2021才开局，就涌现一大批餐饮上市“潜力股”

本期导读：2021年，迎接餐饮造富的大时代。

“中国会出现很多个千亿级的餐饮上市公司，这是资本的机会，也是创业者的机会。”天图投资创始冯卫东曾这样说过。

事实上，中国餐饮市场的确存在大机会。

2019年，中国餐饮消费市场收入4.6万亿元，消费第一大国的美国2019年餐饮市场营收5.7万亿人民币，中国人口有14亿之多，而美国人口只有3.3亿，所以说中国的餐饮收入水平仍是很低的。

全球市值最高的餐饮品牌是麦当劳，市值1608.47亿美元，约超一万亿人民币；第二大的星巴克，市值约超8000亿人民币；第三是百胜餐饮，它们分别来自快餐、茶饮品类赛道。

中国餐饮品类众多，赛道更广，虽然很难出现千亿、万亿市值的餐饮公司，但海底捞成功上市，约3000亿的市值，让这条最接近普通人的赛道出现造富传奇。（*以上餐饮公司市值数据截止1.08）

由此足以说明，中国市场可以出现千亿市值的餐饮企业，而且潜藏的机会很多。

今天，笔者想与各位讨论中国餐饮圈内最有潜力上市的餐饮企业，看看它们为什么能够获得资本的青睐，为何能够拥有上市的资本。

餐饮是造富好赛道

民以食为天，餐饮业一直是个不错的造富赛道，过去两年里一直保持2位数的增长。有人说，如果不是因为新冠疫情，2020年餐饮市场收入大概率会达到5万亿。

据资料显示，2019年，中国餐饮百强企业营业收入3273.8亿元，同比增长9.6%，餐饮五百强门店总营业收入相比上年实现了7%的增长。

如果以国内餐饮上市公司的数量、规模和全球扩张的程度，对比西方餐饮企业，中国餐饮仍有不小差距。

国内部分餐饮上市企业盘点图片来源：证券律师

在港股市场里有百胜中国、海底捞、呷哺呷哺、九毛九、味千等20家余家餐饮企业；A股上市餐饮企业有全聚德、西安饮食、广州酒家，以及今年上市的同庆楼、巴比馒头，只占A股的千分之一。

上市，是餐饮业真正的造富之路。

海底捞港股上市，创始人张勇身价超900亿，一跃成为新加坡首富；九毛九港股上市，创始人管毅宏财富随即暴涨。据媒体测算，持股44%的管毅宏身价高达12亿港元。

图片来源：网络

就连曾经永不考虑上市的西贝，去年重新考虑上市的可能性。近日媒体报道，西贝关联公司注册资本增至8000万，或为上市做准备。

资本市场的诱惑是巨大的，有了资本的倾注，企业才能拥有资金，大刀阔斧地进行品牌扩张。

新年伊始，餐饮圈就传出多家餐饮企业，预计在今年进行IPO。笔者按品类来讲讲，餐饮圈有哪些刚上市、预备上市，以及有能力上市的潜力股。

茶饮赛道：一鸣真鲜奶吧、喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城

2020年，新式茶饮品牌备受关注，更是掀起资本热潮。据公开资料显示，2020年里获得融资的茶饮品牌超过10家。

有机构人士预测：2021年将会是两三个茶饮品牌集中上市的窗口期，茶饮的大资本时代即将来临。

01 一鸣真鲜奶吧：新年开门红

2020年12月28日，一鸣真鲜奶吧（简称一鸣食品）在上海证券交易所主板鸣锣上市，开盘即涨停。

图片来源：一鸣食品官网

一鸣食品是一家集奶牛养殖、乳制品、烘焙食品生产加工、销售于一体的餐饮企业，一鸣真鲜奶吧则是旗下的烘焙、低温鲜奶、低温酸奶类产品的餐饮品牌。

资料显示，一鸣食品2002年开始的连锁经营，截止2019年6月底，在江浙沪、福建等地拥有1524家门店，其中加盟门店为1222家，占比约8成。

一鸣真鲜奶吧全国门店分布图片来源：餐眼小程序，数据截止1月11日

2021年，一鸣真鲜奶吧门店数依旧保持增长，截止1月11日，全国门店数量已达到1794家。

近几年，一鸣食品发展迅速，据招股书显示，2016至2018年的营收逐年增长，分别为12.54亿元、15.16亿元和17.55亿元，归属公司净利润分别为1.49亿元、1.2亿元和1.57亿元。

一鸣食品集团实力雄厚，2005年在泰顺县建成自有生态牧场，2009年合作的核心牧场达40个。

从2008年开始，相继投资3亿多元建成一鸣现代化工业园，并计划在江苏常州建立生产基地，将门店扩大至江苏、上海等区域市场。

2020年8月，一鸣食品开设天猫开设旗舰店，短短几个月，店铺粉丝已达四五万人，最火爆的一款纯牛奶商品月销已经过万。

一鸣食品不鸣则已，一鸣惊人。上市首日，开盘即涨停。

02 喜茶：欲将港股上市

据媒体报道，喜茶预计寻求2021年在港股上市，筹资4亿-5亿港元的。

2020年3月，喜茶获得大额融资，高瓴资本、蔻图资本联合投资，投后估值跳跃到了160亿元。创始人聂云宸身家一路暴涨至40.92亿元，位居深圳创富榜单第81位，是百人中最年轻的餐饮企业人士。

2020年，喜茶门店加快扩展，2019年年底门店数有390家，截止今年1月11日，喜茶门店有696家，且均为直营。

近一年时间，喜茶的估值同它的门店数一起，差不多翻了一番。

喜茶的品牌、产品、组织力和供应链都匹配，上市只是时间问题。

喜茶作为新式茶饮头部品牌，地位无可撼动，更别说产品，每每推新都大受好评；再看组织力，喜茶拥有一群富有想象力的90后，敢拼敢玩有创意。

图片来源：喜茶微博

供应链更是成为喜茶的核心，真正做到人无我有。早在2017年，喜茶在贵州梵净山建立起面积达500亩的有机茶园。

与此同时，喜茶对背后大数据的掌控和运用，让它拥有一座2600万私域流量的“城池”。

以喜茶GO为载体，将线下客户群体转变为线上流量，并进行销售转化。据统计，喜茶GO小程序用户已实现300%以上的复购率、80%以上的线上订单。

图片来源：中国饮品报公众号

喜茶不断扩充业务板块，在纵轴，喜茶持续深耕茶饮，茶饮是喜茶最核心业务；在横轴，将围绕吃喝玩乐做出一些探索，譬如喜茶气泡水产品等产品，一步步迈向零售领域。

由此看来，喜茶是最有希望成为新式茶饮第一股的潜力选手。

03 奈雪的茶：近期融资1亿美元

2021年第一天，奈雪的茶宣布完成1亿美元的第5轮融资，市场估值近20亿美元

作为新式茶饮另一个头部品牌，奈雪的茶在去年9月就传出准备赴港IPO的消息。

据了解，2018年3月奈雪的茶就完成了A+轮融资，估值高达60亿元；近期更是完成第五轮融资，距离上市已经不远了。

2015奈雪诞生在深圳，打造“茶+欧包”的新式茶饮模式，以20-35岁的白领女性为主要客群。

图片来源：FBIF食品饮料创新公众号

奈雪与喜茶一样，建立了自己的供应链和中央工厂，斥巨资开设茶园、草莓园等源头基地，覆盖种植到加工的全过程，有效地降低成本，提高了产品利润。

2020年，奈雪加紧抢滩数字化，帮助其不断拓展会员基数，为其带来稳定的生意增长。据了解，疫情当下的3月，奈雪会员订单贡献占比达到了53.15%，小程序订单占比达到50.36%，较疫情前分别增长了72.3%和68.3%。

近日，奈雪公司发生一件微妙的事情，据相关媒体报道，奈雪的茶注册资本减少，创始人赵林退出董事。

据企查查资料显示，奈雪的经营主体发生工商变更，股东曹明慧、天图资本退出，创始人赵林也退出董事席位，公司注册资本由11.36万减少至10万，减幅12%。

投资方与董事长双双退出的讯号透露出的信息似乎没那么简单，许多圈内人士纷纷表示，这个举动或许会影响奈雪的茶上市进度。

04 蜜雪冰城：年入60亿，完成最后融资

蜜雪冰城在2020年年底完成了公司股权架构、经营管理上的一系列调整，此举被视为为上市铺路。

曾在去年的10月，蜜雪冰城已经新一轮融资，投资方为高瓴资本、美团旗下龙珠资本，计划融资10-20亿元，融资后估值约200亿元。

据了解，蜜雪冰城正筹备上市，据说已有券商进场，本轮融资或为蜜雪冰城IPO之前最后一轮融资。

不管是企业规模还是年营收上看，蜜雪冰城都已经具备了上市条件。

2020年，蜜雪冰城宣布门店突破一万家，成为国内门店数最多的茶饮品牌。

它被人称为“奶茶界的拼多多”，靠走性价比路线，人均定价在10元以下，目标客群是大学以下的年轻群体，主要开在高校、步行街、商场走遍等位置

图片来源：网络

为什么资本会青睐蜜雪冰城？

蜜雪冰城背后有管理公司管理运营，有研发公司主导研发生产，还有供应链公司提供仓储物流，三个公司完成闭合的生意链。

作为连锁加盟品牌，并非完全依靠加盟费来实现业绩增长，主要收入来自于加盟商的原材料费，即供应链费用，加盟费用占收入比重并不高。

从供应链中获得利润，与加盟商产生长期的生意来往，再通过门店数增长带来持续的收益，从而形成一个良性的循环。

同时，高毛利也是蜜雪冰城的优势。据蜜雪冰城官网显示，其产品毛利率基本在50%左右。蜜雪冰城的单杯定价能做到10元以下，是依靠其供应链的优势，使得单杯成本可以稳定保持在2-5元之间。

小吃快餐赛道：正新鸡排、吉祥馄饨、老乡鸡

01 正新鸡排：超2万店规模

正新鸡排虽然未有上市传闻，但从它品牌规模和收入来看，它绝对具备上市的条件。

截至2020年年中，正新鸡排全国门店数达到了22030家，门店数是肯德基中国的3倍，麦当劳中国的7倍。

大家都说，正新鸡排比肯德基更懂得下沉市场，它把价格锚定在10元-15元左右，切走了那些“吃不起肯德基”的消费人群。

图片来源：网络

正新绝大多数的门店落在小吃街、火车站、校区商圈和乡镇主街道等人流密集餐饮场景，从而织出密集的门店网络。

而且正新鸡排的价格能够做到如此便宜，做成万店规模的体量，很大程度是依赖于鸡肉供应链的稳定。

从养殖、生产、加工、运输再到门店，鸡肉有着成熟且完整的上下游链条，大品类孕育了大品牌。

正新鸡排正真强大的地方在于它的供应链，2018年正新鸡排升级为集团公司，规划出直营、加盟、物流、工厂与外卖等五个事业群，其中圆规物流供应链公司是其最大强项。

目前圆规物流共建设50个仓储物流中心，能延伸至低线城市的乡县镇，很多餐饮品牌做下沉市场都会找到他们。

除了为正新服务，还为70余家餐饮连锁品牌提供供应链服务，进一步分摊物流成本，让拆分的供应链业务得以实现盈利。

02 老乡鸡：3年计划开出1500家店

2019年10月，老乡鸡曾在上海召开发布会，计划2023年全国扩张至1500家直营店，目标5年实现100亿营收。

这个营收业绩对比海底捞来说，当然不值一提，但在全国快餐品牌里，暂时还未有人能赶超老乡鸡的步伐。

就连昔日快餐头部品牌的真功夫，因家族内讧最终导致上市失败，如今再难超越它。

图片来源：老乡鸡TVC

目前，老乡鸡全国拥有超800+门店，年收入30个亿，同时老乡鸡已完成供应链前端养殖、中端加工和后端烹饪销售，是一家全产业链集团公司。

在创办老乡鸡之前，创始人就已经是安徽地区最大的养鸡专业户，月均出售几十万只鸡。

除了强大的供应链，老乡鸡率先走出区域城市，从安徽基地市场收获品牌势能后，逐步向南京、武汉等城市扩张，然后再一步步占领上海城市制高点，开启全国版图的扩张。

其他中式快餐品牌依旧在区域板块发展，西南的乡村基、华南的真功夫、华北的老娘舅，暂时还没有那个品牌能统一国内市场。

从目前老乡鸡的发展势头来看，它的确能率先成为统一国内快餐品牌。

03 吉祥馄饨：全国2500+店，年营收15亿

吉祥馄饨的创始人曾讲过：“正所谓条条大路通罗马，但上市的路径确实能加速提高我们规范发展的决心和动力。”

虽然吉祥馄饨暂未有上市计划，但它是具备上市条件的潜力股。

这几年吉祥馄饨扩张很稳健，全国门店超2500+，成功的原因在于简化流程，同时兼顾了产品品质。

图片来源：职业餐饮网公众号

吉祥馄饨走的是成品配送模式，按一盒10个馄饨的售卖方式，成品到店实现产品的标准化，而且出餐过程十分简单。

同样是50-60㎡的门店，常规快餐门店需要6-7人，而吉祥馄饨只需要三人就能搞定一家店。

高品质的产品来自于吉祥馄饨强大的供应链，为了支撑几千家加盟门店的原材料供应，吉祥馄饨成立了八大生产基地，以及现代化的中央厨房。

据了解，为了保证产品口味，吉祥馄饨基本能实现当天生产，当天配送，当天销售。

2018年开始，吉祥馄饨将业务板块延伸至零售渠道，依托中央工厂打开快要触顶的堂食天花板，前后入驻天猫、京东、盒马鲜生、叮咚买菜等平台，开启线上线下的冻品销售。

图片来源：叮咚买菜

吉祥馄饨的热销单品蛋黄烧麦，光这款产品在叮咚买菜平台上销量就十分可观，月销量1.7万+ 。

正餐赛道：西贝莜面村，或为上市做准备

近日，关于西贝上市的传闻不断。早前正餐品牌九毛九成功上市，让许多从事正餐行业的餐饮人看到了机会。

西贝上市有着不可否认的优势，在中式正餐里面，西贝应该是规模体量最大的、品牌影响力最强的餐饮品牌。

去年12月24日，据天眼查显示，内蒙古西贝餐饮集团有限公司注册资本已从4000万元变更为8000万元。

业内人士猜测，这是西贝在确定上市主体、优化股权，或为上市做准备。

图片来源：西贝官网

西贝相关负责人在接受采访时表示： “目前，西贝处在上市前的培育期和孵化期阶段，西贝正打算上市，寻找好的资本，但是现在是初期，还处在学习打磨的阶段，未来上市的时间和地点还没有具体确定。”

据西贝莜面村官网显示，截至2020年7月，其在全国 25 个省58 个城市共有 379 家门店。2019年，西贝营收约55亿元，利润约3.8亿元，共有员工2.3万名。

在正餐赛道里，西贝如今在品牌、规模和行业地位上，绝对是行业领头羊。早前不愿意上市是因为不缺钱，但如今拥抱资本或许是深受资金链之困的战略选择。

有相关人士曾表示：“在这样的背景下，对于西贝这种有强势品牌新型盈利模式和扩张空间的餐饮企业，上市的瓶颈不是很大，运营能力是最关键的。”

如此看来，西贝上市指日可待。

供应链赛道：锅圈食汇多轮融资，传2021年将IPO

锅圈食汇是2017年成立的年轻品牌，却没想到能够在短时间获得多轮融资，风头不减当年的瑞幸咖啡。

此前，锅圈于 2019 年 8 月完成不惑创投 4500 万元 A 轮投资，2019 年 10 月获三全食品 5000 万元人民币 A+ 轮投资。

2020年在2月，锅圈完成5000万美元B轮融资，由IDG资本领投，黑马导师基金嘉御基金、不惑创投跟投。同年7月，锅圈再次完成6000万美元C轮融资，本轮由启承资本领投，老股东全部超额跟投。

据相关媒体报道，锅圈食汇融资已经达到C轮，最早将于明年进行IPO，预计会港交所上市，筹资约4亿-5亿美元。

图片来源：火锅餐见公众号

火锅便利店模式的锅圈食汇，为何能够在这么时间内完成这么多轮融资？

首先，依托强大的品牌供应链。锅圈创始人杨明超曾在2019年称，锅圈已拥有中心仓6万坪，前置仓超1000个，日流转6万件货。

据官网显示，锅圈食汇在上海、成都和北海建立三个食材研发中心，跟400多家上游生产企业达成了代工合作，反向指导上游工厂提高生产效率。为确保物流配送，设立8大仓储服务中心服务门店。

这样强大的供应链物流体系，把它称为餐饮圈的“京东”也不为过。布局供应链的上游和物流配送环节的同时，靠零加盟费的方式不断扩大市场占有率，通过赚取供应链的钱来增加企业营收。

恰恰因为今年疫情，让这种火锅生鲜模式走到聚光灯之下，仅2020年上半年，其门店数量就从1700家扩张到了3300家，几乎翻了一番。

火锅生鲜超市的好处在于，看似只有toC的业务，但却也为toB的业务埋下种子，锅圈在做火锅食材连锁店的同时，还可以解决低线城市的中小餐厅的火锅、烧烤品类的食材供应链的难题。

资本青睐餐饮行业

餐饮行业过去的几次上市潮，可以分为几类：

第一批是老字号餐饮，全聚德、狗不理、西安饮食；（狗不理已退市）

第二批是味千拉面、小南国、湘鄂情等餐饮品牌，以及休闲卤味品牌的扎堆上市，比如绝味、煌上煌、周黑鸭等。

第三批是海底捞、九毛九等头部餐饮品牌，拥有品牌规模和强大供应链的餐饮品牌。

去年疫情的冲击下，A股迎来巴比馒头、同庆楼的品牌上市；在投融资领域内，去年上半年至少发生了42起融资事件，涉及美食、茶饮、供应链等多个细分领域，资本开始抄底餐饮行业。

由此反推，什么样的餐饮企业，更容易获得资本的认可？哪些餐饮企业具备上市的条件呢？

天图资本的冯卫东给出的答案是：天图选择投资一个企业，我们有一个分析框架，企业价值=品类价值×品牌地位×团队能力。

通俗来讲，投资一个企业考究的是品类边界、品牌效应、团队能力。

01 品类是战略的起点

纵观目前国内上市的餐饮企业，大部分是火锅、快餐品类，正餐品类的上市企业都是少数，就连九毛九的成功上市，休闲餐的太二帮了很大的忙。在笔者看来，光靠正餐业务，九毛九上市之路还会更长。

品类决定战略的起点，品类选得越好，赛道上限就越高。

比如火锅品类，恰恰就是个完美的例子。首先产品易标准化，不讲究刀工火锅，更看重食材稳定、标准的统一。

正是火锅赛道，跑出了市值超3000亿港币的海底捞，以及台式小火锅的呷哺呷哺。就连今年备受资本青睐的锅圈食汇，同样选择也是火锅赛道。

图片来源：摄图网

2019年火锅行业市场规模近5295亿元，火锅店总量近35万家，火锅品类的市场规模足够大，品类的可延展性就足够强。

火锅品类的上下游都能生长出优质的餐饮品牌，上游火锅底料、食材、供应链企业，下游有火锅门店、火锅食材便利店。除此之外，火锅品类还能在零售领域拓展出自热火锅等商品品类。

另外，品类标准化程度越高，复制能越快。这也是为什么资本更青睐投资茶饮、快餐、火锅赛道品牌的原因。

资本市场追求“短平快”，希望通过投资让企业实现增长，从中获利退出，那么资本会青睐投资少、周期短、见效快、效益高的品类。

资本青睐餐饮，但更青睐除了传统正餐外的快餐、休闲餐饮和茶饮赛道。

恰恰传统正餐品类没有这个特性，因为它极其依赖人工，同时投资重，回报慢，这也成了传统正餐不可避免的悖论。

02 供应链是规模化利剑

资本是追求规模扩张的，通过规模扩张带来品牌影响力和营收增长，而只有成熟的供应链，才能支撑品牌的规模快速扩张。

就连海底捞创始人张勇曾表示：“我们最强的地方，其实是供应链……我不敢说全世界最好，但绝对全世界一流。”

以至于许多品牌都在深耕供应链，让其变成构建品牌的壁垒。

喜茶贵州茶园图片来源：中国饮品报公众号

喜茶在贵州自建茶园，从生长、采摘、拼配等环节制定符合自身标准的好茶，同样也支撑了喜茶这几年快速开店的节奏；

蜜雪冰城构建研发公司、管理公司、供应链公司组成闭合的供应链，让它能够支撑万店规模的扩张。

供应链公司也成为去年投资圈的宠儿，据了解，今年上半年，锅圈食汇、望家欢、乐禾食品、莲菜网等供应链企业，获得了数千万、数亿不等的投资。

毕竟只有当品牌门店形成一定的密度，才能构成品牌联想记忆，从而获得更强的品牌影响力。供应链带能来品牌规模的扩大，反之能让品牌市场占有率变大。

03 数字化打破生意局限

数字化到底是什么？

通过数字化，让原本不透明的餐饮行业，沉淀出来信息更加数据化，让资本能一目了然；再者是构建一座私域流量的城池，通过激活会员不断突破生意的局限。

毕竟依靠数据化，让喜茶从广东江门发展至全球至少50个城市，变成估值超160亿的行业黑马。

你以为它靠的是产品、供应链跻身茶饮行业的头部品牌，的确都没错，但传统的商业已经无法解释喜茶的成功。

据喜茶官方披露，2019年喜茶Go小程序全年新增1582万用户，小程序用户总数达到2150万。截止2019年12月31号，喜茶会员系统内已有2199万会员。

图片来源：摄图网

恰恰这2000万会员，为喜茶建立了一座很难攻破的城池。

网上曾有人测算，广州市总人口1490万，上海市总人口2424.00万，喜茶会员数量约等于一个大都市的人口，而且这个数字还在增长，不断为其业绩增长带来源动力。（人口数据来源：国家统计局，2018年）

而且通过这些会员生成的数据，喜茶可以精准洞察消费者喜好，灵活控制库存，还可以通过数据化支持品牌营销，实现自动化的千人千面，最终提升销量。

数字化帮助喜茶扩展了生意局限，这也是为什么资本青睐喜茶，能够拿下高估值的重要原因。

• 结语 •

中国餐饮品类众多，虽然暂时很难跑出像麦当劳、星巴克这类的餐饮巨头，但是也容得下很多个千亿、百亿市值的餐饮公司出现，或许在快餐、茶饮，以及供应链多个赛道里。

前有海底捞张勇成为新加坡首富，后有喜茶聂云宸跻身深圳创富榜最年轻的餐饮企业家。餐饮行业是离普通人最近的，起点较低，能出现造富神话的江湖。

2021年，把握市场机会，决战资本市场，踏上造富之路。

资料参考：

1、资本追捧，新店猛开，疫情下的餐饮业超出你的想象/华商韬略

2、天图冯卫东：中国千亿级餐饮上市公司机会涌现！/有味财经

3、奈雪“地震”！注册资本减少，创始人退出董事/餐宝典

4、西贝上市悬疑：股权结构不清晰 品牌迭代试错成本不菲

5、喜茶的骗局：2000万私域流量，一杯数字化奶茶/私域流量观察

6、“一鸣真鲜奶吧”母公司要上市了，茶饮的大资本时代来临/中国饮品报

7、36氪独家丨蜜雪冰城即将完成约200亿估值新一轮融资，高瓴、美团龙珠入场/36氪Pro