恒大能否像万达一样上演王者归来

在回答这个问题之前，风雨先带领大家回顾下万达当年的情景。

“2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难。”这句话是王健林先生公开对当年万达危机的总结。

2017年，算得上万达壮大后的至暗时刻，那么当年的万达到底经历了什么。

万达的危机源于当年的“大马城”项目。

“大马城”距离著名的双子塔约7公里，是目前马来西亚首都吉隆坡中心区域单一最大、未开发的完整地块，占地面积约200万平方米，总建筑面积约840万平方米，商业价值巨大。

而大马城又位于马来西亚和新加坡的高铁的重要枢纽点上，项目完成后，将会成为新马两国重要的桥梁，战略地位十分重要。

早前的大马城地块的所有权归属于邦达公司，而邦达公司为马来西亚一马地产公司旗下公司，后来一马地产公司转让股权引入投资者。由中国中铁旗下全资子公司中国铁路工程（马来西亚）有限公司（中铁马来公司）与马来西亚当地公司 Iskandar Waterfront Holdings Sdn Bhd （依海控股）组建的联营体收购了一马公司持有的邦达公司60%股权，主导“大马城”开发。

当时的中铁相中这个项目，不仅仅是看中这里的地产项目，更是因为这里未来的高铁项目。既是连接新马两国的重要桥梁，也是我国铁路技术走出去的重要一步，同时也是“一带一路”的重要一步。

所以，“大马城”项目的重要性对于国家而言，重要性不言而喻。

但是这个项目在关键时刻，却差点被万达“截胡”了。此事件，也相当于引爆万达危机的导火索。

2017年5月，万达失去大马城项目。

2017年的6月，银监会要求银行系统排查万达、复星、海航等海外并购明星企业授信及风险，万达系同步暴跌，遭遇股债双杀，王健林的资产大幅缩水。

那个时候的万达几乎有了资金链断裂的风险。负面新闻的不断爆出，人们才发现，原来的“首富”是“首负”。一边在银行贷款，一边在海外进行大规模的投资，这无疑对于银行的资金来说有着巨大的风险。

之后的万达便从“买买买”再到“卖卖卖”。从海外资产到国内的文旅和酒店，万达将很多的优质资产都打包出售，换来了巨额的现金流。

如此的壮士断腕帮助万达偿还了债务，逐步摆脱了重资产的模式，彻底摆脱了“地产”，成了现在的“商管”。

而昔日的首富王健林先生，更是凭借着自己的大魄力，上演了真正的王者归来。

回归到恒大的问题上来，恒大能否像万达一样上演王者归来，如果这个问题风雨来回答的话，风雨的答案是几乎不太可能，或者说很难。

至于为什么，风雨会逐条对比一下，好让大家能够明白。

一、债务规模。5年前的万达危机时，债务规模约为4200亿，而去年的恒大危机时，债务规模达到了将近2万亿，二者真的不可同日而语。

万达旗下的资产能够有效地覆盖负债，而恒大的资产，且不说能不能覆盖，这前无古人的2万亿负债，能不能找到受让方都是未知数。

二、市场环境质变。17年，万达危机时刻，市场的环境远没有现在这么复杂，所以向万达伸出援手的企业家大有人在。

2017年7月19日，富力地产以199.06亿元的价格收购万达商业旗下77个酒店，融创集团以438.44亿元的价格收购万达商业13个文旅项目91%股权。两项交易总金额637.5亿元。

2018年1月29日，万达集团发布消息称，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

苏宁云商和融创发布公告，两家公司此次的出资额均为95亿元人民币，占有的股份比例均为3.91%。京东公告显示此次出资额为50亿元，作为主发起方的腾讯控股，此次出资额约为100亿元左右。

再加上抛售了一些海外项目，万达回笼了巨额的现金流，最终帮助万达化险为夷。

那我们再来看看2021年的市场环境。阿里被反垄断罚款182亿自顾不暇，腾讯陷入国家对于直播、游戏等多个领域的整治，苏宁已经先恒大一步，步入了危机，同样自顾不暇。

再看看恒大的同行们，自从监管部门划出“三条红线”之后，各大地产公司根本都自顾不暇，融创更是表示“除了我们都可能暴雷”，试问在这样的市场环境下，又有谁能够救恒大呢？

三、资产组成不同。万达的资产多为较容易出手的优质资产，如影院、游乐场、酒店、以及万达百货等零售项目，当时的万达为了快速回笼资金，大多都是低价卖的，自然容易找到接盘方。

而恒大的资产主要为土地和楼盘项目，这样的资产不容易出手。

接手土地，则意味着要去开发，接手楼盘，则意味着要持续投入，对于非地产行业的大公司来说，不是自己的专业，没办法保证接手后能做到盈利。而对于恒大的同行来说，地产公司大多都有自己的土地储备，根本不需要在行情不好的时候，去接手这么大的包袱。

而这也就是恒大的危机不好处理的原因所在。

那么恒大的危机是不是就意味着没办法解决了？也不见得。

从目前出手干预的一些受让方来看，国家也不会眼睁睁看着这么个关乎到千百万购房者、银行、上下游钢铁产业、水泥产业、设计单位、广告公司、建材公司、装修公司的巨无霸就这么倒下。

目前已知的受让方包括了五矿、光大等资金实力雄厚的央企。虽说目前的恒大处在了信任危机的至暗时刻，但是给予其一定的恢复时间，就算不能王者归来，也一定会让众多的购房者拿到自己的房子。