拆解万亿市值妖股：暴涨214倍后闪崩，李嘉诚公司忙撇清

20天前刚上市的尚乘数科成了“妖股”。

8月3日晚间，尚乘数科股价大跌41.04%触发熔断，收跌34.48%，即便这样，它的市值仍高达2035亿美元，力压阿里巴巴，位列中概股第三，大概等于“京东+网易+百度”。

而再往前一个交易日，尚乘数科上涨126.28%，盘中更是一度上涨244.38%至2555.3美元/股，市值高达4727亿美元，曾一度力压阿里、腾讯、茅台。值得注意的是，也正是这样一家公司，2021年的营收不足2亿港元，它凭什么值这么多钱？

李嘉诚卷入爆炒风波，旗下公司忙澄清

资料显示，尚乘数科为尚乘集团旗下亚洲数字金融子公司，由同样在纽交所上市的金融服务公司尚乘国际分拆而出，于美东时间7月15日登陆美股，发行价为7.8美元，募集了约1.25亿美元，为2022年至今纽交所最大的中概股IPO。

尚乘集团成立于2003年，涉足金融服务、数码科技、艺术文化及娱乐等领域。南都湾财社记者注意到，尚乘集团的创始股东之一是李嘉诚的长江实业集团及和记黄埔，这也是近期暴涨中最为市场津津乐道的一点。

8月3日晚间闪崩前，短短13个交易日，尚乘数科的市值开启了一场狂飙之旅，截至8月2日报收1679美元/股，暴涨214倍，市值超过阿里巴巴。8月4日，尚乘数科实现“中概股市值第二”一日游，而李嘉诚和长江集团也卷入到“暴涨炒作”风波之中。

8月4日，长江集团发布澄清声明称，其旗下公司没有直接持有尚乘数科的股权，也与该公司没有任何业务往来。“目前尚乘集团董事局没有长江集团的代表；长江集团亦没有参与尚乘集团的营运，并对该集团之任何业务及计划一无所知。”

声明介绍，近十年前，长江集团出售了其在尚乘数科母公司尚乘集团的大部分股份。目前持有尚乘集团当时未一并出售的剩余股份不足4%。集团已就出售其在尚乘集团的剩余股份进行谈判。“出售尚乘集团的大部分股份后，公司于尚乘集团的剩余权益已归类于长江集团的小型金融投资项目。”长江集团补充道。

实控人凭“纸面财富”或成香港首富

从公开资料来看，尚乘数科与李嘉诚的交集并不多，其控制结构指向了香港投行圈的“名人”蔡志坚(Calvin Choi)。

数据显示，尚乘国际持有尚乘数科88.70%权益。南都记者进一步梳理尚乘国际股权结构发现，该公司当前的两个重要股东，一方为持有尚乘国际50.6%股权的尚乘集团；另一方为蔡志坚全资控股的维京群岛注册企业Infinity Power Investments Limited，权益占比为20.4%，此外，招股书还披露，Infinity Power Investments limited还持有尚乘集团32.5%股权。

股权穿透之后，蔡志坚合计在尚乘数科占有约32.7%的股东权益。若按照该比例计算，这位神秘富豪的“纸上身家”至少达660亿美元，远超李嘉诚的360亿美元身家，跻身香港首富。

不过，在香港资本市场，蔡志坚则陷入多起麻烦事中，曾被闹市追债，还被香港证监会禁业两年。据媒体报道，中民投旗下的中民国际与瓴睿资本集团此前联手投资尚乘集团，原控股股东李嘉诚的长和系公司隐退，仅保留小部分股权。在这起投资交易中，蔡志坚作为撮合人，之后加入中民投，出任中民投集团总裁高级助理、中民投香港国际总部负责人，并作为中民投的代表加入尚乘集团担任董事长兼总裁。

而尚乘集团在受托管理中民投数十亿资金后，被后者称杳无音讯。随着中民投债务危机爆发、董文标卸任，中民投开始向蔡志坚追讨这笔钱。2020年8月，多次讨债无果的中民投，雇人在尚乘集团写字楼前拉起横幅，指控蔡志套取、挪用资金高达数亿美元。

此外，2014年至2015年，蔡志坚在瑞银工作期间参与的两个项目，由于存在利益冲突及信息披露问题，遭到香港证监会调查。2022年1月，香港证监会向蔡志坚发出《决定通知书》，裁定蔡志坚有披露及公平对待、利益冲突两项违法行为，并对其做出禁业两年的处罚决定。

50位员工撑起万亿市值

最后，来看看这家万亿市值的企业究竟是做啥的。

在招股书中，尚乘数科称其为亚洲最全面的数字化解决方案平台之一，主要运营四大业务线：数字金融服务，蛛网生态系统解决方案，数字媒体、内容和营销，数字投资。其中，公司的收入主要来自数字金融服务及蛛网生态系统解决方案。

财务数据显示，截至4月30日止12个月的2019至2021财年，尚乘数科收入分别为1455.4万港元、1.68亿港元、1.96亿港元，同期的年度净利润分别为2154.4万港元、1.58亿港元、1.72亿港元。截至2022年2月末10个月内的营收为1.68亿港元，利润为1.87亿港元（1.61亿元）。而市值被尚乘数科超过一天的阿里巴巴，其2021财年净利润为1719.85亿元。

值得注意的是，该公司表示“拥有亚洲最稀缺的数字金融牌照”，但事实上，尚乘数科仅取得了香港保险经纪牌照、新加坡数字保险技术平台PolicyPal的控股权，类似于数字银行牌照还处于待审核状态，且数字金融业务营收占总营收占比不到6%。

其营收贡献最大的业务为蛛网生态系统，即尚乘联合不同客户、股东、合作伙伴，为其提供资本、技术等使其实现数字化转型，2021财年营收达1.84亿元。

南都记者发现，尚乘数科的净利润与营收相差无几，甚至超过营收，这种现象与金融资产的公允价值关系巨大，财报显示，2021财年金融资产的公允价值达7029万港元，抬高了净利润。

此外，截至2022年2月，尚乘数科共50名员工。业内人士表示，这样的业务和规模，如何支撑起投资者对一家市值超过阿里巴巴的金融科技公司的想象？

另外值得注意的是，目前尚乘数科的流通股836.81万股，占比只有11.3%，并且当前的成交量以及换手率都极低。以8月2日的大涨为例，一共仅有35.1万手成交，换手率只有0.19%，并且从买卖单明细上可以看到，大部分情况下股价是被一手一手买上来，在没有明显护城河的情况下，万亿泡沫或一触即破。

截至发稿，美国时间8月4日盘前，尚乘数科跌超17%。

采写：南都湾财社记者 叶露