美光3-5月净利环比大增98%，受美国对华为限制影响，后续变数增

近日，美光发布截止至2020年5月份的2020财年Q3财报（2020年3-5月）和Q4财季（2020年6-8月）业绩展望，受惠于美光策略性的将供应从智能手机侧重于转向服务于数据中心、企业等领域客户，驱动SSD营收创纪录，以及致力于提供高附加值NAND解决方案，美光Q3财季净利润环比大涨，并预估Q4财季营收仍将进一步环比增长。

不过，美国对华为提高限制，以及“疫情”对全球经济复苏，终端需求等影响仍在，而且美光表示已影响到其市场机会，后续不确定因素增加。

美光SSD营收创佳绩，Q3财季净利润环比大涨98%

据美光财报显示，美光公布的是截至2020年5月28日的2020财年的Q3业绩，该季度营收54.4亿美元，同比增长13.6%，环比增长13.4%，GAAP净利润为8.03亿美元，同比下滑4.4%，环比大增98%，或摊薄后每股0.71美元；非GAAP净利润为9.41亿美元，同比下滑21.5%，环比大涨82%，或每股摊薄收益为0.82美元。

来源：美光财报

在该财季中，美光DRAM营收为35.87亿美元，占总营收的66%；DRAM营收环比增长16.3%，同比增长5.6%；Bit出货量环比增长约10%；ASP环比中个位数增长。NAND Flash营收为16.65亿美元，环比增长10%，同比增长50.8%，占总营收的31%，主要受惠于SSD收入再创记录，尤其是数据中心和云SSD营收环比双倍增长，客户端NVMe SSD也在增长，驱动NAND Bit出货量环比低个位数增长，ASP环比高个位数增长。

来源：美光财报

来源：美光财报

按照部门营收情况，美光计算机和网络业务营收22.18亿美元，环比增长13%，同比增长7%；移动业务营收15.25亿美元，环比增长21%，同比增长30%；存储业务整体营收10.14亿美元，环比增长17%，同比增长25%；嵌入式业务营收6.75亿美元，环比下滑3%，同比下滑4%。

来源：美光财报

美光Q3财季运营现金流20.2亿美元，较上一季度的20亿美元略高，较上一财年同期的27.1亿美元下滑25.5%；资本支出投资19.22亿美元，环比微幅下滑，2020财年全年资本支出预估约80亿美元，相较于上季度预估的70-80亿美元略高，前端设备资本支出将较2019财年下降40%以上，后端和建筑资本支出增长。

美光科技总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示：尽管全球经济大环境面临挑战，但美光在Q3财季的出色表现推动了强劲的连续收入和每股收益的增长。这主要受惠于美光业界先进的DRAM技术投入生产，以及该季度创纪录的SSD收入加持和提供了超过75%的NAND高价值解决方案。另外，美光投资与产品组合也使得处于非常有利的位置，满足终端市场需求的长期增长。

疫情带来的不确定因素仍在，美国对华为加强限制，影响到美光近期市场机会

对于美光而言，在Q3财季期间，由于部分国家和地区的“防疫”措施影响，使得美光马来西亚麻坡和槟城的后端组装和测试受到影响。不过，美光通过调整其他工厂的生产迅速抵消了这一影响，大部分工厂和组装工厂整季均处于满负荷生产状态，新加坡和台湾地区的组装和测试工厂实现了创新高的生产记录。

另外，在Q3财季，美光犹他州Lehi工厂仍然存在利用率不足的问题，并影响约1.55亿美元，预计Q4财季利用率不足带来的影响将降至1.35亿美元，预计到2021财年，利用不足的情况将持续下降。

与此同时，“疫情”让市场终端需求发生了很大的变化。美光表示，COVID-19全球大流行已影响到DRAM和NAND的周期性复苏，同时也察觉到市场需求的变化，比如电子商务、游戏、视频等需求带动额外的数据中心存储需求，远程办公、在线教育等推动了企业笔记本电脑和Chromebook需求有所增加。不过，“疫情”也导致汽车、智能手机和个人电脑等终端销量低于COVID-19之前预测水平，而且近期全球经济和商务活动等需求也明显减弱了。

另外值得注意的是，2019年5月，美国将华为公司及其附属公司列入管制“实体名单”，一度使得美光在当时财季中减记了华为相关价值4000万美元的库存，即使在一个月内恢复了部分供货，也依然影响之后几个季度净利润大跌。2020年5月15日，美国再次升级对华为供应链的限制，市场已频频传出华为砍单包括存储芯片在内的供应链后续订单。

美光在财报中表示，近期也察觉到了美国对华为限制的影响，同时也影响到美光近期的市场机会。另外，美光认为，第二波COVID-19的风险对客户库存变化和全球经济复苏，以及国际贸易争端带来的短期影响，使得美光业务将继续面临更大的不确定性。

美光预测：Q4财季营收将环比增长10%，行业供应增长将会有所放缓

展望2020下半年，供应端，美光预计2020年DRAM行业的bit需求复合年增长率超过15%，NAND行业bit需求复合年增长率在30%左右。与“疫情”发生之前相比，美光认为2020下半年的行业供应增长可能会有所放缓，主要受一些供应商对设备交付延迟导致部分原厂制程节点转换较慢，增长迟缓。

需求端，美光预计数据中心市场前景依然保持稳健，游戏市场对DRAM和NVMe SSD需求更加强劲，智能型手机和终端消费市场将逐渐改善，加速产业链库存消耗。美光将密切观察供需变化，积极调整供应与需求平衡。

美光正在加速先进DRAM节点的过渡，目前1ynm和1znm技术节点产量已超过50%，正在积极的推动1α节点的进展。NAND Flash方面，将增加高价值NAND组合产品，近期已开始向客户出货128层第一代RG节点3D NAND，低成本优势的QLC bit也已占总体NAND生产的10%以上，将持续提高市场竞争地位和满足多样化的市场需求，驱动DRAM和NAND Flash业务的增长。

来源：美光财报

美光科技预计2020财年Q4财季（2020年6-8月）营收将达57.5亿美元至62.5亿美元，中间值60亿美元；毛利率将达35.5%，上下浮动1.5%；运营支出将达8.5亿美元，上下浮动2500万美元；每股摊薄收益将达1.05美元，上下浮动0.1美元。

受美光2020财年Q3财季净利润大涨，以及Q4财季展望环比增加，美光股价持续走高，截止至美国时间6月30日，美光在纳斯达克常规交易收盘报51.52美元。