区域券商研报20190718

UOB大华继显7月18号研究报告概要

中国教育行业：

期待已久的基础教育在线管理条例公布，消除了一些人们对于课后辅导监管的负担。这些规定略微不利的是：教学时间和预付款的缴纳都比线下的课外辅导更加严格。维持超配。

行业股票推荐：

民生教育集团有限公司（香港股票代码：1569）维持买入评级，目标价格HK$2.50

新东方教育科技集团（美国股票代码：EDU）维持买入评级，目标价格US$103.00

China Display Optoelectronics Technology（香港股票代码：334）

简介：华显光电技术控股有限公司， 该公司提供中小型显示模块。公司主要从事基于原创设计制造的手持移动设备液晶模块的制造、销售和分销。

该公司与其以专注于面板的母公司TCL联手，通过向顶级智能手机品牌提供折扣价格来赢得市场份额，这可能会压缩利润率。与其传统的直接面对客户的销售方式相反，该公司与其母公司在六月签订了加工协议，为获得更稳定的毛利率。担心利润率的下降，将19-21年的利润预期下调。维持持有评级，目标价格HK$0.65。

​

Alam Sutera Realty（印尼股票代码：ASRI）

简介：是一家印尼综合房地产开发商，专注于开发和管理住宅区、商区、工业区、购物中心和休闲中心用地。

在房地产板块的推动下，该公司上半年的预售量达到1.3万亿印尼盾。在利率降低和新产品的推出下，预计今年下半年的预售量会更高。旅游业也带来了更高的经常性收入。公司的杠杆率也更加的健康。上升至买入评级，目标价格Rp390.00。

Westports Holdings （马来西亚股票代码：WPRTS 5246）

简介：西港控股，位于马来西亚主要港口巴生港的综合设施公司。它提供集装箱装卸、干散货、液体散货和其他传统货运服务。

该公司第二季度的集装箱吞吐量本可以强于预期，但今年上半年的指导显示集装箱贸易变得越来越不可预测和暗淡。根据指导，预测在贸易角度上七月底会有十分抢眼的业绩。基本情况假设下半年的销量增长平稳。维持持有评级，目标价格RM3.85。

CapitaLand Commercial Trust（新加坡股票代码：C61U)

简介：凯德商业信托，旨在拥有和投资于商业地产和房地产相关资产，积极管理投资组合，包括高品质、地理位置优越和创收的地产。

公司第二季度的成果符合预期。该公司受益于写字楼市场的上升周期和写字楼租金上涨。入住率小幅下降。完成了在新加坡国内和海外的收购项目之后，上半年公司发展部门的负债率上涨1%。下调至持有评级，目标价格S$2.17。

泰国下半年经济前景：

尽管受上半年出口低于预期的影响，上半年的经济呈现疲软态势。但由于去年基数较低，预计今年下半年经济会有小幅回升。下半年出口依旧没有明显改善，但其他行业会继续前进。其因素包括：私人消费弹性增强，新政府的刺激计划以及欧洲经济共同体项目的公共支出。

Delta Electronics（泰国股票代码：DELTA）

简介：台达电子，领先的电源制造商。该公司生产用于信息技术，电信，汽车，医疗设备，工业自动化和家用电器的电力系统。

该公司股价在三个月内下跌了24%，符合预期。脆弱的宏观环境和泰铢升值将带来进一步的下行风险，预计短期内不会出现缓冲下行风险。今年第二季度，我们预计核心利润同比下降30%。维持卖出评级，下调目标价至Bt53.00。