去年募得710亿美元，想超越「黑石」的「博枫」还得加码中国才行

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

出品 | 机构投资者评论 IIR

请尊重原创，抵制洗稿，违者必究

转载授权、商务合作等请联系后台

Brookfield Asset Management（BAM）总部加拿大，中文名博枫，低调的它，是与黑石（BlackStone）比肩的全球另类投资巨头之一。

黑石的历史36年，4月21日刚刚发布2022Q1季报。目前，黑石管理规模已达9150亿美金（史上最好成绩单之一），而目前的博枫集团，AUM也近6900亿美金（2021年年报数据：6881.38亿），亚太区共计1000亿美金（最新年报）。

如果说，黑石是一家金融“基因”（创始人苏世民从华尔街投行雷曼兄弟离开后创立）演化而来的地产企业，那么博枫，可能要说是一家极具房地产、基建属性的金融公司。

与黑石不同，博枫有长达122年（前身1899年成立）的发展史，其掌舵人早已不是当年的创始人或家族，几经更迭与转手，博枫经历过数次大刀阔斧的战略调整。

漫长岁月里，博枫有过疯狂扩张的辉煌，也有过濒临倒闭的危机，在Brookfied（前身名称：Brascan）最困难的时刻，地产业务起到过重要作用，现在的纽约布鲁克菲尔德广场（Brookfield Place ，原名：“世界金融中心”；2011 年博枫对世界金融中心进行再开发，更名为Brookfield Place），也是博枫的旗舰项目之一。

从2002年Bruce Flatt 接任CEO开始，博枫逐渐确立了新战略方向，并成长为如今的超级巨头。而它的目标，或许是将黑石甩在身后。

特别从近几年的表现来看，也许赶超黑石，并不太远。

博枫2017年-至2021年AUM的复合增速，约为25%；2019 年，博枫47亿美元完成对Oaktree Capital Group（橡树资本）控股权的收购，目的是拓展信贷与保险领域，这也成为目前其5大业务板块之一。

2019 年，博枫宣布47亿美元收购橡树资本61%的股份（橡树资本创始人为霍华德·马克斯，成立于1995年美国洛杉矶，以不良资产/困境资产投资著称）。交易方式为现金+股票，根据当时的双方约定，收购后，双方仍保持独立运营，到2029年，博枫将拥有橡树资本100%的股权，目前，Brookfield旗下的信贷与保险板块，即关联至橡树资本相关板块。

而IIR据博枫2021年年报，去年一年，博枫共募集了710亿美金！

其中，宣布募集完成的70亿美金全球转型基金，为彼时全球最大“碳中和”单领域的PE基金。而如今这只目标规模125亿美金的旗舰基金还面临超额认购，目标从125亿美金上涨至150亿美金，即将募集完毕。

IIR据博枫2021年年报，截至2021年12月31日，博枫集团全年净收入124亿美元（2020年为7.07亿美元），全年可分配收益达到创纪录的63亿美元，这相较去年增长了近50%，而能带来管理费收入的资本（Fee-Bearing Capital），增至3640亿美元。

博枫从2014年进入中国，虽然近两年逐渐在中国加码，但目前其管理的中国区资产仅130亿美金（2021年年报数据），AUM占比不到2%。

博枫不完全"前世今生", 价值公式及业绩表现

1899年，加拿大商人William Mackenzie与美国电气工程师Frederick Pearson创立了Brookfield的前身—圣保罗电车照明电力有限公司，主营在巴西的电气和铁路基础设施项目。1912年时，该公司在加拿大多伦多上市，同年并入Brazilian Traction,Light and Power Company Limited（巴西电车、照明和电力公司），并开始发展水力发电运营和其他公用事业服务。

1913年，公司将业务延伸到了西班牙，与西班牙政府合作建造埃布罗河水电站与巴塞罗那电车系统（公司）。1916年，公司在加拿大安大略省成立Great Lakes Power（大湖电力公司，Brookfield可再生能源业务前身）。

随着一战、二战的爆发及第一任领导人的去世，公司的发展开始受到影响（Pearson死于一战）。1959年，由Peter与Edward Bronfman（知名的加拿大裔美国犹太家族：布朗夫曼家族）创立的Edper投资公司（Edper Investments），以1500万美元的价格将Brazilian Traction,Light and Power Company Limited收购（Edper投资公司的母公司Edper Holdings，1954年成立）。

1966年，公司更名为巴西电力公司（不同于如今的上市公司巴西电力公司），1969年，公司再更名为Brascan Limited，有Brazil+Canada之意。

1979年，公司将巴西资产打包出售给巴西政府，主要精力放回北美地区，通过收购控股的方式，将业务逐步延伸到石油、矿业、啤酒、林业、电力、信托、保险等诸多当时的热门领域。90年代经济衰退时，这个庞大的的商业帝国和错综复杂的“身躯”开始成为拖累，公司出现巨额亏损。

为了尽快扭转局面，Edper投资公司引入投资方，由Edper Holdings占股50.1%、加拿大资产公司Pagurian Corporation占股49.9%，新的Edper Enterprises（Edper企业公司）于1989年上市，此后数年间，布朗夫曼家族逐渐退出。

1997年后，Brascan Limited原先占股49.9%的股东——Pagurian Corporation逐步接管公司，并由董事长杰克·科克威尔（Jack Cockwell）出任首席执行官。上世纪末本世纪初，Brascan经历巨大波动。2002年，Bruce Flatt 临危受命接任CEO。

Flatt着手剥离周期性资产，将公司发展的重点放在房地产和基建、电力系统、资产管理等领域；2005年，公司更名为Brookfield Asset Management（BAM）。

房地产业务在博枫最困难的时刻，起到过重要作用。
Brookfield的房地产业务起源于1924年建立的加拿大竞技场有限公司。1957年，公司被莫尔森家族（加拿大最大商业家族之一）收购。90年代初期，1989年，彼时已叫Carena 的公司看准衰退期间房地产价值下跌的机会，升级和扩大了其直接拥有的商业地产组合，并在1996年更名为布鲁克菲尔德房地产公司（Brookfield Properties Corporation）。2003年之后的10年，Brookfield Properties经过分拆及整合，2013年4月，地产板块登陆纽交所（BPY/BPG）。

此外，在其他4大领域上，2008年博枫将旗下公共建设项目拆分，形成Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP），该板块成为核心的公共建设项目集团，主营在输电和电信线路、收费公路、港口和输油管道等领域的项目以及投资。

2010年，博枫将大湖公司升级为Brookfield Renewable Energy Partners（BEP），并登录纽交所，主要运营可再生能源板块的项目与投资。

2016年，博枫将集团的商业服务、工业和及部分投资业务进行拆分，形成Brookfield Business Partners（BBU），登录纽交所，核心业务为私募股权，包括工业、基础设施、商业服务等领域。

此外，2019年收购的橡树资本，成为最新的信贷与保险业务板块。

如今，博枫在耐心投资的理念下，多年的践行带来惊人的回报。

2021年7月，博枫宣布新成立全球最大博枫全球转型基金（Brookfield Global Transition Fund, BGTF）时，其已募集到70亿美元。该基金最终目标从125亿美元已上涨至150亿美元，而基金的另两个重要LP，一个是新加坡的主权基金淡马锡，另一个是加拿大安大略省教师养老金，两支基金认购额度均超过10亿美元（并额外认购项目Co-Investment额度）；此外，该支基金LP还有加拿大公务员养老金（PSP）、安大略省公共部门养老金（IMCO）等。
基金将专注于有助于全球经济脱碳的三个主要主题：1）传统可再生能源的新建和相关技术；2） 钢铁、水泥和化工等行业公司的业务转型；3）为发电商提供资金以助力其转型。

亚太及中国布局

博枫已经开始用相比其它区域更快的速度，在大力发展亚太地区业务。但目前，其在亚太区域的总资产也仅仅为1000亿美金（2021年年报数据）。这个体量，相较其总体AUM的盘子，可以说相当之小。

博枫亚太区的业务（地产领域包括办公楼，零售，住宅，酒店和养老公寓资产等的房地产投资组合；在印度、中国，博枫扩大了太阳能、风能的资产组合，并进行多元私募股权投资，包括医疗保健和建筑服务领域）从澳洲起家（目前300亿美金资产规模），在中国目前管理的资产规模微乎其微，仅仅大约130亿美金，占总AUM不到2%(1.89%)。

2014年，博枫收购中国新天地高端办公和零售街区股权，成为中国新天地的基石投资者，正式进入中国市场（港商罗康瑞带领瑞安房地产创办上海新天地；2012年，中国新天地作为瑞安房地产子公司设立），以后也诞生多个地产项目。并将中文名称改为“博枫”（此前为音译）。

去年6月起，博枫以89亿元对价，收购麦格理、阿布扎比投资局旗下五个购物中心资产包：上海悦荟广场、青岛悦荟广场、西安悦荟广场、重庆东原·悦荟·新新Park、北京悦荟万科广场。

在项目层面，相比黑石有名的“买入、修复、卖出”模式（黑石如今的接班人、此前地产负责主管Jon在地产投资上奉行“买入、修复、卖出”（“Buy It, Fix It, Sell It”）的策略），博枫团队自己认为，他们一直在非常有耐心地投资未来。

比如，在商业地产之外，博枫与沃尔玛合作开发过仓储地产，而将可再生能源作为全球投资战略四大关键板块之一的博枫，还在中国布局了更为广泛的“绿色资产”、合作与基金。

2018年，博枫与普洛斯设立了一家合资公司，专注于屋顶分布式太阳能，使用普洛斯物流仓储空间打造一个分布式太阳能电网。博枫也认为，疫情使冷链物流需求快速提升，中国高质量、现代化的物流仓储是一个巨大机遇。

今年年初，红杉中国的“新基建基金”（SCIF） 宣布募集完成，博枫是该基金最大LP。这支基金的投资领域将涵盖新能源基础设施、高标准物流、冷库、数据中心、新经济产业园、高端制造厂房、生物医药产业园等。

与黑石较劲，那么何时在中国发力？

虽然不乏有项目合作，不过，业务板块与黑石极为相近的博枫，似乎一直以来都在和黑石“较劲”。
去年年初，媒体爆料，前黑石PE板块高级董事总经理杨起（Alex Yang）加盟博枫，任职PE及基础设施领域大中华区负责人、MD。

如今，手握大量可投资金的博枫，最近宣布的一笔交易是，2022年3月底尼尔森（Nielsen）160亿美元（包括债务承担）的私有化交易（尼尔森公司成立于1923年，是一家市场测量公司，通过电视、广播和数字平台收集观众数据，广告商和其他机构利用这些数据来确定黄金时段，尼尔森收视率是世界上最主要的测量电视节目收视率的方法），博枫等领导的财团，计划投资近26.5亿美元（优先股）。

而面对如今中国地产市场、资本市场，当前的资产价格，应该说绝对具有吸引力，博枫在中国区未来的“大动作”、下一笔重要投资，或许，就是其追赶黑石的重要关键增长引擎了。