全球电力期货市场概况及合约特点分析

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北极星售电网讯:1995年世界第一份电力期货合约在北欧电力交易所（Nord Pool）推出以来，全球电力衍生品年交易规模已达8000多万手，成为继石油、天然气之后第三大能源类品种，并形成了以NYMEX、ICE、Nodal、EEX、纳斯达克期货交易所（NFX）和商品交易所（Nasdaq Commodities）等为代表的电力期货市场，为保证北美和欧洲各国电力生产和电价平稳发挥了重要作用。

2011年以来，中国已超过美国成为全球最大的电力生产和消费国，潜在市场规模巨大。为进一步全面深化电力市场改革，国务院颁布了《关于进一步深化电力体制改革的若干意见(中发〔2015〕9号)文》，明确提出“探索开展电力期货和电力场外衍生品交易，为发电企业、售电主体和用户提供远期价格基准和风险管理手段”的要求。并且，全国范围内已成立35家电力交易中心，为中国电力期货品种的开发提供了市场基础。

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全球电力期货市场概况

（一）全球电力场内衍生品交易量情况

全球电力期货市场作为一种高级的电力市场形态，具有价格发现和规避风险的市场功能，可以在引导电力市场投资、控制系统风险等方面提供帮助。目前，包括美国、欧洲、澳大利亚等许多国家和地区的电力市场已引入电力期货交易。

根据美国期货业协会（FIA）统计，电力作为能源期货市场的重要组成部分，2016、2017年交易量约8000多万手，占能源期货市场的4%、3%，已成为仅次于石油类、天然气类的第三大能源衍生品。

全球电力期货市场概况及合约特点分析

（二）全球主要电力期货市场

对比全球已上市的电力期货合约交易情况，最活跃的合约主要集中在北美。纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange， NYMEX）、纳斯达克期货交易所（Nasdaq Futures，Inc.，NFX）、Nodal交易所和ICE 美国期货交易所（ICE Futures U.S.）的交易规模占全球98%以上。其次，欧洲电力期货市场的活跃合约集中在Nasdaq Commodities（Nasdaq旗下）、ICE Futures Europe、EEX、土耳其伊斯坦布尔交易所（Borsa Istanbul）和意大利证券交易所（Borsa Italiana），2017年交易量约83万手（不含EEX）。此外，澳大利亚和新西兰交易所的电力合约2017年交易量约39万手，亚洲新加坡交易所上市的电力合约2017年交易量为2744手。

（三）全球主要交易所上市的电力合约情况

美国曾是世界上最大的电力生产和消费国，电力市场采用电网调度与电力交易中心一体化、全电量集中竞价的市场模式，电力期货市场也最为发达。第一份电力期货合约由NYMEX在1996年3月推出，同年4月又推出电力期权合约；2000年，推出了目前交易最活跃的PJM电力期货合约。截至目前，NYMEX已上市了300多份电力合约（单位5MW，交割方式为现金结算）；ICE美国期货交易所上市了90多个电力合约（单位1MW）；NFX（Nasdaq旗下）上市的200多份电力合约，规则设计主要参考ICE。

欧洲市场是全球起步最早的电力期货市场，但由于电网调度独立于电力交易中心之外，电力市场采用中长期实物合同为主、偏差电量通过日前和实时平衡交易进行调节的分散式市场模式，因此相比期货市场而言，现货和场外市场更为活跃。1993年挪威建立了电力远期合约市场，第一个期货合约于1995年引入其北欧期货交易所（Nord Pool，现金结算），继而又陆续引入期权和差价合约。截至目前，欧洲电力期货市场推出的合约主要覆盖北欧、荷兰、比利时、德国和英国等区域，合约类型主要包括基荷（Power Base）和峰荷（Power Peak），以及差价合约。

澳大利亚悉尼期货交易所（SFE）和新西兰输电公司下属的D-cypha公司在2002年9月开始联合推出电力期货。同年10月，澳大利亚证券交易所（ASX）也推出电力期货。2006年，ASX收购SFE之后，电力期货合约仍在各自交易所进行交易。目前上市的合约包括月度基荷合约、季度基荷合约、季度峰荷合约和以300澳元/MWh为下限的下限期货，以现金结算。

此外，新加坡交易所在2014年上市了电力季度基荷合约，成为亚洲第一个推出电力期货的交易所，之后又推出了月度基荷合约，均采用现金结算。

全球电力期货市场概况及合约特点分析