收购“停产”企业 天坛生物应战血制品市场

本报记者 张敏

8月2日，血制品龙头企业天坛生物发布《以收购股权及增资方式购买资产补充公告》称，公司拟通过收购及增资的方式重组西安回天血液制品有限责任公司（以下简称“西安回天”），布局陕西省血液制品业务。据悉，西安回天目前处于停产状态，其所属浆站处于停采状态，时间已长达两年。

对此，天坛生物董秘办工作人士对《证券日报》记者表示，在推进收购过程时，公司和监管部门进行了充分沟通，有把握推进西安回天恢复生产，但此事也存在不确定性。

值得一提的是，就在天坛生物收购“带伤”资产的同时，血制品行业进入新一轮扩张整合期：国内另外一家血制品龙头企业泰邦生物（曾以股票代码“CBPO”在纳斯达克上市、现已经私有化退市）完成3亿美元融资；华兰生物在6月份获批四家置单采血浆站。而在去年，华润医药入主博雅生物，旨在将后者打造为血制品行业的头部企业。

广州圆石投资医药行业首席研究员李益峰向《证券日报》记者介绍，过去5年，国内血制品行业审批趋严，行业获批浆站数目较少，血制品板块成长受限。2022年，血制品行业在政策上看到了边际变化，随着新浆站获批有望加速，龙头企业也将受益。

收购已“停产”企业

近日，天坛生物发布公告称，公司拟以不高于经国资备案的评估值作价，现金出资不超过6497.63万元收购山东泰邦生物制品有限公司持有的西安回天35%股权，收购完成后向西安回天现金增资不超过14674.3万元，收购及增资完成后，天坛生物共持有西安回天63.69%股权。

数据显示，西安回天2021年年度及2022年1月至6月收入为0元，净利润分别为亏损1.3亿元及2310万元。“短期来看，西安回天在生产经营恢复期间，可能对上市公司利润带来负面影响。交易完成后需进行全面的维护维修、产品注册等工作，耗时较长并将带来一定成本费用。”有券商研报认为。

不过，收购上述资产背后，天坛生物也有自身打算。根据国家有关规定，对血液制品生产企业实行总量控制，加强监督管理。由于血液制品行业的特殊性，2001年起至今，没有新增血液制品生产企业获得批准。

“收购西安回天并努力恢复其生产对公司布局陕西省血液制品业务具有必要性。”天坛生物表示。

资本争相布局血制品市场

近年来，大型血液制品公司通过兼并、收购的方式，使我国血液制品行业集中度得到大幅提升。目前已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物等大型血液制品公司为行业龙头的局面，2021年，这四家公司采集血浆均在1000吨以上，合计采浆5600多吨，占国内血浆采集量的60%左右。

“浆站数量和采浆量是血制品企业竞争的关键，因为血浆是血制品最重要的原料，直接决定了血制品的产量，而我国的血浆全部由单采血浆站提供。”排排网旗下融智投资基金经理助理刘寸心向《证券日报》记者介绍。

业内人士预计，“十四五”时期，血浆站获批有望加速。在此背景下，除了天坛生物收购资产加速布局外，其他血制品龙头企业也在谋求扩张。

例如，6月份，华兰生物在河南省潢川县获批新设浆站。7月12日，华兰生物公告收到河南省卫健委印发的《设置单采血浆站批准书》，同意公司在河南省洛阳市伊川县、河南省商丘市夏邑县和河南省周口市商水县设置单采血浆站。

此外，血制品行业也吸引多路资本进行布局。8月2日，据媒体报道，泰邦生物集团与多家投资人达成融资协议，正式签署交易文件。本轮融资总额为3亿美元，由阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司PlatinumOrchid、新加坡政府投资公司（GIC）领投。

而在去年，央企华润医药耗资近48亿元成为博雅生物的控股股东。“从投资的角度分析，血制品行业具备资源属性，壁垒较高，盈利能力较好。”李益峰表示。

研发能力亟待提升

2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》。此次广东联盟集采，血制品首次进入集采视野。

相比竞争格局较为激烈的产品，血制品集采降价幅度不大。光大证券研报表示，上述集采中，人血白蛋白（10g规格）拟中选企业为贵州泰邦，价格为350元，而贵州泰邦近5年来在全国最低中标价为358元，降价幅度仅为2%；人凝血因子VIII（300IU规格）拟中选企业为华兰生物，价格为529元，而华兰生物该产品近5年来全国最低中标价为538元，降价幅度仅为2%。

“集采靴子落地，整体来看对血制品价格影响非常有限，集采的核心是以量换价，但血制品现在供需端正处于紧平衡状态，任何一家血制品企业份额在短期内都具有不可替代性，所以集采并不会影响血制品的出厂价格。”刘寸心表示。

但坐拥血制品资源、集采压力较小，并不意味着企业可以高枕无忧。刘寸心表示，血制品的种类数量与提取技术的高低息息相关，国内目前仅能从血浆中提取13种血制品，远低于技术先进的国家，血制品的研发能力亟待提升。