从“一滴油”到“一匹布”，恒力集团全产业链运营

从白手起家到如今年产值将突破5000亿元，恒力集团用25年时间打造了令人瞩目的商业传奇，成为我国民营企业发展壮大的缩影。起家于苏南的恒力集团，如今的商业版图扩展至多个省市。特别是今年投产的2000万吨/年炼化一体化项目，更是让恒力集团实现从“一滴油”到“一匹布”全产业链运营。目前恒力集团已跻身中国企业前50强位置，名列第46位。同时位列中国制造业企业第13位。

恒力集团董事长陈建华近日接受媒体专访时表示，全产业链运营模式让恒力集团实现整体产能结构与业务模式升级的质变，并打破了我国芳烃进口依存度高的不利局面，进一步强化了民族化工行业的国际话语权。未来，公司将聚焦高质量发展，充分发挥2000万吨/年炼化一体化项目的核心作用，不断增强创新能力和综合竞争力，把恒力集团建成具有全球竞争力的世界一流企业。

“要做行业最好”

出生于苏州的陈建华在1994年创办了一家只有27名员工，三亩三分地的小厂——吴江化纤织造厂，成为改革开放后苏州第一批民营企业家。

彼时，104台丝织机、8台络丝机、35台捻丝机、4台拼丝机是摆在眼前的全部家当。此后，经过一系列设备升级改造，公司上马了1200锭网络车、喷水织机等具备国际先进水平的设备，大幅度提高产能的同时，为日后恒力集团的发展壮大奠定了坚实基础。

陈建华表示，公司的发展原则之一就是“要做就做到行业最好”。即便当时公司业务主要是纺织化纤，结构比较单一，但也要将规模做到最大、质量做到最好。

此后，恒力集团持续发力，在纺织领域成立江苏博雅达纺织有限公司，2007年投资兴建江苏省南北产业转移最大项目恒力（宿迁）工业园，设立江苏德顺纺织、德华纺织。恒力集团的喷水、喷气织机数量达12000台。

（供图：恒力集团）

随着织造产能扩大，恒力集团没有止步于眼前的辉煌。公司意识到纺织业迟早要面临劳动力成本持续上涨的挑战，尽可能向利润更加丰厚的上游产业进发是企业持续发展的必由之路。于是，恒力集团继续拓展涤纶聚酯业务领域。

在聚酯新材料领域，恒力集团早在2002年，便成立恒力化纤进入化纤行业。此后十年间，恒力化纤熔体直纺民用丝生产线项目、20万吨/年超亮光丝项目、20万吨/年涤纶工业丝项目等，德力化纤20万吨/年差别化纤维项目聚酯生产线，营口康辉石化有限公司两条PBT聚酯工程塑料生产线、BOPET生产线等一系列项目，恒科新材料一期40万吨/年差别化涤纶长丝项目等相继投产。2018年，恒力集团快速推进恒科新材料二期年产135万吨高品质差别化纺织新材料项目。目前，恒力集团聚酯年产能达到281万吨。

在“要做就做到行业最好”的理念下，恒力的涤纶聚酯业务走差异化、高端化发展路径，同时兼具规模化成本和技术研发领先优势，产品具有“高壁垒、高规格、高溢价”的特点。

一位化工行业人士表示，恒力目前聚酯产能中以FDY为主，产能规模大，且都是以细旦、超细旦的高端产品为主。同时，恒力是业内少有同时拥有民用丝和工业丝产能的公司，在高技术研发含量的聚酯领域有深度布局，业务结构更为完善，在充分发挥自身技术优势的同时，有效平衡了民用丝的盈利周期风险。

打通全产业链

聚酯的主要原材料来自于石油炼化工业。为了不被上游原材料掣肘，恒力集团开始进军石化产业。

2010年，恒力石化（大连长兴岛）产业园开建，恒力集团正式进军PTA产业。2012年，该产业园一期PTA项目投产。2015年，二期PTA生产线一次性投料成功。至此，恒力石化PTA年产能达到660万吨，是全球单体产能最大的PTA工厂之一。

“在什么时代就要做什么时代的事。”陈建华说，“随着公司规模的不断壮大，以及在化纤及聚酯新材料领域领先地位的确立，恒力必须要向上游炼化环节拓展，解决原料卡脖子的问题。”

（供图：恒力集团）

聚酯产业链中，PX-PTA-聚酯是主轴核心。受环保压力等多种因素影响，国内PX产能严重不足，行业供需严重失衡。2018年上半年，我国PX对外依存度触及60%以上的历史高位，成为我国聚酯产业链最后缺失的竞争环节。

受此影响，多年来产业链利润大部分流向了日韩、新加坡PX生产商。“国内中下游企业主要给国外PX厂商打工，PX高度依赖进口的局面要改变了。”一位行业人士对中国证券报记者表示。

2014年底，国家发改委、工信部等部门编制的《石化产业规划布局方案》发布，提升乙烯、PX等关键石化基础原材料自给率是本次该方案出台的背景之一。上述方案规划了大连长兴岛等七大石化产业基地，同时将部分项目审批权下放至省一级。巨大的机遇摆在了恒力集团面前。

2015年起，恒力集团向石油炼化领域拓展，打造全产业链运营模式。当年12月，恒力2000万吨/年炼化一体化项目开工。这一项目是恒力集团有史以来建设规模最大、系统最复杂的重大工程。此外，与炼化项目相关的150万吨/年乙烯项目全面开建，并将于今年四季度投产。

陈建华表示，企业的经营发展要看到宏观市场环境的变化，辩证看待市场的波段变化。寒冬时，更应该抓住时机修炼自己，积蓄力量，等待新一轮时机的到来。

如今，成立25年的恒力集团打造了“原油—芳烃、乙烯—精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇—聚酯（PET）—民用丝及工业丝、工程塑料、薄膜—纺织”的完整产业链条，成为全球第一家全面打通完整产业链的石化纺织企业。

资本市场助力

石化行业是资金技术密集型产业，投资强度大。而聚酯产业链存在景气轮动周期，率先投产的企业有利于独享产业链红利，并有效抵御来自下游聚酯的周期波动风险。同时，融资能力关乎项目生死。

恒力石化是恒力集团最重要的子公司，也是恒力集团最重要的资本运作平台。2015年底，恒力石化以108亿元的价格注入大橡塑，实现借壳上市。上市后，恒力石化通过一系列重组，相关产业链资产逐步注入上市公司，相关资产价格重估，同时显著降低了融资成本。

2017年，恒力石化推出重大资产重组方案，以115亿元购买恒力投资100%股权和恒力炼化100%股权，PTA资产将注入上市公司，其中包括全球单体产能最大的660万吨/年PTA生产装置。同时，募集不超过115亿元配套资金，用于恒力2000万吨/年炼化一体化项目建设。

本次重组实施，意味着集团“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”完整产业链注入上市公司，为恒力石化全面进军上游炼化环节奠定了坚实基础，成为恒力集团整体架构重置及恒力石化跨越式发展的标志性事件。

“重组实施后，完整的产业链将大大提升恒力石化抵抗市场风险波动的能力及行业引导能力。”陈建华说。

中国证券报记者了解到，恒力2000万吨/年炼化一体化项目是全球一次性建设规模最大、技术工艺最复杂、加工流程最长、业务一体化程度最高、产业配套最齐全的重大石油炼化项目，也是我国七大石化产业基地最快建成、最早达产的大型炼化项目。资本市场成为项目快速实施的助推力量之一。

（供图：恒力集团）

借助这一项目，恒力石化实现了用2000万吨的原油加工量生产出1400多万吨的化工品，化工品率高达70%，开创了炼化企业生产油品率最低、化工品率最高、高附加值产量最大的先河。450万吨/年芳烃联合装置可提高国内芳烃总产量30%，补齐芳烃供应短板，扭转长期依赖进口的局面。

陈建华表示，该项目是恒力石化打通上下游产业链的关键所在，能有效锁定各环节利润。同时，可以保障原料供给，带动下游产业集群式发展，进一步提高公司抵御风险能力和盈利能力。

据悉，该项目的重要配套项目——150万吨/年乙烯项目和250万吨/年PTA-4项目计划今年第四季度投料开车。此外，250万吨/年PTA-5项目、135万吨/年多功能高品质纺织新材料项目和20万吨/年高性能车用工业丝技改项目将于明年陆续投产。到2020年，在建项目全部达产后，恒力石化（大连长兴岛）产业园预计将实现产值3000亿元、利税650亿元。

随着2000万吨/年炼化一体化项目的投产及上下游产业链的全面打通，恒力石化盈利能力持续提升。今年上半年，恒力石化实现营收423.33亿元，同比增长60.04%；实现归属于上市公司股东的净利润40.21亿元，同比增长113.62%。仅上半年业绩就超过了去年全年盈利水平，同时半年度营收规模与盈利水平均创历史新高。

恒力石化的发展得到了资本市场的认可，公司市值于近期突破1100亿元，成为东北地区市值最高的上市公司。