维他奶国际抽检不合格，来年溢利将受到影响，被汇丰下调目标价

日前，维他奶国际（00345.HK）发布了截止2019年3月31日止年度之业绩公告，收入及溢利均再次录得双位数增长。

公告显示，维他奶国际全年实现销售约为75.26亿港元（以下类同），同比增长16%；本公司股权持有人应占溢利为6.96亿港元，同比增长19%。

对此，维他奶国际在公告中表示，各市场均有广泛增长，尤以中国内地市场贡献最大，在有利的产品销售组合及地区以及高产能利用率的配合下，溢利更迅速增长。

公告显示，维他奶国际来自中国内地、中国香港、澳洲及新西兰和新加坡的收入，分别约为46.28亿、22.64亿、5.22亿和1.12亿港元，合计约为75.27亿港元。可见中国内地仍是维他奶国际的“顶梁柱”。

为了更好地支持在中国内地市场扩张，维他奶国际正在广东省东莞市兴建新厂房，预计将于2021年正式投产，建成后将成为其在内地规模最大的工厂。

维他奶国际在公告指出，中国内地的收入增长25%至46.28亿港元，是因为有利的产品组合及地区业务组合，除税前溢利增长更快，致力于维持各品类的增长率，但在建立品牌价值、基础设施及组织架构等方面须作出投资，预期来年的溢利表现将有所影响。

《五谷财经》注意到，2017财年、2018财年和2019财年，维他奶国际来自中国内地的收入分别约为26.66亿、37亿和46.28亿港元。

粗略计算一下，维他奶国际2019财年来自中国内地的收入增速在25%左右，与2018财年接近39%的增速相比，正在呈现大幅回落势头。

何故？

一位乳企人士告诉《五谷财经》，近年来，维他奶国际旗下产品屡次抽检不合格，并被有关部门点名通报，在一定程度上挫伤了其产品形象，也说明其产品管控存在一定问题，未来其业绩增长依然存在较大压力。

日前，国家海关总署在官网上发布2019年4月未准入境的食品化妆品信息显示，维他奶国际再度上黑榜，该公司一批次维他白牛头牛奶饮料被拒，共计8100公斤因标签不合格未准入境。

公开资料显示，这已经不是维他奶国际第一次“上黑榜”了！

2017年10月30日，原国家质检总局在官网上公布2017年9月未准入境的食品化妆品信息显示，维他奶国际旗下有55批次产品上黑榜。

另外，2018年10月，国家海关总署在官网上发布的消息显示，维他豆奶饮料因超范围使用营养强化剂泛酸钙而被拒绝入境。

对此，维他奶国际预期于2019/2020财年业务继续稳健增长，但步伐将较为缓和，同时，将根据可持续增长的计划，大幅增加于品牌价值、基础设施及组织管理能力及实力等方面的投资。

维他奶国际执行主席罗友礼在业绩发布会上表示：“2018/2019财政年度下半年的表现如预期般表现较为温和，但全年的整体业绩增长良好。虽然国际经济出现更多挑战及不确定性，维他奶仍然保持健康的财务状况和强劲的业务增长。中国内地市场继续是集团的增长动力，澳洲和新西兰亦录得良好的收入增长。香港和新加坡表现稳健，巩固在当地的市场领导地位；维他奶在菲律宾的品牌知名度亦不断上升。”

值得注意的是，维他奶国际业绩发布之后，被汇丰下调目标价，由42港元/股调整至40港元/股，评级不变仍是持有。

汇丰在研报中指出，调低维他奶国际2020及2021年财度盈利预测约7%及9%，但对维他奶国际长远增长仍抱乐观评价。

受此影响，近日，维他奶国际股价大幅受挫，6月24日收盘，其股价为36.8港元/股，跌幅在5%以上。据报道，近日以来，巨额资金正在快速逃离之中。

“中国内地民众消费能力持续走强，国家有关部门也在政策上予以指导和支持，而牛奶在营养价值上也确实更胜一筹，因此，牛奶消费意识在全面觉醒，‘喝牛奶’的理念已经深入人心，伊利、蒙牛、君乐宝等一线品牌的业绩节节攀升，就是最好的说明，”上述乳企人士告诉《五谷财经》，豆奶、核桃奶等植物饮料在营养价值上无法与牛奶媲美，又缺乏充分竞争，行业很难有大的发展，承德露露和维他奶就是最好的例子。

“预期在维他奶国际的产品类别市场上将有更多的新竞争者，我们会不断加强在建立品牌价值、企业组织能力和基础设施的投资，以建立可持续增长的基础作长远发展。”展望未来，罗友礼表示，随着市场环境的转变和消费者要求有所提高，我们将面对更具挑战、竞争更趋激烈的市场环境，维他奶会致力坚守对营养、美味及在业务、环境和社会可持续发展方面的承诺，继续扩大业务规模及市场占有率。