黄金交易提醒：通胀担忧助美债收益率创近四周新高，金价退守200日均线

周二（6月7日）亚洲时段，现货黄金震荡微跌至200日均线1842.30下方，目前在1840关口附近徘徊，市场普遍预期美国通胀数据可能强化美联储大幅升息的理由，美元和美债收益率震荡走高，美元指数刷新四日高点，美国10年轻国债收益率创近四周新高，令美元承压明显。而且，市场对美国经济衰退的预期降温，也略微打压避险需求。不过，地缘局势依然紧张，令空头仍有点顾忌。

对于黄金交易员而言，焦点已经转向周五（6月10日）将公布的美国消费者价格指数，该数据将有助于判断通胀是否已经见顶尽管黄金被认为是对冲通胀的工具，但为缓和不断上升的物价压力而加息，削弱了人们对无收益率黄金的兴趣。

OANDA高级分析师Edward Moya表示，“如果数据真的显示通胀略微加剧，黄金将走软……在我们弄清楚美联储将升息到何种程度来控制通胀前，市场将处于观望态势”。

但Moya补充称，市场普遍认为通胀正在并将继续减速，加上美联储政策已被消化，应该会为金价带来一些稳定。

尽管美联储有望在6月和7月的政策会议上加息0.5个百分点，但如果通胀数据高企，则会加大美联储甚至在今年下半年大举收紧货币政策的预期。

此外，投资者还在等待欧洲央行周四的会议，目前投行调高对欧洲央行加息幅度的预测。本交易日投资者需关注澳洲联储利率决议，市场普遍预计会加息25个基点，这会增加持有黄金的机会成本，也略微利空金价。

基本面主要利空

【德银：几无市场迹象显示投资者预计美国经济会衰退】

华尔街名流最近警告说，美联储加息可能会拖累美国经济陷入衰退。但据德意志银行的分析，眼下股市投资者可不这么看。

策略师Parag Thatte和Binky Chadha研究了多项指标，诸如空仓量，看涨期权成交量，市场人气，以及资金流向等等，发现许多指标表明投资者普遍预期美联储能够做到拿捏得当，所谓的软着陆不会破坏经济增长。

“虽然经济增长放缓的前景看起来已全面消化，”他们写道，“但很少会预示慢到衰退水平。”该团队预计，标普500指数年末收报4,750点，比周一尾盘高出约15％。

德银在6月3日的报告中称，押注股价下跌的空头头寸接近纪录低点。事实上，与股市市值相比，总体空头头寸多年以来的下行势头并没有太大变化，并处于20年低点附近。

另外，看涨期权的成交量已经从疫情暴涨的高位急剧下降。但他们表示，相对于看跌期权交易而言的这种下降，并不显示市场预期会出现经济萎缩。他们说：“现在，看跌/看涨的比率与经济增长放缓（ISM在50出头水平）相符，但无关经济衰退。”

【戴蒙“飓风”论继续降温，摩根大通首席经济学家认为当下无衰退之虞】

摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示，美国经济即将衰退的可能性很小。就目前而言，投资者对他的认同超过对他老板的认同。

“没有真正的理由去担心经济衰退，”Kasman周一接受采访时表示。“存在一定程度的放缓。”

摩根大通首席经济学家兼全球经济研究主管Bruce Kasman在节目中讨论全球经济增长前景、美国经济衰退可能性以及美联储的政策。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周三警告市场做好迎接“飓风”的准备，因为经济面对的是一系列前所未有的挑战，包括货币政策量化紧缩和俄罗斯入侵乌克兰事件。

“飓风正在向我们袭来，” 戴蒙在一次会议上表示。不过，他还是将消费稳健、薪资上涨和大量就业岗位视为经济中的“亮点”。

摩根大通股价当天下跌1.8％，大盘也走低，戴蒙的言论被认为是原因之一。自那之后出现了一些反弹，股价周一上涨。

“当前，在顽强的下坠力与非常强韧的民营部门之间有相当紧张的角力，家庭和企业的健康状况现在都非常出色，”Kasman说。“我们认为短期内不会出现经济衰退。我们预计，随着美国经济放缓、世界其他地区的情况有所好转，全球经济在今年下半年表现良好。”

摩根大通经济学家上个月将2022年下半年增长预期从3％下调至2.4％，将2023年上半年增长预期从2.1％下调至1.5％，2023年下半年增长预期从1.4％下调至1％。他们提到股市下跌、抵押贷款利率上升以及美元相对走强。

Kasman表示，美联储的加息和缩表是关键的决定因素。“他们很有可能放慢脚步。但说到底，我不认为你看到的市场定价将等于美联储控制住通胀，”他说。“美联储将不得不采取更多行动。但我不认为美联储已经准备或正在暗示它在短期内愿意做更多。美联储现在不想造成经济衰退。”

这位摩根大通经济学家表示，他的首席执行官有“自己的看法”，并指出公司领导层“更清楚了解金融环境的动态以及它们将如何影响宏观经济”。

不过，“我们会根据我们的认知给出我们的建议，”Kasman说。“我们看到经济放缓。我们现在没有看到金融风暴。我们认为，在今年余下的时间里，经济将避免陷入衰退。

【投行调高对欧洲央行加息幅度的预测】

美银证券集团（BofA Securities）在周一发布的报告中表示，现在预计欧洲央行今年将加息150个基点，包括在7月和9月加息50个基点。

该行此前预计今年加息100个基点，并表示上周公布的欧元区通胀率远高于预期的8.1％，这证实了100个基点将是欧洲央行的最低加息幅度。

“我们的观点本来就比共识更鹰派，现在更是如此。我们继续担心这是太多太快了，”分析师们在报告中表示。

巴克莱银行周一在另一份报告中表示，它现在预计欧洲央行将在7月至12月的每次会议上以25个基点的速度加息。它预计此后将在明年一季度再加息一次，这将使欧洲央行的存款利率达到0.75％。

欧洲央行上次加息是在2011年，其存款利率目前为负0.50％。

【美元因风险意愿消退上涨，市场关注通胀数据】

周二美元指数延续涨势，截至09:35，一度创四日新高至102.67，日线有望三连阳，因风险偏好从稍早水准回落，美国股市远低于盘中高位，在本周稍晚公布关键通胀数据前避险吸引力增加。

美元在5月13日触及近20年高位105.01后回落至102附近，不过上周五强劲的就业报告扶助美元录得三周来首周上涨。

市场普遍预期美联储将在6月15日宣布加息50个基点。在此之前，投资者将关注周五的消费者物价指数（CPI），以寻找美联储可能继续升息多久的迹象。

“在本周的大事件前风险偏好设定了市场基调，本周的大事件确实会影响对今年剩余时间央行政策的预期，“Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo称。

Manimbo补充称：“美联储在降低通胀方面是认真的，在他们看到通胀向目标实质性靠拢前，看似激进升息仍在考虑范围内。”

【美国收益率创近四周新高，逼近三年半高位】

美国国债收益率周一大涨，周二延续涨势，10年期国债收益率周二一度刷新近四周高点3.0565，逼近近三年半高位，因本周美国财政部将发布新债，周五将出炉的数据料显示通胀仍在高位。

美国财政部将标售960亿美元国债，其中周二标售440亿美元三年期国债，周三标售330 亿美元10年期国债，周四标售190亿美元30年期国债。

这可能会推高收益率，因为银行和投资者为消化这些发行做准备。

富瑞金融集团（Jefferies）驻纽约的货币市场经济学家Thomas Simons表示:“收益率上升，与新供应即将到来前，市场新债供应，尤其是长债，做准备会采取的操作一致。”

通胀预期也有所上升，五年期通胀保值债券（TIPS）损益平衡收益率升至3.07％，该指标衡量未来五年的预期平均年通胀率。该收益率已从5月24日触及的三个月低点2.86％回升。

本周五（6月10日）将公布的通胀数据可能会提振人们的预期，即美联储将继续大举加息。目前，美国物价压力正以40年来最快的速度上升。

10年期美债收益率从5月9日触及的三年半高点3.203％下跌，投资者担心美联储的紧缩政策将削弱经济增长，并有可能使美国经济陷入衰退。这也增加了美联储可能在9月份暂停加息的可能性。

但上周收益率回升，因美联储副主席布雷纳德等官员淡化了暂停加息的可能性，并表达了对通胀仍将居高不下的担忧。

“从美联储官员最近谈到该问题的态度来看，9月暂停加息阵营已经失去了很多可信度，但我认为，当我们看到（通胀）数据时，就真的应该会盖棺定论了，”Simons说。

经济学家的预期中值显示，5月份消费者价格指数（CPI）预计上涨0.7％，4月份为上涨0.3％，年通胀率维持在8.3％不变。

目前分析师普遍预计，美联储将在6月和7月会议上均加息50个基点，9月还可能再加息50个基点。联邦基金期货交易员预计，明年3月美联储指标利率将从目前的0.83％升至3.19％

基本面主要利多

【俄乌军队争夺北顿涅茨克控制权，展开激烈巷战】

乌克兰和俄罗斯军队周一为了争夺工业城市北顿涅茨克的控制权展开了激烈巷战。在俄军对乌克兰东部顿巴斯地区的攻势中，北顿涅茨克是一场关键战役。

北顿涅茨克行政长官Oleksandr Stryuk在电视上说，哪一方占上风还不清楚，“局势每小时都在变化”。

这座城市已成为俄罗斯在顿巴斯地区进攻的主要目标。顿巴斯地区包括顿涅茨克州和卢甘斯克州。乌克兰总统泽连斯基在周一晚间的视频讲话中说：“我们的英雄们没有放弃北顿涅茨克的阵地。在市内，激烈的巷战仍在继续。”

乌克兰国防部表示，俄罗斯正在投入部队和装备以夺取北顿涅茨克。这是卢甘斯克州仍由乌克兰控制的最大城市。

卢甘斯克州州长Serhiy Gaidai周一早些时候表示，乌克兰守军周末击退俄罗斯军队后，局势已经恶化。

Stryuk说，巷战正在激烈进行，双方都没有准备撤退。双方都表示他们给对方造成了巨大的伤亡。

乌克兰军方在晚间发布最新消息称，周一有两名平民在俄军炮击中丧生，俄罗斯军队向20多个社区开火。俄罗斯否认在冲突中以平民为目标。

【俄罗斯宣布对美国财长、能源部长、国防和媒体高管等60多人实施个人制裁】

俄罗斯外交部周一表示，已对61名美国官员实施个人制裁，包括财政部长叶伦和能源部长格兰霍姆，以及主要的国防和媒体高管。

俄罗斯外交部说，已经对被点名的人实施了个人制裁，禁止他们进入俄罗斯，以报复“美国不断扩大对俄罗斯政治、公众人物以及国内企业代表的制裁”。

报告称，这些人是主要军工企业、媒体平台、评级机构、飞机和造船公司的负责人，以及美国国务院官员，他们“参与了有关俄罗斯‘恶意’网络攻击的虚假报道”。

名单上的人员还包括：美国贸易代表戴琪、达美航空公司DAL.N首席执行官Edward Bastian、白宫通讯主管Kate Bedingfield、白宫预算主任Shalanda Young、国务院制裁协调办公室主任James O'Brien、纽约证券交易所主席Jeffrey Sprecher和惠誉集团总裁兼首席执行官Paul Taylor等。

【新加坡贵金属会议嘉宾：一连串经济放缓警告下，黄金的避险吸引力倍增】

黄金可能迎接新一轮涨势，全球经济放缓的警告为金价重新迈向每盎司2000美元铺平道路。

本周新加坡贵金属会议召开前接受采访的演讲嘉宾表示，数十年高位的通胀率、地缘政治动荡以及对衰退的讨论愈演愈烈，这些因素的叠加应该会利好这一传统避险资产。

在俄罗斯入侵乌克兰可能演变为更广泛冲突的担忧消散之后，金价已从3月中旬的高点下跌约10％。但银行业的高管们目前对新的经济冲击发出警告，滞胀的威胁迫近，这将利好黄金。

“经过数十年的大规模赤字支出和超宽松的货币政策，我们正在走向一段滞胀期，”Silver Bullion Pte.的创始人Gregor Gregersen称。“在这种环境下，实物黄金和白银等避险资产是你可以拥有的最好的东西。”

Gregersen预计到今年年底黄金和白银可能分别升至每盎司2000美元和26美元左右--从现在的1840美元和22美元左右，如果出现意外的“黑天鹅”事件，还可能会超过这些水平。

StoneX Group亚洲等地区的市场分析主管Rhona O’Connell表示，金价在1930美元/盎司处面临阻力，但一旦突破这一水平，在技术性交易的推动下，可能达到2000美元。

“经济和地缘政治基本面对黄金的支持作用比利空作用更大，”O’Connell在会议前接受采访时称。

尽管利率上升和债券收益率上升对黄金构成压力，但美联储的激进紧缩立场也引发了对经济衰退的担忧，特别是在美国。

美联储启动了加息周期之际，近几个月金价下跌。当时美联储官员自2018年以来首次加息，并暗示在今年剩余的六次会议上都会加息。

高盛总裁John Waldron和摩根大通首席执行官Jamie Dimon上周均对经济面临的冲击发出了警告。面临的挑战包括通胀风险和战争带来的影响。这些不确定因素可能促使更多投资者寻求资产保值。

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