本方面，则要承担一定压力。

4. 美国新规：全自动驾驶汽车无需配备方向盘等人工控制装置

据外媒报道，3月10日，美国国家公路交通安全管理局发布了最终规定，自动驾驶汽车制造商无需再为满足碰撞标准，为全自动驾驶汽车配备手动驾驶控制系统。上月，通用汽车及其自动驾驶技术子公司Cruise向美国国家公路交通安全管理局递交了申请，请求允许生产和部署一款没有方向盘或刹车踏板等人工控制的自动驾驶汽车。根据旧规则，车辆必须“永远有一个驾驶员座位、一个方向盘和伴随的转向柱，或者只有一个前排外侧的乘客座位位置。”修改后的规则取消了这些规定。

5. 小马智行在美召回部分L4级自动驾驶系统

日前，美国国家公路交通和安全管理局表示，去年10月小马智行一辆基于现代电动车型Kona打造的自动驾驶测试车在弗里蒙特发生事故后，小马智行同意召回部分L4级自动驾驶系统，涉及3辆汽车。据外媒报道，这也是全球已知的第一起由监管部门发起的对L4级高等级自动驾驶系统进行召回的事件。小马智行方面表示，已于去年10月28日，也就是事故当天，完成了代码修订，同时向美国国家公路交通和安全管理局提交了一份正式报告，并在事故第二天对所有可能受影响的车辆完成了更新。

e点评

平安证券分析认为，2022年车企进入高端智能电动品牌兑现期，重磅智能化新车和高阶辅助驾驶功能将迎来市场检验。在上游资源涨价及紧缺的背景下，电动车品牌上探的重要性更为凸显。看好品牌塑造成功、智能化自研能力且功能迅速落地的车企。软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长。推荐受益于新能源汽车产业链的电池及其材料企业。看好自主车企在新能源汽车变革中的崛起，掌握核心技术和产业链资源的新能源龙头将持续受益。

产业链方面，山西证券认为，目前供给端镍盐、钴盐流通货源偏紧，锂矿资源供应依然紧俏，导致锂盐行情持续高涨。需求方面，新能源车产业链逐渐成熟，受益于传统车企陆续加入，高品质新能源车持续发布，以及续航需求的增加和油价的不断上涨，预计新能源车将持续稳定增长。但未来锂电成本持续上升，可能将逐渐推高车价，压缩企业利润。对于三元与磷酸铁锂路线选择，高镍三元由于单位GWh价格、涨价幅度均高于磷酸铁锂电池，在未到达续航需求瓶颈前，预计仍将保持较高市占率。

制表：每经记者李硕（数据来源：综合Wind、东方财富截至3.13）

上周重点关注驱动电机领域个股，申港证券分析认为，驱动电机作为新能源汽车三大核心部件之一，装机量随着新能源汽车销量的高速增长而同步增长，2020年我国新能源汽车驱动电机装机量为146.3万台，同比增长10.5%，平均单台新能源汽车装机驱动电机1.07台。结合新能源车销量及电机单价进行测算，预计到2025年我国驱动电机市场空间将达到361.38亿元，五年复合增长率为54.6%。

东兴证券认为，作为新能源汽车电驱动系统国内领军企业，精进电动(688280.SH)从事电驱动系统的研产销，已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技术和实现完整布局。公司在驱动电机、电力电子、汽车传动、软件控制和系统集成方面拥有先进、全面的技术研发实力。公司深入布局电驱动业务，具备研发、技术优势，有望成为全球电驱动系统级供应商。

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