字节跳动欲做数字银行，上市待何时？

《金融时报》2020年6月消息，字节跳动正与新加坡颇具影响力的李氏家族磋商，以联手在新加坡申请数字银行牌照。不过，该消息暂未得到字节跳动的证实。

字节跳动是短视频应用抖音、资讯网站今日头条的母公司。据彭博社报道，字节跳动2019年营收超170亿美元，净利润超30亿美元，营收额超过2018年总营收的两倍以上，成为“全球最具价值的初创企业”。

李氏家族则是东南亚第二大银行华侨银行（OCBC）的创始家族之一，据2019年8月媒体消息，李氏家族拥有华侨银行约19.6%的股权。该家族预计将为字节跳动背书。

字节跳动建立数字银行的举措，既可能是在改善财务状况、为上市铺路，也可能是这家烧钱的移动互联网公司规避上市融资所面临的的风险、义务的权宜之计。

重视东南亚业务，新加坡是融资平台

“字节跳动很重视南亚和东南亚市场。”字节跳动全球公共策略总监（中东北非、亚太地区）海莲娜·勒许（Helena Lersch）2020年接受媒体KrASIA采访说道。

应用分析机构Sensor Tower的数据显示，抖音海外版TikTok在东南亚的安装量达到了1.9亿；在印尼、泰国、越南、马来西亚，TikTok都登上过当地应用商店下载排行榜的首位。除了TikTok，字节跳动在东南亚的产品矩阵还包括资讯网站Babe、视频应用Vigo Video、投资直播产品Live.me、办公应用Lark和音乐应用Resso等等。

字节跳动申请的牌照，由新加坡金融管理局发放，旨在加速新加坡向无纸币社会转型。

新加坡的数字银行牌照受到了众多企业的青睐。字节跳动申请数字银行牌照，要与许多其他亚洲科技公司和财团展开竞争，包括阿里巴巴集团关联公司蚂蚁金服、智能机制造商小米集团、东南亚“滴滴”Grab和新加坡新电信（Singtel）组成的财团等等。

新加坡数字银行牌照的火热，与该国的区域金融中心的地位有很大关系。“新加坡非常自由，否则的话它成不了现在一大金融中心了。”新加坡国立大学东亚研究所所长郑永年接受媒体采访时曾表示。

金融行业的发达带动境内外资本流入新加坡市场。企业可以借助数字银行牌照，在新加坡推出各类金融产品，为实现债权融资铺平道路，进而向公司在东南亚地区的业务部门输血。

存在于传闻中的“上市之路”

实际上就在最近的2019年上半年，字节跳动就进行过一次大范围的期权换购。

彼时，字节跳动允许部分员工将所获年终奖金以每股44美元的折扣价等比兑换为相应数量的期权。换句话说，员工可以成为公司的持股人，而字节跳动拿到了员工的现金。36氪报道引用知情人士的话：“保住现金流，做高业绩，是上市前的目标。”

其实近年来关于字节跳动要上市的传闻一直不绝于耳。《金融时报》曾称，字节跳动考虑最早2020年第一季度在香港首次公开发行（IPO）。但《香港商报》2020年5月份的一则报道中，字节跳动首席执行官张一鸣表示：“上市这个事情比较大，要延迟满足感，再等一等。”

那么问题来了：字节跳动为什么不着急上市融资？

的确，一家公司要在交易所上市，流程繁琐、门槛较高，而且各项支出价格不菲。

例如，香港金融管理局资料显示，一家公司从申请上市到开始交易，需要通过为期约8个月的复杂流程，包括尽职调查、拟定招股书、通过上市聆讯等；对于公司的财务状况，包括现金和净利润等都有较高的要求。

而字节跳动融资的一个主要动机，可能在于他们起步阶段采用的补贴烧钱模式，需要同样大规模的融资来满足上市的门槛：“大出”之后还要“大进”来填补。

做一家上市公司有多“危险”

不过上市并不是企业融资最完美的选项。也许字节跳动从一开始就没想要上市。公开招股将公司置于开放的市场环境中，特定情况下可能威胁公司的财务安全。

公司上市之后，遭受恶意收购的风险将会提高。作为“全球最具价值的初创企业”，字节跳动很诱人，尽管收购的门槛也相对较高。据36氪报道，基于字节跳动股票最近在二级市场的交易价格，公司估值在900亿至1000亿美元之间。

但这样的收购门槛对跨国巨鳄来说，并非不可逾越。2017年彭博社曾曝出博通欲斥资1000亿美元收购高通；2020年6月7日，美国彭博新闻社报道，跨国药企阿斯利康企图收购美国吉利德科学公司，后者市值达到960亿美元……更何况要将一家公司的收入并入自家的综合损益表，理论上只需要持有公司50%以上的股权。

其次，上市公司存在被做空的风险。在交易所上市的公司将被要求披露自身经营状况，一些股价较高的公司，披露的信息如果存在漏洞，就容易成为做空的目标。一旦被成功做空，其市值将大幅蒸发，造成巨大损失。有浑水（Muddy Waters Research）做空瑞幸的前车之鉴，不难想象字节跳动这样一家“香饽饽”被空头盯上的可能。

相对于股权融资来说，开一家银行借钱也许更吸引字节跳动——要还利息？不差钱，字节跳动有30亿美元净利润！

采写：南都记者程洋李易之（南都·深圳大件事新媒体公司数据分析师）