进击的雅高，胃口有多大？

【品橙旅游】雅高酒店集团是欧洲最大的酒店集团，旗下品牌包括莱佛士、索菲特、铂尔曼、诺富特、诗铂、美爵、美居、宜必思等。目前，雅高旗下酒店已遍布100个国家，拥有4300家酒店和10000家民宿，囊括从奢华型到经济型酒店，从公寓式酒店到水疗酒店等多种类型。

从2016年到现在，雅高酒店集团高频率地收购或投资了许多公司，几乎每个月都有动作，2017年10月甚至在10天内进行了3次投资，刚刚过去的2018上半年，雅高的频率也并未放缓，他们这葫芦里卖的到底是什么药？

这都源于雅高的CEO塞巴斯蒂安·巴赞2013年上任时就推出的转变战略，其早期举措之一是将该酒店集团的业务划分为两块∶一部分运营该集团的酒店品牌，另一部分专注所有权和投资。

隔三差五的投资和收购，雅高有这么多钱吗？

我们不妨先来看看雅高近几年的财报。

雅高酒店集团截至2016年12月31日的2016年全年财报显示，全年营收56.31亿欧元，同比增长0.9%（以恒定汇率计增长2.2%），息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10.37亿欧元，同比增长5.2%。2016年，雅高的息税前利润（EBIT）为6.96亿欧元，创历史新高，2015年同期这一指标为6.65亿欧元，同比增长4.6%。

在截止到2017年12月31日的2017财年中，雅高集团的关键财务数据如下：

• 销售额为19.37亿欧元，同比增长17.7%
• 净利润为4.81亿欧元，同比增长60.9%
• 酒店业务的销售为17.46亿欧元，同比增长14.6%
• RevPAR 同比增长4.7%

奢华和高端酒店业务占比增加，是雅高集团酒店业务销售增长的重要因素之一。2017财年，该部分业务占总销售额的比例从2014年的22%增加至了41%。雅高集团的CFO Jean-Jacques Morin在发布2017年财报之时表示：“我们不但在酒店行业寻找收购的机会，还将会关注其他领域。我们未来的收购频率将会进一步增加。”可见，健康的财务状况给了雅高足够的底气继续贯彻其发展战略。

2018年继续保持了去年向好的趋势，第一季度雅高绝大多数地区的酒店业务保持良好势头，欧洲和亚洲这两大关键点持续从繁荣的市场中获益，新的市场也初具规模，发展势头逐渐壮大。

• 2018年第一季度雅高集团的总收入为6.33亿欧元，比上一季度增加了0.6%，同比增长9.5%。
• 每间可销售房收入（RevPAR）增长了5.3%，绝大多数地区的业绩都不错，尤其是欧洲（+4.6%）和亚太地区（+5.3%）。需求量占增长量的61%，平均价格占39%
• 整合范围（收购和出售）的变化也产生了正面影响，带来了800万欧元（+1.2%）的收入，主要是因为Availpro、VeryChic、Travel Keys和Gekko所做的贡献。
• 第一季度，雅高酒店突破记录，新增61家酒店，客房数近10,000间。

品橙旅游整理了近三年来雅高酒店集团的主要投资并购

动作不断的同时，机遇与风险共存

自从2016年开始，雅高在收购和投资方面动作频频，先后收购或投资了十几家不同的公司。除了高端短租网站Onefinestay和 Fairmont Raffles Hotels International 酒店集团等相关行业以外，他们还收购了VeryChic等互联网初创企业和线上礼宾服务供应商John Paul 等。

在同行还在轻视共享经济企业的时候，雅高就开始投资甚至是收购非标住宿企业了，在收购了Onefinestay 之后，雅高将其收购的2个度假租赁平台Travel Keys和Squarebreak整合到Onefinestay，使其短租房源一夜之间翻了4倍，从原先13个目的地2,000多个房源，增至200多个目的地的10,000多个房源，这一动作颇有先见之明。直到今年4月，万豪才宣布扩展Tribute Portfolio，真正进军房屋共享业务。

雅高并不满足于只在酒店住宿和会展业务中继续“深造”，同时也希望变成一个全方位的旅游企业，房屋短租、餐饮、旅游活动，甚至是航空，敢想就敢上手。为了贯彻此战略，集团正在通过进行目标收购制定发展和整合战略，所以雅高在近半年又收购了Gekko、Mantis和Resdiary等公司。

不过，雅高下的这盘棋也有失算之处。2017年11月，雅高酒店称将结束推出仅两年的单体酒店的在线预订平台服务。原因是其效果并不符合预期，该公司平台上的雅高酒店客户大部分倾向于预订雅高旗下的酒店，而不是与其合作的单体酒店。该市场计划最初的目的是通过将雅高自己的网站和分销渠道转变为单体酒店也可以宣传自己的平台，从而做成类似于Priceline Group和Expedia等的OTA，就像酒店在Booking.com上所做的那样。当雅高于2015年开始这项市场计划时，目标是在2018年底吸引10,000家酒店，虽然该市场计划已经吸引了大约2000家单体酒店，却并没有吸引到足够的顾客。如果雅高决定继续这个计划，那么它将不得不大幅增加营销支出，与主要的OTA进行竞争，而这些OTA每年都要花费数十亿美元与谷歌合作，以吸引顾客进入他们的网站。所以，雅高及时止损也在情理之中。

雅高最近一宗引人注目的交易是2018年7月2日以3.19亿美元收购 SBE Entertainment Group（一家生活酒店和餐饮集团，旗下拥有摩根酒店集团）50%的股份来扩大其在美国的服务范围。不过，据报道，在这笔交易完成后，该公司将投入5.82亿美元的资金。而且，如果雅高确实成功收购法航-荷航集团的少数股权，那么未来可能将没有多余的资金收购酒店品牌。或许，这也是一个该暂时休息一下，好好整合发展已经收购的企业的契机了。

轻资产路线

2016年7月，雅高将欧洲85家酒店作价5.04亿欧元出售给一个由法国投资公司Eurazeo控制的新实体。新的实体名为Grape Hospitality，由Eurazeo控制70%的股权，AccorHotels持有剩余的30%股权。

近两年之后的2018年6月，雅高酒店集团将其 AccorInvest 的57.8%的股份，以现金总额为46亿欧元的价格，出售给了主权财富基金PIF和新加坡政府投资公司（GIC），团体投资人Colony NorthStar，Crédit Agricole Assurances和Amundi以及其他的私人投资者。这比今年2月份宣布的44亿欧元稍多一点。通过完成对AccorInvest的近58%的股权的出售，雅高成功完成了5年前就开始的转型程序。这让雅高能够通过将资源和精力集中于加强产品组合和在关键市场的领导地位，进一步加快AccorInvest的发展。凭借全新的以轻资产为主的结构，雅高能够充分发展具有颠覆性的“强化酒店”（augmented hospitality）愿景。

我们可以看出，雅高集团正在持续加快整合产品组合、资产翻新、重新定位以及新项目的开发，利用雅高酒店的品牌实力，通过提升酒店产品组合的吸引力和价值来巩固其作为欧洲领先酒店投资者的地位，并在未来一段时间内继续处于快速转型期，以建立服务于客户的日益全面的供应商。

雅高在中国

雅高集团于1985年进入中国市场，经过30多年的发展，取得了令人瞩目的成就。2017年，雅高在亚太地区表现最为强劲，同比增长7.7%，而大中华区营业中的雅高酒店数量已经超过240家，影响不容小觑。

2014年12月15日，华住酒店集团与雅高酒店集团签署长期战略同盟协议，华住成为雅高在中国大陆、中国台湾和蒙古的独家总加盟商，负责雅高旗下美爵、诺富特、美居、宜必思和宜必思尚品的经营与开发。雅高持有华住10%的股份，并获得一个华住董事会席位。

据了解，雅高与华住联姻以来，雅高实现了以下三大突破：1、与华住的合作让雅高在全球最大的出境游市场中获得超过1.03亿的“华住会”忠诚计划会员，使雅高在全球的忠诚会员数量达到了1.4亿以上；2、华住鼓励其忠诚会员在境外旅游中选择雅高酒店集团旗下酒店；3、面对庞大的中国电子商务规模化市场，华住拥有雄厚的技术实力和专业知识，雅高通过与华住的联姻，能更好地享受中国电子商务发展及移动科技、手机支付发展所带来的移动端红利。2018年，预计会有50-70家雅高品牌酒店在与华住联盟的前提下开业。

2018年4月，携程宣布与法国雅高酒店集团签署战略合作协议，二者将主要展开四个方面的合作，包括在携程上开设雅高旗舰店；向用户推荐雅高旗下符合标准的优质酒店；共同开发忠诚计划；以及信息技术合作。协议的签署对双方来说都具有里程碑的意义，将对于中国的出境游发展起到极大的促进作用。值得一提的是，雅高酒店集团还将在2020年前向集团内部至少250家酒店提供培训和认证，旨在达到为中国游客提供优质服务的标准。这些接受培训的酒店将满足中国宾客的主要期望，彰显其着力发展中国市场的决心。

除了欧洲大本营，亚太地区是雅高酒店集团最重要的市场，也是增长最快的市场，中国作为亚太地区备受瞩目之地，已经与雅高建立起日益紧密的关系。雅高若想走向更多的市场，必将把中国作为重要基点，走好每一步扩张的步伐，在托管中低端品牌、拓展高端酒店的同时，努力摆脱品牌内部的矛盾。（品橙旅游 Cathy）

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