瑞幸咖啡停牌，手机里的优惠券还能用吗？

曾经有一杯真正爱我的咖啡

放在我面前

我却不知道珍惜

Chapter 1

没有一点点防备：在美股上市，用美国投资者的钱来补贴国内消费者的民族咖啡之光——瑞幸咖啡，就这么崩了。

所有人都看呆了，伪造交易22亿！

瑞幸咖啡盘前跌超80%开盘后直接熔断，北京时间4月2日晚间，美股开盘前，瑞幸咖啡在美国证监会官网挂出了一份文件，然后盘前股价就崩了。

再来看看盘面。

开盘前，公司股价就已经跌了80%，开盘后没几分钟，瑞幸咖啡股价就熔断了。简单算一下，直接蒸发了370多亿人民币。

今年1月31日，浑水称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，浑水认为这份长达89页的报告内容属实，并在官方推特上发布了这份做空报告。

该做空报告认为，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。同时，瑞幸还通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

该研报发布后，当日，瑞幸咖啡股价盘中跌超26%，但随后回升，收盘跌收10.7%。2月3日，瑞幸否认了做空报告中的所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。当日，瑞幸股价盘中最高反弹7%。

第二天，瑞幸咖啡收盘大涨15.6%，抹平做空以来的所有跌幅。紧接着，又一份名为《尘光研究关于瑞幸咖啡重大财务数据造假和业务数据造假的研究报告》，于 2 月 5 日曝出，直指瑞幸咖啡的财务数据造假。

据悉，尘光研究核心投研成员有 10 年以上的从业时间，具有欧美工作经历，来自世界Top50 以及北清复交等知名学府，主要覆盖消费、科技等领域。尘光研究曾表示，由于瑞幸咖啡巧妙地利用了美股Jobs Act的漏洞，在季报中对财务及业务数据披露非常的笼统，对财报中很多关键性的明细科目不进行披露，因而掩饰瑞幸咖啡数据的纰漏，也极大的增加了所有投资人研读财报发现问题的难度。

美国相关法律关于上市公司信息披露的规定十分严格，信息披露不实的公司甚至会涉嫌证券欺诈。在浑水报告出炉后不到半个月，瑞幸咖啡也因涉嫌作出虚假和误导性陈述而被控告，面临多家律所的集体诉讼。

Chapter 2

一夜之间，瑞幸股价熔断的消息人尽皆知。这个拿着美国人的资金补贴中国人民的“民族企业”一下子被推到了风口浪尖上，不免让人觉得可惜。这个曾经一出道便打着以星巴克为对手的品牌，一度打破星巴克从不补贴优惠券，从不优惠的规则，更是打破拼多多三年上市的神话。如今却黯然无光，令国民痛惜。在自曝22亿财务造假，引发美股震动后的一个工作日，瑞幸门店的订单量意外暴涨，甚至出现App、小程序崩溃的情况。

但瑞幸股价暴跌的第二天，门店却比往常更加热闹，有人担心因为收本次事件的影响导致瑞幸大面积门店缩水，或有企业倒闭的风险，APP里的优惠券无法正常使用，便争相到门店用之后快；也有人出于正义的化身，支持瑞幸，希望尽到自己的绵薄之力拯救企业。

而另一方面，所有门店的普遍爆单显示，有更多的以“0元新人免费” 的优惠券来到门店消费。某记者采访店内员工表示：“这应该是是我们一年中生意最好的时候，目前店里由于订单量激增导致多款饮料售罄，本次事件并没有影响到企业的销售额，相反地却提高了品牌的知名度，吸引了很多新用户前来消费，这无疑是一波免费的广告了”，在微博上有4.5亿的热搜话题指数，很多网友都在社交平台上打卡瑞幸。

Chapter 3

这里不得不说到瑞幸的成长史。从2017年10月瑞幸咖啡第一家门店在北京开业，到今年7月第3000家门店在杭州建成，瑞幸只用了不到两年时间。而星巴克达成这一目标，用时18年。

18个月完成上市、一年3轮融资的瑞幸咖啡，无疑是一个被资本催熟的品牌，它的供应链几乎在一夜之间建成，店铺突然出现在我们身边，分享链接铺满了我们的朋友圈。

打败星巴克

瑞幸发布公告，指责星巴克垄断市场。对于刚进入行业4个月的瑞幸，撼动星巴克的地位，着实不易，然而此举更大的意义，更多在于打响瑞幸的知名度。

根据公开数据披露，截止18年5月，星巴克在中国累计开店超过3000家，平均每年160家左右。相对数量上，早期进入中国市场的星巴克对瑞幸还是具有绝对的优势。然而，瑞幸咖啡的拓展速度着实引起了星巴克的担忧。

在快速铺满市场的过程中，瑞幸以烧钱的方法补贴用户，相对于传统的强敌星巴克，瑞幸价格有较大优势、且侧重于预定和配送系统。经过市场上相关人士的验证，由顺丰担任配送的瑞幸咖啡，在配送时效上确实值得褒奖。此创新模式也反过来刺激星巴克对用户体验的改进，后期星巴克或借鉴瑞幸咖啡的模式。

对于迅速的布点，创始人表示：“我们需要在短时间内尽快的达到一定的门店密度，这样既有利于提高客户的便利性，也有利于我们提高营销效率的运营效率，便于验证我们的新零售商业模式”

新鲜式 VS外卖

新鲜式”是瑞幸主打的产品卖点，而外卖又是其主要的业务形式。不过，这两个点，其实是相互矛盾的。

咖啡所讲究的新鲜，主要是“新鲜现磨”。而根据迈赫迪（Mahlkoenig）在官网发布的测试数据，咖啡豆在磨成粉后的15分钟内，芳香醛（也就是你喝到的好味道）就会挥发掉60%。即使是星巴克，也并没有做到15分钟之内。不过做好咖啡之后，顾客马上就能喝到，而不用再花时间等外卖，按理说是星巴克和Costa等才更加新鲜啊…

所以，一个外卖咖啡品牌，为什么要主打新鲜？难道它还能比咖啡馆里真正现磨、兑好即喝的“堂食咖啡”更加新鲜？如果说瑞幸毫无创新，则也有失偏颇。这家公司起码倒逼了星巴克与饿了么的合作，让咖啡配送成为可能。

但无论如何，瑞幸咖啡的造假事件正在发酵。受瑞幸咖啡财务造假牵连，同为陆正耀创始的“神州系”

Chapter 4

2020年是我们见证了股经历四次熔断的局面，见证了新冠肺炎对全球的荼毒。在小编看来，不管瑞幸是否造假22亿惊天骗局，股价熔断，在老百姓看来，在意的只是手里的咖啡是否有3.8折，是否有1.8折或者还能用多久？是否还能喝到如此便宜并且高质量的咖啡罢了。

受瑞幸造假事件影响，美东时间4月2日，美股上百只中概股飘绿。财务造假和依靠“讲故事”的商业模式，显然会给中概股公司造成恶劣的融资环境。但凡赴美上市公司势必会被详细审视，而这一点，则会提高融资成本和减少融资机会，从长远看，其后果是灾难性的、不可预估的。一场针对中概股的信任危机，正呼啸而来

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谷小溪

新加坡吉尔福德特聘高级讲师

大中华酒店（香港）有限公司

（温德姆至尊豪廷与豪生）财务营运VP

毕业于上海财经大学工商管理（中外合作）专业，后取得了中欧商学院Global EMBA以及澳大利亚CPA证书。曾任职于德勤华永会计师事务所，主要负责大型企业上市审计项目，积累了丰富的企业管理、内部控制、财务分析、管理的实务操作经验。2008年入职大中华酒店（香港）有限公司，主要负责涉及酒店营运的财务管理，内部控制, 经营报表分析，预算管理，合同谈判及酒店财务总监年度工作安排等相关事宜。

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申明：文章部分来源于网络。

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