桐成控股大涨 火币集团加速“借壳”？

数字货币交易所巨头火币集团(Huobi Global Limited)完成对桐成控股(01611.HK)控制权的收购将满一年，近期双方在资本市场的动作不断。

9月10日，桐成控股公告称，董事会建议将本公司名称更改为“火币科技控股有限公司”(以下简称“火币科技”)。同日，桐成控股宣布委任火币集团主席李林为公司执行董事、董事会主席及首席执行官。

在上述公告中，桐成控股表示，更改公司名称能更完善地反映本集团未来的策略方向及发展计划。并且，李林于科技、区块链及企业管理方面拥有逾10年经验，这份经验对公司而言将是一笔巨大的财富。

受9月10日消息影响，第二日原本股价还徘徊在3.1港元/股附近的桐成控股股价高开高走，振幅达到132.58%，盘中达到7.21港元/股，刷新历史最高价。而上一次桐成控股股价最高价6.8港元/股的出现，是宣布被火币集团收购后复盘的第一个交易日。

值得一提的是，由于桐成控股与火币集团业务大相径庭，加之今年7月，桐成控股收购Huobi(Inter-national)Investment Limited旗下云服务公司Win Techno Inc.。从完成收购到如今建议更名等举措，火币集团的每一步动作都被外界视为借壳及加速“装壳”之举。

为此《中国经营报》记者向桐成控股、火币集团发去采访函。火币集团表示“为遵守证券会要求，暂时无法发声”，桐成控股方面也表示“暂不接受采访”。

桐城控股更名“火币控股”

结合2019年中期报告与2018年年度报告来看，桐成控股的技术服务仍归于管理层讨论与分析中的展望事项。

记者注意到，被火币集团收购后，桐成控股业绩由盈转亏。截至2019年3月31日止6个月，桐成控股未经审核归属于上市公司股东净利润为-164万港元，相比去年同期实现归属于上市公司股东净利润98.6港元，同比下降266.3%。

虽然对于如何增强盈利能力等问题，桐成控股方面未有回复。但显而易见的是，资本市场对于桐成控股的未来并不“焦虑”。

去年8月，桐成控股发布公告称火币集团将收购桐成控股控制权后，桐成控股复牌开盘暴涨94.81%，8月31日盘中，桐成控股股价达到6.8港元/股历史高点。无独有偶，9月10日桐成控股接连公布任命李林为董事会主席与建议更名火币科技消息后，11日桐成控股股价振幅达到106.3%，盘中超越上一次高点价格(6.8港元/股)，达到7.21港元/股。

事实上，从火币集团创始人李林及其实际控制的火币资本等收购桐成控股开始，市场上对其是否有意借壳上市的猜测就从未间断。此次桐成控股董事会宣布建议其更名为火币科技后，更是引发了市场的高度关注。

9月10日，桐成控股公告表示，董事会建议将桐成控股英文名称从“Pantronics Holdings Limited”更改为“Huobi TechnologyHold-ings Limited”，将中文名称从“桐成控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”。

但记者注意到，结合2019年中期报告与2018年年度报告来看，桐成控股的技术服务仍归于管理层讨论与分析中的展望事项。“公司一直在探索各种商机以扩展本集团的业务至其他领域，包括技术服务、区块链技术及金融技术服务。管理层认为，本公司可利用火币集团的知识、资源及经验以发展或扩展本集团业务，从而提升本公司在竞争环境中的地位。”

根据桐成控股2018年年度报告，桐成控股主要业务为生产螺管线圈、充电器解决方案、电源及LED照明。

下一步，桐成控股将如何借助火币集团的资源发展或扩展业务？

对于未来桐成控股与火币集团是否会展开合作，以及是否会置入火币集团区块链、数字交易所类资产问题，记者向火币集团与桐成控股发去采访函，双方均表示，暂不接受采访。

除了“换名”，火币集团在入主桐成控股后，其他动作也未间断。

9月10日，与建议更名事项一同发布的还有李林的任命消息。根据桐成控股公告显示，火币集团现任主席及首席执行官李林9月10日起成为桐成控股执行董事、董事会主席及首席执行官。

根据桐成控股公布资料显示，李林自2007年8月至2011年8月就任北京百德云博技术有限公司(从事搜索引擎优化的科技公司)。此后自2011年9月至2013年4月，李林担任北京中科汇电子商务有限公司(以零售客户为目标客户的电子商务公司)总经理。2016年3月至2017年11月，李林担任北京聚链时代集团股份有限公司(原名北京财猫时代网络股份有限公司，430361.NQ)董事，其股份在全国中小企业股份转让系统上市。

“李林于科技、区块链及企业管理方面拥有逾10年经验，而这份经验对本公司而言将是一笔巨大的财富。”桐成控股在公告中表示。

今年7月，桐成控股发布公告称，桐成控股全资附属公司Huo-bi Investment Limited(根据香港法律注册成立的公司)收购云服务公司Win Techno Inc.。而该笔交易的卖方为Huobi(Internation-al)Investment Limited(根据直布罗陀法律注册成立的公司，由李林全资控股)。

桐成控股方面表示，于上述收购事项后，集团能够将业务拓展至云端服务，此举符合集团现有探索各种机会的战略，并将集团的业务扩展至其他领域，包括技术服务及金融科技服务。

新规生效“前夜”

修订后，将限制发行人不得在控制权变动之时或其后36个月内，将其全部或大部分原有业务出售或作实物配发。

依照火币集团官网介绍，自2013年创立以来，火币集团先后获得真格基金、戴志康、红杉资本投资，累积交易额突破1.2万亿美元，一度成为全球最大数字资产交易平台，占据全球50%数字资产交易份额。目前，已完成对新加坡、日本、韩国、英国、澳大利亚、加拿大、巴西、中国香港等多个国家及地区合规服务团队的组建，为全球超过130个国家的数百万用户提供数字资产交易及资产管理服务，此外火币集团业务还涵盖(数字货币)钱包、投资、HT生态基金、孵化器、矿池、资讯、研究院等模块。

从桐成控股披露的火币集团股权架构图来看，其股东包括李林、胡东海、袁大伟、宋瑛、杜均、戴志刚、陈伟星及Wong Anthony等自然人。

也正因其数字货币交易所背景，火币集团在资本市场的一举一动都颇受各界关注。有熟悉港股市场人士曾告诉本报记者，“对于涉币业务，监管一直以来都十分关注。”

另一不容忽视的背景为香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)今年7月发布《有关借壳上市及其他壳股活动等咨询总结》(以下简称“总结”)，总结中提到，经修订有关借壳上市和壳股活动之《上市规则》，并将于2019年10月1日生效。

上述修订后，将限制发行人不得在控制权变动之时或其后36个月内，将其全部或大部分原有业务出售或作实物配发。联交所亦可限制发行人不得在实际控制权转手之时或其后36个月内，进行有关出售或作实物配发。

记者梳理桐成控股财报发现，2018年5月，桐成控股公布截至2018年3月31日止6个月的中期业绩，集团实现收益1.61亿港元，同比增长17.0%；净利润98.6万港元，同比减少54.4%。另外业绩报告中指出，毛利率从21.9%下降至13.9%主要是由于原材料成本(主要是铜成本)上升连同劳动力成本、折旧成本上升以及为准备和完成工厂搬迁所需的额外人力资源。但当月公布下滑业绩之后，桐成控股的股价却一路上涨。有证券分析师告诉记者，“因为股价是反映预期，优质资产注入将提升业绩，业绩差已体现在当前股价。而公布业绩之后股价不降反涨，说明桐成控股存在卖壳预期，可能有先知资金买入。”

此外，对于董事会建议更名“火币科技”一事，有研究香港市场人士告诉记者，通常而言，上市公司更名与其他公司不存在商业冲突即可获得联交所通过。

对于火币集团与桐成控股业务如何结合或发展目前还不得而知，本报记者将持续关注。

(责任编辑：赵金博)