抄底高手黄茂如的资本腾挪术

3年两次卖壳落败，“深圳百货大王”、 茂业系掌门人黄茂如正深陷商业城卖壳困局。连亏12年，商业城历经多年保壳，虽勉强保住上市公司的位置，然重组障碍重重，仍在退市边缘苦苦挣扎。3月底，历时两个月的停牌期限未满，由黄茂如实际控制的上市公司商业城已宣布终止重组。

茂业集团这10多年发展历程中，深圳百货大亨黄茂如向来神秘低调，可资本江湖却一直流传着他翻江倒海、腾挪闪转的传奇故事！

低调的惠来首富兄弟

黄茂如的祖屋

黄茂如，今年53岁，生于1965年，祖籍广东惠来县周田镇前湖村。惠来属于揭阳，位于前湖村基督教堂后侧，有座黄家祖屋，大门正顶上刻着“坚贤居”三个颜篆大字，两侧墙壁上有兰、竹等石刻雕塑，黄茂如就是从这里走出去的。

潮汕富豪榜上，来自惠来的超级富豪不多，前三甲分别是大中华国际投资集团董事局主席黄世再，财富高达270亿元，深圳茂业（集团）董事长兼CEO黄茂如，财富230亿，另外一位来自新加坡益丰集团的林世铿，身家80亿元。据数年前《时代周报》报道，黄世再即黄茂如的大哥，原名黄茂宗，是后来出外打拼才改的名。也就是说，黄氏昆仲两人的财富，绝对是实打实的惠来首富。

黄茂如父母黄石财夫妇，育黄世再六个兄弟，黄茂如排行老五。家中务农，且人口多，日子过得清苦，村里老人回忆，茂如母亲林氏早年也是干农活的好把式，嗓门响亮，干起活来风风火火。

大中华国际董事局主席黄世再

大哥黄世再，生于1951年，与弟弟茂如长相颇为相像，而且也是一位低调的地产大亨。低调、沉稳、点子多、做事灵活、闷声发财，是许多潮商的写照，与地域传统文化有关，大多数潮商与“网红”色彩绝缘。

黄世再有自己的创业观，他说：“有3个人分别得到了50万元，第一个人拿着钱什么事也不做，第二个人害怕别人把钱偷走，在地上挖了个坑把钱埋了起来，第三个人把钱拿去投资，赚了很多很多的钱。”显然，黄世再属于“第三个人”。

在深圳房地产及工商界，黄氏兄弟家族影响力不容小觑，而且个个成功，其成功的秘诀与家族文化有何关系，一直是外界关注的焦点。因踏足百货业，加上资本运作，令黄茂如声名鹊起，其实黄氏六兄弟中，除大哥黄世再外，活跃于商界的还有他们另外三个兄弟：一个是深中润集团董事长黄茂展（国都集团），一个是信和地产掌门人黄振华，还有集建投资董事长黄茂雄，在深圳等地的商界也是赫赫有名。

信和集团董事长黄振华

文化学者易中天教授说：中国人的关系是靠血缘关系来维持的；而中国社会的文化思想内核也在其血缘。正如易中天所说的，最集中体现血缘关系的就是家庭、家族，再往外扩展就是宗亲纽带。宗亲关系的血缘与地缘的结合体，而血缘、亲缘、地缘等情感集聚在一起，化演到商业世界的商缘上，就结成了地域商帮。

《周易·系辞上》曰：“兄弟同心，其利断金。”说的是兄弟携手同心、共创事业，为何能同一条心，情感纽带就来自于血缘相亲。黄茂如兄弟能强势崛起，与“兄弟同心”不无关系。

宝能系掌门人姚振华，因“宝万之争”扬名，说及发迹，不少人会说他“以前就是卖菜的”；而说及茂业系掌门人黄茂如，也有个“以前就是个屠户”说法，其实并不准确！

上世纪70年代到80年代初，10多岁的黄茂如曾与黄世再等哥哥们一起，到周田街上开过豆腐摊，卖豆腐干之类，后来还开过餐馆，也曾做过一段生猪屠宰的生意，说他是屠户出身，稍微有点出入，创业应是起于豆腐。

茂业国际上市时的黄茂如、张静夫妇

黄茂如与太太张静，两人是同乡，结婚大致在他25岁左右。张静今年49岁，在2006年取得上海交大的高级工商管理学硕士学位。2010年4月，茂业国际公告称，张静辞任该公司非执行董事，理由是她“准备继续深造”。

相关记载显示，早于1992年，黄茂如与妻子张静就已成为伯利兹公民，而茂业国际的前身茂业公司，成立于1995年，是两人移民后才创办的；而茂业百货东门店落成开业，是在1997年，第一个地产项目“深圳都市花园”落成是1998年，而在2003年，随着深圳总部大厦世界金融中心落成，茂业也改制为股份公司。2008年，茂业集团整合旗下百货业务板块，组建茂业国际控股，并于港交所挂牌上市。

而2009年，黄茂如因传言涉“黄光裕案”、“许宗衡案”影响时，他已是深圳首富。2010年，黄茂如曾高调出现在成商集团内部表彰会上，正面回应了所谓“调查门事件”一些传言，并称，“我想说的是,我并不认识黄光裕，又谈何受他牵连？”

大中华国际集团董事局主席黄世再

由于黄氏几个兄弟平常做事低调，极少接受外部采访，对家族起家经历也就多了几分神秘感。

黄茂如小学没毕业就跟着大哥在外打拼，也就是说，他的创业是大哥黄世再带出来的。数年前，大中华国际集团董事局主席黄世再曾接受一次采访，披露了黄家发迹的内幕。据他的介绍，父亲黄石财曾是军人，退伍后在当时还是荒郊野岭、乱石荒岗的深圳关外布吉，买下了很多地，然后分给黄家几个兄弟。照此说法，黄茂如兄弟能顺利在地产业起步，是来自“子承父业”。若此说法成真，那得佩服黄老先生当年的远见，而且是相当超前、远瞻！

公开资料显示，黄氏兄弟最早涉足地产项目开发是1992年，作为黄家长子，黄世再早年曾去美国，后来到香港，于上世纪80年代在香港创立大中华国际，在上世纪80年代末，他到深圳投资，并创办深圳大中华国际实业，开始涉足地产、商业等领域。从逻辑上讲，当年黄父买地的资金，或许来自于他的大儿子黄世再，毕竟，黄石财当年仅是退伍军人，而且还是务农为业，哪来那么多钱？

潮汕地区兄弟创业的成功例子很多，而且相当普遍。比如我们介绍过的法国华人首富企业——陈氏兄弟有限公司，就是从潮汕走出去的。除了黄茂如兄弟外，诸如泰国正大谢国民兄弟、宝能姚振华兄弟、国美黄光裕兄弟等，数不胜数，而且不少还是家族多代的兄弟联手，正大谢氏家族、陈有汉、陈有庆家族等，就是其中典范。以上事例足以证明，只要企业产权明晰、分工明确，兄弟携手，不但能够共同成就家族事业，也是能持续地传承下去。

抄底高手黄茂如

“茂业系”掌门人黄茂如

王健林的万达模式，最初是“商业+地产”的商业模式，事实上，更早“敢为天下先”的黄氏兄弟，早就设计了这种地产开发模式。另外，黄世再于1995年开发的深圳布吉“龙珠花园”，其“购房入户、免首期、三年分期付款”的营销模式也是国内首创。另外，1997年，他们又推出首个酒店服务式公寓“汇展阁”，这也是国内首创。黄世再，被地产业内称为“奇人”，许多地产营销手段相当新颖，且令人匪夷所思。比如，2003年1月，他抛出大中华开发的龙威豪园楼盘时，打出“交一万、送三万”的广告口号，引起一时轰动。

与几位兄弟相对关注于地产业不同，黄茂如虽起家于1992年在深圳布吉开发的“茂业城”地产，可最初让他名扬于外还是百货业，即“商业+地产”模式，再就是资本世界的“蛇吞象”、抄底高手。

在深圳，黄茂如一度有“深圳百货大王”之誉。在百货业内，他与大哥黄世再一样，也是商业“奇才”，“鬼点子”很多。比如，“茂业百货”推出的“买一百送一百”促销手段，以及“66小时不打烊”等，均是国内商业营销范例。目前，茂业旗下的零售品牌包括“茂业百货”、“人民商场”“仁和春天”及“维多利”等，在全国30个城市拥有近50家分店。

成都茂业百货春熙路店

地产业，是黄氏兄弟发家之处，而黄茂如则创造一种“商业+地产”开发模式（亦可称“百货+地产”），从纯地产开发延伸至地产、零售、酒店、以及物业等领域。最初，“茂业系”开发的商业地产项目中，采用“三三三制”，即1/3出售以回笼资金、1/3出租、另外1/3,是自主经营，比如开设百货店。相对而言，这是一种“重资产”模式，从另一个侧面，一定程度地反映其家族在商业营销及管理方面的自信；压力也是动力，才会“鬼点子”多。

黄茂如的财富迅速累积，与其“商业+地产”的扩张策略有关，地产是获利主渠道，而商业开发，两者相辅相成，很快地拉升了地产价值，并从中获取高回报。当然了，更令黄茂如身价抬高的，则与其资本操作以及并购策略不无关系。

所谓时势造英雄，今年是改 * 革 * 开 * 放四十周年，40年投资风云，风起云涌、潮起潮落，有三大主题持久不变：楼市、股市、实体。其中，借多元化策略，相继出现了民营资本系，而且“资本系”的游戏，似乎一开始以来就没有停歇过，而且触角已延伸至经济社会的方方面面。

黄茂如夫妻出席茂业国际在港上市仪式

黄茂如掌控的“茂业系”，是以产业整合布局的扩张面目出现的，也就是平常人们所称的“产业资本大鳄”。在零售板块，通过收购整合、买地自建等方式，构建了遍及二三线城市的商业网络。除深圳之外，“茂业系”并不在北上广等一线布局，而是伸入二三线，其实也是一种差异化竞争策略，再者，拿地也相对容易得多。

更使人称奇的是，黄茂如在资本市场上的运筹，也是别具一格，且手法相当凌厉，而且以“抄底高手”著称。目前，茂业系旗下主要包括四家上市平台：一家是在港上市的“茂业国际”，另三家是由其控股的“商业城”、“ 茂业通信”、“ 茂业商业”（原成商集团）。此外，茂业系历史上举牌或者阻击过的上市公司还包括银座股份、深国商、大商股份等。

2008年，也就是茂业国际在港上市后不久，黄茂如的举牌动作近似疯狂，17天内一连带染指3家上市公司。而早于2005年，彼时股市正处于谷底中挣扎，名不经传的茂业百货就敢“蛇吞象”， 以2亿多元的成本控股西南商业巨头——成商集团。可不得不说，当别人惊诧、不理解、或者笑话“傻买”之时，黄茂如已炒了底，而且是相当成功。

去年一月，黄茂如让出茂业通信控股权，一举套现14亿。多年以来，在举牌与套现之间来回腾挪，黄茂如获利颇丰，均未失手。上市企业商业城，近年来注入所谓的“车联网”、“独角兽”等火热概念，如今卖壳两推重组失败，虽未能顺利抽身，却只能说是受挫，不能算全败。

黄茂如与太太张静视察茂业地产项目

积极股权投资及并购，是当今许多家族企业财富运作的重要方式，也与庞大的资本需求有关。当然，与宝能姚振华举牌万科一样，人们总会追问“茂业系”的重要资金来源，也就是钱从哪里来？

与频频踩踏别人门槛不同，黄茂如在自己企业的股权架构设置上相当保守。由于茂业集团非上市公司，相关信息不会公开，之前有媒体介绍称，黄茂如持有茂业集团99.999%股份,而张静则持有其余0.0001%股份。而单就在港上市公司“茂业控股”来看，股权也是高度集中，其中“Maoye Department Store Investment Limited”是由黄茂如家族控制的离岸公司，持股比例高达81.81%，此外，黄茂如个人，持股0.97%。

股权集中于自己手上，既可以规避“门外的野蛮人”，还有利于融资、筹资。翻开“茂业系”阻击的上市公司，一个明显的特征就是股权极为分散，或者实控人掌控不利。

另外，黄茂如旗下的茂业本身，无论是在商业领域的经营管理，还是资金的管控能力上，也是相当出色。毕竟，并购是一笔资金，输血再造也需要大大笔钱，若没有丰沛的现金流，肯定是做不好的，辛辛苦苦买的东西也会变“馊”、变质。

最后，无论是富德系张峻、宝能系姚振华等，均具有超强的融资能力，而这与潮商群体的商缘优势有关，老乡帮老乡，合伙互助也是一个潮商传统，更何况还有黄氏自家兄弟在背后帮衬呢！

一波说 •传承在中国（36）