又出事！持续亏损的红黄蓝还有救吗？

“红黄蓝”又一次闹出了“事故”。

4月12日上午10点左右，瑞金市红黄蓝城东幼儿园内，班级幼儿分区域开展活动。

教师刘某脱鞋进入“娃娃家”活动区域，有小朋友说他脚臭，刘某低头闻了自己的脚，然后抬起脚让小朋友闻，自己用手机拍照发了朋友圈。他配文为“从小培养m”，还在评论中写道“你品你细品”、“已经屏蔽家长领导了”。

这条朋友圈被截图发到了微博上，当即引发了轩然大波。

而后，江西省瑞金市教科体局成立了联合调查组涉入调查。瑞金市红黄蓝教育机构也在13日回应了此事，称：“经调取监控录像和向在场其他教师了解情况，此行为发生在玩耍嬉戏过程中，目前尚未发现强迫、虐童或猥亵行为。”

目前，刘某已被辞退，并被处以行政拘留7日的处罚。涉事幼儿园也被处以限期整顿并予以警告、2021年度年检不合格的处罚。

作为中国第一家独立上市的学前教育企业，红黄蓝已经不是第一次闹出事故。

2017年11月，这家企业旗下的幼儿园就曾发生过轰动一时的“虐童事件”；在2019年7月，红黄蓝某幼儿园一外籍教师对一女童进行猥亵，再度引发众怒，涉事外教也被逮捕。

在“幼童闻脚”事故发生后，网友们纷纷表示：“又是红黄蓝”。

01 风波不断

在2017年的“虐童事件发生后”，舆论在讨伐红黄蓝的同时，也剑指盈利性幼儿园。“别把幼儿教育当生意”的声音逐渐占据主流，红黄蓝的经营模式，也走到了风口浪尖上。

红黄蓝一直采用的就是“直营+加盟”并举的模式，即：先通过自建直营幼儿园，打出品牌影响力，再采用轻资产加盟的模式，用加盟商的钱，迅速扩张。

在其2017年9月上市之前的三年中，加盟幼儿园分别为66、111、162所，呈现急速上涨的趋势，其加盟亲子园也从的487家增长到了2016年的773家。而其直营幼儿园的增速远远没有加盟幼儿园快。

与之相对的，是红黄蓝营收数字的飙升。在2014年、2015年、2016年中，红黄蓝的营收分别为6510万美元、8290万美元、1.08亿美元。在盈利上，也实现了扭亏为盈，也从-197.5万美元、-63.2万美元，变成了2016年时的净利润650.5万美元。

在其上市之时，红黄蓝对资本市场讲起了幼儿教育市场潜力巨大，企业快速增长的故事。也受到了资本的看好，上市首日，红黄蓝股价报收25.9美元，涨幅高达40%，市值近7.42亿美元。

但仅仅两个月后，虐童案件的发生让红黄蓝迎来了“滑铁卢”。截至4月13日美股收盘，其股票已降至2.94美元/股，总市值为8110万美元。

在“虐童事件”发生后，红黄蓝不得不暂停了幼儿园品牌加盟业务，并对加盟管理大力整改提高。到2018年下半年，才重启加盟业务并改变了加盟模式，推出了收取7%费用的收益分享模式。

截至2019年末，红黄蓝在中国29个省市拥有100家直营幼儿园和250家加盟幼儿园，6个直营亲子园和1152个加盟亲子园。

但其盈利能力却并没有改善，在2017年之后，红黄蓝迎来了连续三年的亏损。2018年亏损为180万美元，2019年亏损扩大到了240万美元。而到了2020年，受疫情的影响，上半年大部分时间暂时关闭园区，红黄蓝前三季度的亏损就已达到4660万美元。

02 转型自救“乏力”

监管部门对于学前教育的规范，也深刻改变了这一市场。

2018年11月，国务院正式发布了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，严格规定：民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

红黄蓝再度转型。

2019年2月，红黄蓝宣布以1.25亿元收购新加坡一民营儿童教育集团约70%的股权。到2019年末，红黄蓝在新加坡拥有18家直营幼儿园和4家加盟幼儿园，26家直营托管中心和4家加盟托管中心。

但海外资产并购一方面会影响到红黄蓝的现金流，进一步加大扭亏周期；另一方面还受当地政策因素的制约。有观点认为，新加坡当地政府监管十分严格，新加坡项目实际上对于红黄蓝的帮助有限。

而在这次的并购之后，红黄蓝的资产负债率一下子从2018年末的52.8%，飙升至66.5%。到了2020年，红黄蓝还未迎来海外业务拓宽的成果，就先迎来了疫情的爆发，使得全国范围内的幼儿园所闭园停业。截止2020年第三季度，其资产负债率已高达78.3%。

图片来源于“蓝鲸edu”

2020年，资本的怀抱向在线教育敞开，红黄蓝也开始发力在线早教领域。

在2020年2月，红黄蓝与网龙网络控股有限公司达成战略合作，整合双方教育内容和资源，提供早教平台和产品。

对于在线业务，红黄蓝CFO顾昊在2020年第一季度财报电话会议上如此表示：公司通过数字化战略的推进，未来不仅有机会通过提供更多元化的教育服务实现增收，而且能进一步改善公司业务成本结构弹性和运营效率，提升利润水平。

不过，相比于在线教育头部企业的疯狂烧钱砸广告，红黄蓝在财务状况拮据之下并没有投入多少营销费用，2020年前三个季度仅投入83.9万美元，也因此其业务的声量在市场上并不大。

而多次“事故”的发生，也让这家企业的牌信誉度降至“冰点”。红黄蓝发展在线教育，或许最大的问题就是在于如何“洗白”品牌。而“闻脚”事件无疑让红黄蓝“洗白”的难度再次提高。

如今的红黄蓝或已经很难再向资本市场展示自己的“羽毛”，更难等到“风”再起时。

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