欧力士与富卫的双向奔赴，或许是再一次的“下注新兴市场”

2月28日，李泽楷旗下的富卫集团向港交所递交了招股书。回顾富卫的上市之路，一路走来也是颇多波折，仅关于上市地点的猜测，市场也是众说纷纭，不过好在如今尘埃落定。

但引起笔者关注的，还不仅是富卫集团本身，其华丽的股东阵容尤为亮眼。据悉，在上市之前富卫经历了两轮大型的私募配售，配售对象几乎都是顶级的投资机构，其中在pre-IPO轮还可以看到欧力士的身影。

初入市场的投资者可能对于欧力士并不了解，但其实它是一家总部在东京的综合性企业集团，更是全球最大的多元化金融集团之一，全球资产管理规模超过5000亿美元。对于两家优秀公司的碰撞，会擦出怎样的火花总是值得期待的。

一、互相成就，双赢之选

能吸引到一众顶级机构加码，富卫的成长性是毋庸置疑的。具体来看，富卫在2014年至2021年间年化新保费从3.09亿美元增长到了14.46亿美元，复合增速达到了24.66%。此外，对于保险公司而言，新业务价值往往能更好反映公司长期增长潜力，过去7年间富卫的新业务价值增长了5.6倍。

作为保险公司，富卫在近年来能实现这样成长的原因是多方面，笔者认为有两点值得特别注意：

1）国际化视野提升公司成长上限。富卫主要瞄准的是全球范围内人口不断增加但保险覆盖不足的保险市场，目前业务范围涉及中国香港、日本、泰国、新加坡、越南和马来西亚等十个市场。据NMG测算，仅富卫目前业务范围内市场规模2020年已达到4270亿美元，而在2020年至2030年，亚洲整体承保保费将增长1.9倍。

2）金融科技属性突出。作为一家2013年成立的年轻保险公司，富卫相对于传统保险公司更具创新革命精神，对于保险产业链中存在的痛点能够提供独特的解决方案。总的来说，富卫通过数字化升级更好地了解客户并与之沟通提升运营效率。尤其针对传统保险渠道的痛点，富卫提供了更及时的分销渠道，并积极提供多元化符合客户画像的产品，在保险同业整体增长放缓的背景下实现了逆势增长。

而这两点也正是富卫吸引欧力士的重要原因。国际化视野自不必多说，格局决定了公司上限，欧力士本身也是在全球进行布局的综合性企业，为富卫在国际市场进一步拓展渠道提供了资源加持。同时，金融科技一直以来就是欧力士重视的领域。欧力士集团资深董事长宫内义彦曾表示，中国的金融市场蕴藏着巨大机会，且中国在金融科技领域已经走在了世界前列。

另一方面，对于富卫这样极具创新意识的成长型公司，想要对其投资的机构也是多不胜数，为何欧力士又能在上市前关键的pre-IPO轮脱颖而出呢？

上市前引入明星机构，可以凭借机构的光环背书来获取更高的市场关注，从而博得更高溢价，也是当下资本市场的主流做法。但对于具备潜力且正处于成长关键期的公司来说，新入股东能否带来更多资本要素加持，是比资金实力这个单一维度更重要的考量。

欧力士成立于1964年，在东京和纽约两地上市，2021年《财富》世界2000强中排名第274位。公司业务范围涵盖了租赁、银行、保险、投资、资产管理、能源等诸多板块。凭借多元化业务组合，公司除了创业首年外连续五十七年实现盈利。按照主流的经济学理论，欧力士大致穿越了5-6个朱格拉周期，仍保持着稳健的盈利能力，足见其对风险的突出控制力。而某种程度上，风险管理能力对于保险公司来说正是最重要的能力之一。

更重要的是，欧力士拥有着遍布全球的商业网络并深入各个产业，截至去年，欧力士在全球31个国家和地区设置了2173个分支机构，为数百万家客户提供服务。广泛的商业触角使其能够赋能给所投资的公司，帮助其拓展市场。比如保险业务，B端客户往往有着比C端客户更高的客单价，尤其是欧力士的大金融业务板块拥有者大量的高净值客户，对于保险公司是实现长期增长的重要动能。据悉，欧力士正是富卫在日本最大的分销渠道。

不难看出，欧力士通过富卫进一步扩大了商业版图，富卫也能借助欧力士的资源加持实现更稳健增长，基于双方的诉求，这是一次双赢。

二、再看欧力士“下注新兴市场”

若从欧力士“下注新兴市场”的战略视角来看，或许能更好理解此次其投资富卫。

细看富卫业务覆盖范围可以发现，其中十个重要市场中有七个位于东南亚，东南亚已然成为其目前成长的主要动能。2021年，东南亚市场贡献了超过50%的新业务价值。富卫做出这样的市场布局并非是偶然，东南亚市场拥有着强劲的人口增长、不断扩大的中产阶级数量以及巨大的保障缺口，这些现实因素共同描绘了东南亚寿险业务市场的广阔前景。恰恰这也是欧力士所看重的地方，以东南亚为代表的亚洲新兴市场已然成为了全球经济增长中不可忽视的一股力量。

（资料来源：NMG）

延伸下去，以体量和全球产业链的重要程度而言，亚洲新兴市场中最重要的力量莫过于中国。2018年的博鳌论坛，欧力士资深董事长宫内义彦就曾坦言，欧力士见证了中国改革开放40年来的经济成就，中国市场也逐渐成为了欧力士海外业务板块中最重要的市场之一。

此次投资富卫，欧力士除了主要看重了东南亚的增长潜力，或许也有这方面的考虑。虽然目前来看，富卫的保险业务在中国内地暂时没有取得重大进展，但相比发达国家市场而言，内地保险市场的密度和深度均有着巨大提升空间，这样的体量是任何一家想要成长为行业巨头的保险公司都无法忽视的。再者，富卫实控人李泽楷早在2018年就筹建寿险公司准备进军中国内地，随着内地保险业政策愈发开放，例如2020年取消了寿险公司外资持股比例限制，料想未来富卫拓展内地保险市场只是时间问题，此次将上市地点最终选在香港或许也有此番考虑在其中。

说回欧力士，其对于中国市场的重视可以说是一以贯之的。早在1981年，欧力士就与中信集团合资成立了中国第一家融资租赁公司--中国东方租赁有限公司。经过多年发展，在华投资范围涉及消费、医疗、科技、环保、服务、金融等众多领域，据公开资料，欧力士投资了海昌海洋公园、中国水务、首程控股、农夫山泉、比亚迪、泡泡玛特等公司。截止2021年5月底，欧力士在大陆和港台地区资产规模达35亿美元，拥有700多名员工。

值得一提的是，香港作为国际金融中心，是内地走出去的桥头堡，也是国际资本进入中国市场的桥梁，为此，欧力士还通过旗下的ORIX Asia Capital（欧力士亚洲资本）在香港设立了一家全资子公司ORIX Asia Asset Management Limited（欧力士亚洲资产管理有限公司），据悉，前不久，该子公司获得了香港证监会的1号、4号、9号牌照，意味着其未来能更方便开展证券交易、证券资讯、资产管理等业务，有利于进一步促进中日经济产业合作。

没有企业的时代，只有时代的企业。欧力士经过半个世纪的经营业绩证明了自己穿越周期的能力，这与其将自身与足够多的各行业的优秀企业绑定是分不开的，在帮助别人成长的同时也实现了自身的不断进化。而优秀的企业往往诞生于向上增长的市场环境，“下注新兴市场”正是顺应了时代潮流。

本文源自格隆汇