疫情下已有43家航司倒下 未来这10家航司最有可能破产

民航资源网2020年11月2日消息：拥有一个财力雄厚的政府，正成为一家航空公司能否挺过疫情大流行的关键因素。彭博社的一项分析显示，缺乏政府支持的航司最有可能破产。航空公司正被各种各样的不利因素所困扰，包括高昂的飞机租赁费用和波动的油价。此外，观察人士说，由于许多航空公司缺乏足够的现金来维持生存，债务水平一直在上升，筹集资金的需求十分迫切。据Cirium称，自今年年初以来，大约有43家商业航空公司已经破产或暂停运营。

彭博社根据爱德华·阿特曼(Edward Altman)对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的Z-score模型，对上市商业航空公司的可用数据进行筛选，以确定哪些航空公司最容易出现财务危机。根据模型，Z-score越小，企业失败的可能性越大。该指数低于1.8表示公司有在两年内破产的危险，而接近3则表明公司根基稳固。

3月时最有可能破产的10家航司 集中在亚洲

此前3月，彭博社就做过类似数据分析，在当时被提及的10家有破产风险的航司中，至少有4家已进行了某种形式的重组，而且除了一家以外，其余都位于亚洲。3月份最容易受到冲击的航空公司包括维珍澳大利亚和泰国廉价航空公司Nok Air。在新东家贝恩资本的管理下，维珍澳大利亚航空目前正在进行35亿澳元的重组，而Nok Air已向泰国中央破产法院申请进行债务重组。

图：3月最有破产风险的10家航司 来源：彭博社 （此表发表于3月27日）

目前最有可能破产的10家航司 向拉美和非洲转移

而现在，彭博社重新进行了破产分析，目前的破产风险名单上更多的是非洲和拉美航司，其中部分航司已经申请了破产保护。

图：10月最有破产风险的10家航司 加粗字体为相比3月数据表新增的航司 来源：彭博社 （此表发表于11月2日）

表单中提及的泰航和巴基斯坦国际航空进行了回应。泰国国际航空表示，将在年底前向中央破产法院提出重组计划，并指出该公司计划履行对所有债权人的承诺。巴基斯坦国际航空发言人表示，虽然数据可能显示，该航空公司的负债比资产高出约四倍，但“实际上情况有所不同，因为这些债务是在主权担保的基础上延期的，而其还本付息是通过政府预算完成的。”从这个意义上说，情况并不像它所显示的那样。相对而言，我们做得还不错。”

当然，这并不意味着亚洲航司已经走出了困境。10月22日，亚航旗下的亚洲航空长途公司（“亚航X”）宣布开展635亿林吉特（约合1020亿元人民币）债务重组计划以克时艰。马来西亚航空委员会航空发展主任表示，政府不太可能出手相助。

在拉丁美洲地区，墨西哥航空集团上个月获得了10亿美元的破产贷款，而哥伦比亚最大的航空公司Avianca目前正在等待批准一项20亿美元的融资计划，该公司正在根据破产法第11章进行重组。墨西哥总统奥夫拉多尔已经排除了救助大公司的可能性。与此同时，哥伦比亚一家法院今年9月暂时阻止了向Avianca航空提供3.7亿美元的政府贷款，原因是一名公民对该航司缺乏担保表示担忧。

这与亚洲的一些航司形成了鲜明对比。新加坡航空和国泰航空都从政府获得了巨额的资金救助。IATA总干事亚历山大·德朱尼亚克(Alexandre de Juniac)上个月表示:“许多政府在为航空业提供财政支持方面做得很好。但在没有发生这种情况的地方，比如拉丁美洲，就发生了破产情形。航空公司继续烧钱，预计这种情况将持续到明年。如果没有第二批财政援助，许多航空公司将撑不过这个冬天。”

然而，令人担忧的是，疫情几乎没有减弱的迹象。随着新一波疫情席卷欧洲和美国，全球病例已超过4600万，导致许多城市重新进入部分封锁状态。部分疫苗试验遭遇挫折，有效的疫苗注射可能要几个月后才能见效。

IATA在上周发布的一份新分析报告中表示，2021年航空业的总收入预计将比2019年的8380亿美元下降46%。“2020年第四季度行业将极其艰难，如果边境持续关闭、入境仍采取隔离措施，2021年上半年几乎难有明显好转。如果没有额外的政府财政援助，按目前的烧钱速度，航空公司现金储备中位数只能维系在8个半月，收入萎缩的速度高于我们削减成本的速度。”

与此同时，英国航空咨询公司CTAIRA的数据显示，11月和12月的预订量同比分别下降了81%和78%。CTAIRA创始人克里斯•塔里(Chris Tarry)表示:“今年冬天，我们会看到更多航空公司倒闭。”他说，这是因为在重要的夏季期间收入不足，而在萧条的冬季，需求恶化加剧了这一状况。

波音空客面临飞机订单取消风险

覆巢之下，焉有完卵。与航司息息相关的飞机制造商也面临大难题。波音和空客价值数千亿美元的飞机订单面临着可能被推迟甚至取消的风险。

根据Bloomberg Intelligence的分析，航司取消或推迟空客计划交付飞机的几率平均为12.6%，波音平均面临14%的风险，美国航空集团和美国联合航空最有可能重新考虑自己的交付计划。波音和空客各有多达900架飞机来自匿名航司和有破产风险的航司。空客的客户Avianca和LATAM，波音的客户墨西哥航空和维珍澳大利亚航空，这些正在进行重组的航空公司，取消订单的可能性非常大。

图：航司延迟或取消飞机订单的几率 来源：彭博社