负债384.54亿，国资35亿紧急“输血”！如意疯狂收购的扩张危机

邓伦代言的奢侈品牌BALLY；杨幂、郭碧婷、周冬雨等一众女明星青睐的法国轻奢品牌Sandro；曾被全智贤穿去参加发布会的品牌Maje；英国前首相撒切尔夫人“钟爱”的老牌英国风衣品牌雅格狮丹……一系列海外知名品牌，经过了一轮并购动作，目前已全部被一家山东民营企业收于麾下。

过去数年间，山东如意科技集团有限公司（下称“如意科技”）密集进行并购，成为轻奢领域中的重要玩家，被称为“中国版LVMH”（LVMH全名Louis Vuitton Mot Hennessy，是全球知名的大型奢侈品集团）。

并购后的如意科技资产大幅增长。据公开数据表明，如意科技的销售收入从1998年的2亿元到2016年突破500亿元，20年增长260倍。2018年，其总资产近700亿元。

密集并购之后，同时带来资金压力。截至2019年6月30日，如意科技共有384.54亿元的总债务。

10月18日，如意科技发布公告称，控股股东北京如意时尚投资控股有限公司以35亿元的对价向国资背景的济宁市城市建设投资有限公司（下称“济宁城投”）转让26%股权，济宁城投成为如意科技第二大股东。

国资紧急入股

如前文所述，济宁城投用35亿元获得了如意科技26%的股权。

与此同时，济宁城投还为如意科技发行的“15如意债”提供了不可撤销的连带责任担保。

据如意科技披露的公告显示，“15如意债”存续规模为19.03亿元，期限为3+1+1年期，2020年10月23日到期，但今年10月23日触及投资者回售。

对于在10月23日“15如意债”回售和利息兑付日前夕，国资“紧急”入股如意科技的情况，有不少观点认为，这实际是地方融资平台对企业输血，进行的是“明股实债”融资。

10月23日，如意科技最新公告显示，“15如意债”共有3.09亿元回售。
如意科技公司债券2019年半年报显示，截至2019年6月30日，如意科技短期借款60.07亿元、长期借款53.31亿元、应付债券96.49亿元，一年内到期的非流动负债41.30亿元。

截至2019年6月30日，如意科技共有384.54亿元的总债务。
为缓解资金压力，如意科技也做出了应对准备。在一季度末，将其持有的A股上市公司如意集团（002193.SZ）23.12%的股权资产进行了100%的质押。同时推动加快资产变现和资本运作，包括莱卡科创板上市和新加坡房托上市项目。

如今，国资入股对于如意科技来说，的确缓解了燃眉之急。

并购“激进派”

巨额短期债大多来自于并购。

据不完全统计，近四年来，“如意系”共耗资约363亿元用于并购。

2016年，如意科技斥资13亿欧元成为法国轻奢集团SMCP的控股股东；

2017年，又以1.17亿美元收购英国风衣品牌雅格狮丹、以22亿港元拿下高端男装品牌香港利邦控股；

2018年，据外界估算，邱亚夫通过如意时尚约以7亿美元收购瑞士奢侈品牌Bally；

2019年初，以26亿美元收购了美国英威达公司服饰和高级面料业务，包括莱卡LYCRA品牌。

从收购路径可以看出，其主要的目标品牌是轻奢品牌以及新衣制造商、高级面料生产商等。

目前，如意科技已跻身2018年全球100大奢侈品品牌公司排行榜，综合位居服装服饰类奢侈品品牌排行榜第11位，全球轻奢品牌前5位。

机遇背后，也存在风险。

譬如，如意科技收购的男装品牌利邦和纤维科技公司莱卡集团，是拖累其业绩的主要因素。　

如意科技在帮助利邦男装扭亏为盈上花费了不少功夫。2015-2017年，利邦男装的股东应占溢利分别亏损0.89亿港元、4.42亿港元、6.08亿港元。2017年被如意收购后，启动业务重组计划，2019年上半年，股东应占溢利为0.77亿港元。

杨大筠表示，近两年男装市场，尤其是正装市场，全球萎缩的都比较厉害，如意科技赶上了趋势性低迷期；而收购莱卡因为贸易纠纷等因素，也增加了并购成本和风险。

来源：五星布商，面料平台

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