俄乌局势升级震动欧亚股市，避险资产走强机构建言资产配置

经济观察网记者梁冀俄乌局势骤然升级，环球股市全线下挫。2月21日，俄罗斯总统普京签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”与“卢甘斯克人民共和国”为独立国家，并授权军队越过边境进入上述地区，全球资本市场“地震”。

2月22日，欧洲三大股指、亚太股指全线下挫，黄金、原油等避险资产升温。钜融资产投资总监王雷表示，俄乌地缘危机导致全球股市下跌，短期在投资上应保持谨慎，以守为主。考虑到目前中国经济基本面好于大多发达和发展中国家，且股市估值处于低位，对全球资金具备一定吸引力，避险资金仍有概率流入中国。

资本市场承压

22日，欧洲三大股指延续前一日跌势，截至发稿，英国富时100指数报7459.84点，法国CAC40指数报6766.23点，德国DAX指数报14641.30点，分别下跌0.32%、0.31%和0.56%。美国21日因总统日假期休市。

22日，沪深两市低开低走，主要指数全线下挫。截至收盘，上证指数报3457.15点，跌0.96%；深证成指报13297.11点，跌1.29%；创业板指报2765.91点，跌1.38%。两市合计成交9782.75亿元，较前一交易日明显放量；北向资金净卖出73.4亿元。A股市场3698只个股收跌，887只个股收涨。

行业板块方面，31个申万一级分类中仅有色金属、石油石化、煤炭和基础化工飘红，涨幅分别为1.69%、0.76%、0.32%和0.15%，其余28个分类全线飘绿。传媒板块领跌，跌幅为3.65%；食品饮料、家用电器、社会服务与建筑装饰等板块跌幅超2%。

概念板块方面，盐湖提锂指数、黄金指数、东数西算指数等涨幅居前，其中，东数西算概念板块现涨停潮。依米康（300249.SZ）上涨20.02%，首都在线（300846.SZ）上涨19.99%；此外，浙大网新（600797.SH）、证通电子（002197.SZ）等4只个股涨幅超10%。

港股方面，三大股指低开震荡。截至收盘，恒生指数报23520.00点，跌2.69%；恒生中国企业指数报8270.69点，跌2.19%；恒生科技指数报5225.70点，跌1.89%。盘面上，各板块表现低迷，食品、汽车板块领跌。

此外，亚太其他主要股指全线收跌。日经225指数收报26449.61点，跌1.71%；韩国综合指数收报2706.79点，跌1.35%；富时新加坡海峡指数收报3398.23点，跌1.11%。

优美利投资总经理贺金龙表示，俄乌局势升级致原油，黄金，美债价格冲高，风险资产包括股市，比特币等连日下跌。避险情绪叠加CPI高于市场预期，外围市场应势下挫对A股产生利空情绪。其认为，政治因素往往对股市作用较为短期，未来美联储的紧缩政策较之更占据主导作用。

高盛在一份报告中指出，全球市场已经在为地缘政治的巨大风险定价，但如果俄罗斯和乌克兰之间爆发冲突，所有市场的风险溢价还可能进一步上升。报告称，目前的市场水平，美国股市已经有5%的折价，而欧洲股市因地缘政治因素折价8%。

大宗资产升温

受俄乌局势影响叠加通胀势头迅猛，市场避险情绪升温。截至发稿，COMEX黄金突破1900美元/盎司关口，伦敦金现报1898.20；NYMEX原油报94.60美元/桶，ICE布油报99.05美元，分别上涨4.84%和3.81%。此外，锌镍等金属价格现微涨。农产品方面，大豆、玉米等农产品价格也有走高。

建银亚洲报告认为，当前乌克兰局势扑朔迷离，未来发展具有较大不确定性。俄罗斯和乌克兰在全球经济和贸易中所占比重不高，对全球经济和国际贸易的直接影响较为有限。但若局势持续恶化，甚至爆发军事冲突，或将引起一连串的连锁反应—通过大宗商品、供应链、通货膨胀、地缘政治、美欧制裁等多个渠道，威胁国际经济复苏，造成国际金融市场震荡。

报告还指出，俄乌为重要的石油、天然气、金属、粮食、稀有气体和化肥出口国，而国际能源价格上涨是当前美欧国家通胀居高不下的重要因素之一。若局势恶化导致国际能源和粮食价格上涨，将进一步加剧美欧各国通货膨胀压力。在这种情况下，美欧央行可能会被迫更快地紧缩货币政策，导致全球市场利率快速上升，对全球经济复苏和金融市场造成冲击。

在建泓时代投资总监赵媛媛看来，俄乌局势可能影响大宗商品价格，包括天然气、原油等能源价格，铝、镍等有色金属及葵油、小麦等农产品价格；同时，黄金受益于避险情绪和通胀上升。不过，她指出，过去两个月相关商品价格多少已经反映了俄乌冲突，再往上的空间已经比较有限。

融智投资FOF基金经理胡泊表示，近期风险事件频出，而短期黄金可能是一个相对比较有防御性的品种，一方面受益于风险事件的刺激，最主要还是在联储加息的情况下，这个预期已经充分体现，未来随着美联储的加息，黄金的配置价值会得到凸显，但是从黄金品种来讲，不是一个长线价值投资的品种，而更多是短期防御性的配置价值，这需要投资者加以注意。短期看，避险资金可能不一定会流入中国，尤其是不会流入香港，盘面上也可以看到港股市场受到的冲击较大，其认为资金很有可能会回流美元。

私募排排网基金经理夏风光则认为，俄乌局势的变化激发了避险资产的走强。传统避险资产依次为VIX指数、美债、日元、美元、黄金等。由于俄罗斯是油气大国，这一次石油和黄金表现特别亮眼。权益资产受到了不同程度的抛售。复盘历史，每一次地缘冲突之后，都会出现权益资产的被抛售和避险资产的短期走强，但每每都是逢低买入权益资产和兑现避险资产盈利的好时机。

国投瑞银观点认为，尽管俄乌情势反复，对资本市场情绪造成一定扰动，但回顾历史上区域冲突期间全球大类资产的表现，可以发现国际冲突事件即便发生，拉长时间看对大类资产的影响实际也较为有限，因此无需过度担忧。

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