独家：天合光能携手全球资本大鳄TPG签定49亿海外订单始末

今年3月14日，西班牙政府因新冠疫情的恶化紧急宣布首都马德里封城。以往熙熙攘攘的世界四大博物馆之一的普拉多博物馆门前、“城市之肺”丽池公园的湖泊旁，奢侈品购物一条街“萨拉曼卡”，瞬间像被清空了一样。整座城市陷入异常宁静的氛围之中。

天合光能海外系统业务总裁尤泓明和他的几位同事们手里紧握机票，在巴拉哈斯机场四处询问从马德里飞回上海的班机是否会起飞。时间在焦虑的等待中，显得格外漫长，未知与不确定积聚在内心……几小时后，当候机厅传来确认登机的通知时，尤泓明和几位同事疲惫的眼中，终于闪烁出希望的光芒。

（天合光能海外系统业务总裁尤泓明）

“这要感谢我的同事们，整个行程的安排，如果没有他们，我们可能现在还滞留在欧洲……” 这一切也似乎预示着什么要发生。

3个多月后的7月1日， 天合光能正式对外公开与全球领先的资产管理公司TPG旗下的睿思基金（The Rise Fund），签下约7亿美元（约合人民币49.5亿）的光伏电站资产交易合同。

从细节看，天合光能将向TPG集团提供总规模近1GW的光伏电站资产，其中包括电站开发、至尊500W/550W/600W超高功率组件、智能跟踪支架、天合优配及设计建设服务等一揽子整体解决方案。该合同涉及35个海外光伏电站项目，分布在欧洲和拉美地区。这是迄今为止，天合光能海外电站业务签下的最大金额电站出售合同。尤泓明说，“这个合同能在全球如此特殊的历史时刻敲定，我们也深感不易。”

光伏产品、光伏系统及智慧能源，是天合光能的三个业务板块。尤泓明负责的是光伏系统板块下的海外电站开发业务，也是天合此次和TPG牵手的业务板块。

“我们的光伏系统业务核心是电站开发和资产服务，提供综合的电站解决方案。这次与TPG的合作，将是天合整体解决方案业务模式的飞跃，通过电站资产的开发和交付，将天合的高功率组件、跟踪支架、天合优配智能解决方案的核心竞争优势全部打通。对公司来说，也将带来更高的毛利。而终端客户和整体市场也将显著降低LCOE，电站最终收益显著提升，更为客户提供了一站式，高质量的电站金融资产服务。这将会是一个中国光伏产业走向国际市场的一个新的价值增长领域。”

全球最大私募股权投资公司之一，缘何看中天合？

与天合合作的公司名为TPG，其在资本界地位不亚于黑石和凯雷、KKR等国际投资巨头。TPG管理着790亿美元的资产，在华投资过深圳发展银行、中金、联想等知名企业。

1992年，TPG在美成立，目前于全球16个城市有投资和运营团队，亚洲地区办事机构分别设立在北京、香港、孟买、首尔和新加坡等。

TPG旗下的睿思基金是全球最大规模的“影响力投资基金”。睿思基金在选择投资标的时有两大主要标准：第一是财务回报，第二是社会影响力，二者缺一不可。

在对天合光能的光伏电站项目投资前，睿思基金在华已完成了度小满金融、中和农信等投资。TPG高层曾指出，参与度小满金融融资的一个原因是，“对方公司（度小满金融）的金融小贷有相当比例是贷款给学生，有了这些支持，学生们可以上大学、未来的收入会提高，实现了（社会）效益。”

既要对社会产生正面引导及影响力，又可以获得不错的财务回报，睿思这一影响力基金的目标非常明确。太阳能光伏电站资产在引领全球能源变革、促进国际社会可持续发展这一大方向上，与基金宗旨完美匹配。

睿思基金高管表示，光伏是睿思基金应对气候变化、响应联合国可持续发展目标下气候、能源和负责任消费方面工作的途径之一。最终双方签订了这笔历史性大单。

49亿订单签约始末

天合光能此次与睿思基金的合同主要涉及35个海外光伏电站项目，分布于西班牙、哥伦比亚、智利、墨西哥等多个国家。

（总装机27MW的天合光能哥伦比亚电站，此次交易项目之一）

“我们彼此能走到一起，有几个点：首先是这些项目本身具备稳定的投资收益，以及在全球范围内所能产生的社会影响力，这在前面我们也都谈到了。第二，这是一个大型的资产项目，规模足够大，近1GW，这是大型另类资产管理公司愿意参与的重要原因。如果规模数量不足，那么TPG这种级别的参与兴趣就不大了。当规模到了，国际顶级的基金从人力、物力、及财力等方面都可以匹配，那双方就可以进一步深谈。”尤泓明表示。

另一方面，由于大型资产管理公司具备强劲的募资能力，所以她们也愿意在有“好标的”的前提下，介入到天合光能资产包的前期运作中。

第三，在与天合的沟通过程中，TPG看到这家公司在发达、次发达地区的电站运作综合实力，以及天合在电站领域所能驾驭的广度与深度。这35个电站项目分别位于欧洲及拉美，其中包括了西班牙、智利、哥伦比亚和墨西哥等国。这些地区政策相对稳定，市场机制相对完善，同时具备可持续发展的前景。

尤泓明透露，由于电站属于金融性资产，天合在发达国家，日本，欧洲和拉美等地区深耕多年，已从早期的个位数电站操作开始，到目前更注重资产的规模、成熟度和质量，进而可为TPG这样的投资方带来良好而稳定的投资回报，彼此就更容易达成默契。双方此次合作的35个电站项目里，大部分已经开发成熟，相当部分电站已在施工的最后阶段了。

在次发达国家和地区，一些新兴市场的电站开发并非如想象中容易， 该业务需要有多个专业功能来做支撑。比如说，需有国际化和属地化的开发团队、融资团队，PPA架构团队，及经验丰富的EPC厂商等，这些都是天合作为第一牵头人来构建和推进的。

另外，虽然说是次发达地区，但当地法律法规也很完善，有良好的环境保护意识和社会监督体系。“我们团队需要有足够的认知和能力来做这方面的工作，比如当地要求的环境,动植物保护工作，”尤泓明举例说，“在墨西哥，一个即将建设电站现场有不少非常高的仙人掌树，每一棵4、5米高度。按照法规要求，需专业人士把仙人掌的叶子一片片砍下来，做好标记，再把这些叶子包好并挪到另一个地方进行养育。天合严格按照这种要求来实施。”

不仅如此，当地还有一些野生动物出没。一位员工在现场发现一条响尾蛇，这是不能随意处置的，要让专业人士来捕捉，换一个地方放生。在电站涉及的社区，天合也要对当地原著民的就业安排妥当，为社区发展尽一份力。

TPG一次性揽入如此大规模的电站项目，不仅对于天合光能的电站系统业务是新的开始，也是全行业瞩目之事。更多的大中型投资商，会进一步洞察到光伏电站资产的闪光之处及投资机会。更特别的一点是，中国可以凭借多年在海外打下的组件、逆变器销售渠道及良好口碑，与国际投资方携手，继续为更多的中国成分在今后的国际光伏大发展铺路，提供更高附加值的业务内容。也为更多中国光伏企业在走进全球光伏市场价值链，打开了一个新的篇章。因此天合这一战，具有极高的意义。

有人说，中国在国际舞台的最大竞争力之一，来自于中国制造业的持续进步。中国光伏产品早就走出国门，将组件行销到世界各地，中国公司也已开始在全球各个市场提供工程实施服务。但在过去一段时间，中国光伏公司更凭借完整、智慧型的系统产品开发，以科技创新为指引，不断创新突破，引领了全球技术的变革。我们今天看到的天合210-600W大组件的推出，Trinapro的高端系统解决等等， 已为全球光伏产业吹响了新的号角。

天合光能这次签署的GW级电站资产合同，是继组件、逆变器及产品和系统走出国门之后，更是中国企业在能源资产的打造上，走向广阔的国际市场一种全新的飞跃。同时，它也是多年来天合在不断融合全世界专业的、最有想法的人群，打通产业链上下游端，一同建设一个泛全球化、泛新能源共融圈的结果。

佳绩不断创造、复制，中国光伏产业为全球社会可持续发展源源不断的贡献她们的智慧和勤劳， 这也是光伏从业者们的另一重要意义所在。

（总装机3MW的天合智利电站，此次交易项目之一）