区域券商研报20190821 医疗行业评级上升 新加坡信托行业前景良好

UOB大华继显8月21日研究报告概要

中国医疗保健行业：

国家卫生保健安全管理局发布了2019年全国药品报销清单，从上一版本中增加了148种新药，删除了150种。128种排他性药物将在今后几个月进行谈判，以便列入国家偿还药物清单。新的国家报销药物清单政策在很大程度上符合预测。鉴于监管方向更加明确，认为，大多数政策冲击都已被考虑在内。随着政策环境的变化，企业已将重点放在创新上，这可能在未来几年造就一个更强大的医疗行业。上调至标配评级

行业股票推荐：

药明生物（香港股票代码：2269）买入评级，目标价格HK$112.00

石药集团（香港股票代码：1093）买入评级，目标价格HK$17.00

China Traditional Chinese Medicine Holdings（香港股票代码：570）

简介：中国中药，从事中药制造与销售

该公司公布了上半年业绩，收入同比增长27%，净利润同比增长13%，与预期相符。盈利增长缓慢主要是由于经营费用大幅增加。该公司面临的政策影响喜忧参半，预计其在2019-21年度的利润同比将稳定增长14%。上调至买入评级，目标价格HK$4.51

Haidilao International（香港股票代码：6862）

简介：海底捞，从事餐厅经营服务，经营连锁火锅店

根据新会计准则IFRS 16，海底捞公布上半年净利润为9.11亿元人民币，低于预期。酒店营业收入较上年同期增长59%，主要是受餐厅快速扩张的推动。今年上半年，新开餐厅130家，同店销售额同比增长4.7%。维持持有评级，目标价格HK$29.92

WuXi Biologics (Cayman) Inc（香港股票代码：2269）

简介：药明生物，从事生物制品的研发、制造和销售业务

该公司报告了强劲的业绩，收入和调整后利润在上半年同比分别增长52.4%和75.8%。结果与市场的估计相符。新项目数量的增加和每个项目平均收入的提高可能会带来稳定的收入和提高利润率。此外，预计该公司后期项目的大量积压和潜在的成功上市，将确保其长期快速的盈利增长。维持买入评级，目标价格HK$112.00

Kerry Properties（香港股票代码：683）

简介：嘉里建设，从事房地产开发

上半年的业绩超出预期，核心利润同比增长15.2%。嘉里的香港豪华住宅项目蒙特鲁日(Mont Rouge)最初获得了好评，获得了较高的均价和利润率。在下半年的阻碍会使复制上半年的良好表现面临挑战。维持持有评级，目标价格HK$28.60

Kingsoft Corp（香港股票代码：3888）

简介：金山软件，软件和互联网服务的领先供应商

金山软件第二季度营收同比增长39%，主要受云计算营收同比增长96%的推动。由于利润率较低的云业务贡献较大，毛利率同比下降了12个百分点。调整后的第二季度净亏损为13.72亿元人民币。下调至持有评级，目标价格HK$14.00

印尼家禽行业：

肉鸡价格在7月1回升，8月中旬再次下跌。8月中旬肉鸡价格的下跌是暂时的。饲料部门预计将在2019年取得非凡的业绩。进口鸡肉对印尼家禽生产商的影响可能有限，其影响仍有待观察。家禽公司的交易已接近历史水平。维持标配

Heineken Malaysia（马来西亚股票代码：HEIM 3255）

简介：喜力马来西亚，麦芽酒市场的领导者

喜力第二季度业绩在预期之内。收益看到了喜人的增长，由于成功的非法取缔。新产品的商业投资压低了利润率。预计第二季度的季节性增长将提振全年收益。维持持有评级，目标价格RM24.50

Press Metal Aluminium Holdings（马来西亚股票代码：PMAH 8869）

简介：从事原铝及其他铝基产品的制造及贸易

疲软的铝价和居高不下的成本继续侵蚀着上半年的利润率。尽管如此，由于原材料成本下降，加之挪威海工恢复运营以及该公司对上游业务的战略性收购，氧化铝产量提高，下半年的盈利将会更加强劲。由于铝价下跌，将2019-21年的净利润预期下调了5-24%。维持持有评级，目标价格RM4.40

新加坡信托行业：

政府计划在圣淘沙岛、布拉纳岛Pulau Brani和大南部海滨地区开发新的旅游景点，酒店信托基金将从中受益。普拉尼岛占地122公顷，可以建造一个主题公园和NTUC的新度假胜Downtown South，维持超配

行业股票推荐：

Ascott Residence Trust雅诗阁公寓信托（新加坡股票代码：A68U）维持买入评级，目标价格S$1.54.

CDL Hospitality Trusts城市酒店信托（新加坡股票代码：J85）维持买入评级，目标价格S$2.06

Far East Hospitality Trust远东酒店信托（新加坡股票代码：Q5T）维持买入评级，目标价格S$0.82.

First Resources（新加坡股票代码：EB5）

简介：领先的棕榈油生产商之一，经营活动包括种植油棕、鲜果串，并将其磨成粗棕榈和棕榈仁

生产复苏及时赶上了更好的销售价格。较高的均价、更好的生产和更低的成本很好地支持了下半年收益的恢复。2019年的产量增长放缓较早得到了指导，但经过两年的强劲生产后，对产量的影响被低估了。第二季度盈利可能已经触底，任何进一步的价格疲软都是一个积累的好时机。维持持有评级，目标价格S$1.60

BTS Group Holdings（泰国股票代码：BTS）

简介：泰国领先的企业集团，专注于轨道交通和其他与大众交通相关的业务

该公司在高速公路部门赢得了两个高速公路项目。然而，对高速公路项目持中立态度。估计这些项目将给公平价格带来最小的价值。相信，对地铁绿线特许权延期的确认，将成为未来几个月股价的催化剂。维持持有评级，目标价格Bt12.50

CH Karnchang（泰国股票代码：CK）

简介：泰国第二大承包商，拥有建造公共交通系统、水处理和水电大坝的经验

该公司在没有增加任何新项目的情况下，仍然能够实现盈利增长。一旦大型项目开始推出，核心建设工程将推动增长，而员工的贡献将进一步提高利润。维持买入评级，目标价格目标价格Bt30.00

Sri Trang Agro-Industry（泰国股票代码：STA）

简介：制造和出口天然橡胶

由于高利润率的天然橡胶产品和手套的销量增加，该公司下半nia的收益可能会有所改善。此外，由于2019年的基数很低，2020年的收益应该会同比增长。上调至买入评级，目标价格Bt14.00