忘掉“时光机理论”，生而全球化 | BAI观点

出海一词古已有之。自2010年，全球移动化浪潮来袭后，工具和游戏软件出海如火如荼，中国领先的互联网应用创新随之向全球辐射。

在今天的语境中，出海一词早已无法涵盖经济的全球化浪潮，我们更愿意用“国际化”来描述中国新一代创业者国际化视野的布局。

新一代国际化的机会，不仅局限于中国移动互联网产品的输出，更是优势的全面“国际化”。创始团队从Day one就流淌着全球的基因，能调动全球人才、供应链、技术资源，并真正深入理解海外用户的需求。

BAI团队长期布局“国际化”投资主题。截至目前超50%的成员企业有国际化业务收入。自2015年领投BIGO（后发展为东南亚及中东最大的直播平台，被欢聚时代收购）起，多轮加注非洲最大的移动支付服务商Opay，重注全球领先的分布式数据库厂商PingCap，再到A轮领投Stori、所思科技（Source），B轮领投全球领先的激光雷达企业图达通（Innovusion）等，BAI已捕获多家独角兽公司。BAI资本撬动贝塔斯曼集团全球资源连结优势，已布局近50家国际化企业，涵盖技术、金融、电商、社交等领域。

BAI资本认为，国际化命题看似宏大，机会遍布全球——东南亚、拉美、非洲、欧洲、北美等，但其实底层逻辑不变，以及推动国际化趋势的两个驱动力不变——工程师红利和供应链红利。移动互联网时代积累的中国经验凝结成Chinese Edge (中国优势)。我们长期看好，全球金融科技大产业的数字化变革机会，工程师红利外溢带来的科技全球化输出机会，和中国新供应链红利带来的世界品牌机会。

金融科技：移动互联网时代最后的超级应用

产业视角以终为始来看，金融服务业是最大的产业。二级市场中该领域的全球公司市值总和达25万亿美元，占全球上市公司市值总和的20%，是医疗健康的两倍以上，能源的三倍，房地产的六倍。

巨大的机会也吸引了资本涌入。全球金融科技领域资本市场空前火热，2021年金融科技赛道的全球总筹资额较五年前增长了10倍，达到2100亿美元，三年连续创历史新高。

在过去3年全球超百亿美元估值的新晋超级独角兽（Decacorn）中，70%是金融科技公司。数字化和移动互联网浪潮对金融服务业的变革，使整个产业正经历爆发性增长。在此之前，数字化和移动互联网浪潮率先变革了媒体、社交及文娱行业，而后颠覆了零售行业，并重构了全球供应链。现在，数字化浪潮正在深度革新全球金融体系和应用。移动支付、手机钱包、数字银行、先买后付、数字保险、数字券商等应用，如雨后春笋般在各个国家和地区应运而生。

BAI资本已投资了Linklogis，Stori，Opay，Reap，GHcare等全球金融科技领域的头部公司，和Mexo，Mocasa，酷滴科技等高速成长的早期企业，并长期持续布局该领域。其中，联易融（Linklogis）于2021年在港交所上市，目前已成为中国最大的跨境供应链金融服务商之一；Stori在2019年产品上线后，已经成为墨西哥用户量最大的数字银行；Opay成为了非洲最大的数字钱包和移动支付服务提供商。

Stori产品上线，成为墨西哥用户量最大的数字银行

过去6年，全球金融科技用户基数增长了4倍，达51亿，交易额增长了17倍，达7万亿美金。但巨大的金融市场数字化和移动化浪潮仍处于相对早期阶段，全球只有不到5%的贷款通过线上完成。

全球金融行业数字化的进程中，BAI切身感受到中国经验（Chinese Knowhow）将发挥至关重要的作用。过去5年，中国是金融科技创新当之无愧的先行者。得益于国内消费互联网的率先普及，用户早已习惯了移动钱包，移动支付，线上贷款，消费分期，虚拟信用卡，手机券商等一系列金融科技应用。许多快速增长的金融科技公司从中国诞生，它们的规模是西方同类企业的5-10倍，如花呗之于Klarna，微众银行之于Nubank。中国顶级金融科技公司代表了世界顶级的科技水平，这些公司能同时做到：处理巨大的交易额、服务海量且并发的用户需求、打造极致便捷的产品体验、覆盖线上线下的众多使用场景等。中国金融科技公司也是最早探索创新技术在日常金融应用的企业，包括人工智能，大数据，区块链等。

全球金融科技创新将成为未来十年不容错过的投资主题。我们看好已被中国市场验证的金融科技模式走向全球，看好具有高利润率、强网络效应的公司。同时，将下注拥有丰富经验、强执行力、并具备全球视野的创业团队。

科技全球化机会：工程师红利外溢

提起科技全球化，人们的第一反应也许是美国的跨国技术公司进入中国，比如苹果、高通、英伟达。而谈及中国的输出，印象还停留在——要么是早先全球最大的劳动工人输出国，而后又变成了最大的低价值加工品的输出国。

所幸我们见证了一个伟大的时代。近些年来，随着改革开放带来的市场活力和良好的教育带来的优质供给，中国也开始积累出了自己的核心技术。由此，故事发展第一次显著地呈现出一种相反的走向——中国先进的科技生产力开始向世界溢出。

中国先进科技生产力的背后，是一代经验丰富且训练有素的中国工程师们，不论数量还是质量都领先于世界，“中国工程师改变世界”正成为现实。数据显示，2021年中国已拥有超过7000万受过良好教育的工程师，中国工程师应届毕业生占世界的三分之一，其中一半以上的工程师可以讲英语。中国互联网大厂也是工程师的黄埔军校和操练场。

华为堪称中国科技全球化的标杆。其常年对研发的投入占收入超过20%的比例，经过30年的研发，华为取得了多点开花的成绩。华为不仅在消费级手机市场占得了巨大份额，一度在欧洲都占据了26%的市场份额，超过苹果和三星，更是以一己之力将中国通讯市场的竞争力带到了全球领先水平，从3G时代的落后，到4G时代的追赶，到5G时代参与了世界标准的制定。可见，先对技术人才投入足够多的精力，在中国市场打磨产品，产品成熟后再拾级而上地出海，对于中国公司来说是一条可行之路。

在蓬勃的出海浪潮中，华为并非个例。中国的工程师也已不仅仅在大疆、华为、小米，而是引领了全球更多行业的技术创新，游戏、社交、元宇宙、企业服务……他们能够做出有全球竞争力的产品，进一步打开价值的天花板。

使用 Taichi 的稀疏计算特性完成的高效流体仿真

太极图形联合创始人、技术“大神”胡渊鸣，就是工程师创业的典型例子。他建立的国际化的开源社区在全球开发者中引起轰动、创立的公司太极图形短短一年内就完成两轮融资。胡渊鸣14岁写下第一个物理仿真程序，在MIT用常人大约一半的时间就读完了博士学位，其主导开发的太极编程语言(Taichi)，是世界上最活跃的开源图形计算基础设施。所带领的公司核心技术团队，均来自海内外顶尖大学及机构。

PingCAP的CEO刘奇笑称自己是“爱自由的hacker”，先后创建了 Codis、TiDB、TiKV 等知名开源项目，曾是豌豆荚，京东资深系统架构师，他坚信代码可以改变世界。PingCap成立于2015年，先在国内大市场打磨产品，取得领先优势后在2019年大举国际化，取得了更高的TAM值。PingCap作为企业级开源分布式数据库厂商，当前已有9个全球分支机构分布于中国、美国、新加坡、日本，服务全球20多个国家2000家客户。PingCAP的远征是跟随客户国际化的脚步，以需求迭代供给，值得借鉴。

图达通（Innovusion）则是高科技硬件全球化布局的代表。图达通研发的Falcon激光雷达在精度和稳定性上全球领先，也是目前全球上车量最大的高精度激光雷达。

甚至在内容领域，也不乏来自中国的全球化团队。米哈游的原神只是一个开始，所思科技（Source）研发的游戏Party Animals，在Steam全球的Wishlist排行榜上名列前茅，并在一周的测试期间获得了全球近10亿次的内容曝光，创造了历史；这是第一次华人游戏团队获得如此市场地位。而Source企业的员工遍布于五大洲，甚至VR部门的例会都在虚拟工作平台上召开。

由所思科技打造的Party Animals

例子不胜枚举，这波工程师红利的外溢势能，是由中国经济、产业、人才三轮驱动积累的结果。如果粗略算一笔时间帐：2010年中国移动互联网开始，发展最快的公司上市大约需要5年，两三年规模培养出人才，再有一部分“金字塔”出来创业，再要两三年取得领先优势。因为人才成长和产业发展的客观规律，人才的换挡迭代必须拾级而上，需要一定时间的经验积累。

人才脑力的经验、智慧结晶，反映到外部世界就是流程化、体验化、工业化的机会。“科学技术是第一生产力”，BAI资本未来将持续看好，中国工程师红利外溢带来的科技全球化输出的机会。

世界品牌机会：新供应链红利+完整产业带

BAI资本判断，中国完整的产业带基础将成为更多国际化公司起步的基石，下一代国际化的品牌巨头有望诞生于——服装鞋帽、家居家具、新能源出行工具、储能设备、消费电子等在中国已成规模的领域。

中国作为全球最大的生产国和消费国之一，供应链 “智能”程度令人称羡，这是新语境下的中国“供应链红利”，集中体现为供应链响应快、迭代快、生产高效，这也带来了中国在全球都具备优势的产品灵活性。这种优势由中国完整的产业带协同和产业互联网拉动，具有源源不断的生命力。

举例来说：消费电子领域，科沃斯、大疆等公司已经走在中国技术应用向全球化输出的道路上。消费电子产品最终都会呈现机器人化的趋势，因为消费升级的驱动力是科技，而消费科技的本质是机器人化。中国未来一定会诞生世界级的机器人品牌。

服帽家居领域，SHEIN等现象级公司、多家独角兽体量公司均已出现。在一级市场，依托中国“世界工厂”敏捷的非标品供应链基础，仍有众多创业者在探索如何高效撬动非标供应链的商业模式创新。同时，还在探索主打高科技、环保的面料创新、DTC品牌等品牌创新。

2021年，Outer成为全美家居品牌中增速第一的品牌

储能/新能源出行领域，中国亦已出现多家独角兽。众所周知中国锂电池产能占全球一半，有丰富的新能源资源。依托中国强大的新能源上游供应链基础，中国公司在该领域外溢的产能叠加用户端的深入理解和打磨，产品力击穿全球用户需求。

中国产业走向世界，是技术叠加供应链优势，也是国家势能的溢出。未来中国还将走出更多真正的世界品牌。品牌是经济文明到达一定高度时的结晶成果，也代表了令人向往的价值观和文化。纵观历史，世界上优秀的大品牌往往在本国也稳居头部。BAI在家具品类支持了Outer（在户外家具领域占据了高价格带产品的区位）、家居配饰品类支持了Boundless等早期企业，我们坚信在国际舞台，中国将发生价值链的升级——从低端制造到高端，从低毛利到高毛利，从弱品牌到强品牌。中国兼容并蓄的文化也将产生更大影响力。正如索尼出自日本，星巴克、麦当劳出自美国，未来中国也将给世界一个经济答卷。

BAI在下一个时代挑选标的，依然会持续下注拥有全球化市场的创业公司。未来十年，相信中国将涌现更多真正的世界品牌。