「润金百科」原来打新也可捷足先登--基石投资

打新！打新！小润又来介绍打新了。

不过讲真，小润也是希望把打新为大家讲透。

之前讲过了打新、A股打新、

港股打新、锚定打新……

加上今天要讲的基石投资，就可以算是完整了。

小润的整个版图是这样设计的：

从坚定的吃肉工具打新说起，

先介绍了国内投资者比较熟知的A股打新，

那就是像中彩票一样，

然后就是港美股打新，

这两个市场比较普惠，都能赚点小钱。

再就是开始介绍港股打新中，除散户之外，

大机构和大资金可以参与的打新游戏，

分为锚定和基石。

上两期介绍完锚定投资，相信大家也有了一定的兴趣。

今天继续为大家拓展赚Q新思路。

——基石投资（即基石打新）

什么是基石投资？

官方定义

基石投资：就是在IPO时，有一个或几个投资者提前和发行签订认购协议，以IPO价格（认购时价格不确定）认购一定数量的股票，且上市后锁定6个月以上。股票投资者的背景介绍和认购金额需要披露在招股书上。

打新为什么引入基石投资者？

基石投资者主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。基石投资者需要承诺购买，同时，基石投资者不能重复进行申购。基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。

举个例子，假如你想买一只股票，但是十分犹豫，这时候有人告诉你巴菲特也买了这支股，你是不是就有信心跟了，所以基石投资者的作用也类似于名人效应这样。

2018年美团刚上市的时候，公布了五家基石投者，分别是腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、诚通基金五家机构。除了腾讯和诚通基金，其余的三家都是非常有名的外资机构。外资和中资结合，给了美团的未来发展奠定了一个很好的基础。

图片来源于网络，如侵删

也就是说，基石投资者选择一个公司，说明他们对这个公司的发展前景和盈利模式的认可，看起来就像是支撑公司未来发展的基石，如果是比较著名的投资者做基石，那这支新股就能加分不少。

因此，引入基石投资者是为了给市场有一个相对有公信力的参考。

基石投资的风险与吸引力

提高公信力是从普通投资者的角度，但是如果从基石投资者本身来看，他也面对着不少挑战，或者说是风险。

一方面，做基石投资有锁定期，在6个月以上都不可出售所持股票。

另一方面，认购价格也是一个未知数。

这两方面就意味着基石投资者所要面对的风险很高。

是不是感觉有点像风投了？这样理解也没错，只不过到了预备上市的阶段，已经是风险最小的风投了，因为这个阶段，企业市值一般都会迎来较大增长。

这种较小风险的“风险投资”，基石投资，是港股的一种制度，他和锚定一起支撑起了港股打新中的国际配售模块，却没有锚定那么灵活，而之所以相对来说收益无差别，风险更高，却仍然受到青睐呢？

这就不得不说一说，基石投资的吸引力所在了。

做基石投资，可以拥有分货方面的保证。对于一些很希望有基石的项目，上市公司为了留住基石，会做一定量的指定分配，这样对于参与基石的投资者来说就能保证能分到货。

同时，作为基石投资者，他们能够拿到的价格和二级市场上的价格是不同的。也就是说可能会有一定的价格优势。

简单来说，如果是热门标的，投资者会抢着去当基石，发行人还可以选择给谁不给谁。而冷门项目，投资者少有积极性去当基石了，这个时候，发行人却很希望有基石，所以会做出一定让步。

有风险，有优势，还有选择与被选择权，那是不是谁都可以参与其中呢？接下来我们看看，基石投资的参与者都有谁?

基石投资者的构成

自然不会是所有人都有资格参加基石投资，不过他的主要参与者比锚定却丰富很多，主要分为以下五类。

1.国际机构投资者：长线基金为主，偶尔也有对冲基金

2.富豪：常见的主要是香港、新加坡、台湾及其他东南亚地区的富豪

3.主权财富基金：资金大，投资时间长

4.企业：主要是出于合作考虑，或者是为了分散经营风险。

5.私募机构：在基石中比较少见

可以说，港股在打新的制度设计上是玩出了新高度。结合前面几期的内容，大家也知道了港股IPO有三种投资方式：基石投资、锚定投资、港股个人打新。

锚定投资和港股个人打新具体的内容，如果各位看官想要做回顾，可以从蓝色区域进去“时光机”回看，既然是完结篇，小润就帮大家来做一个梳理和对比吧。

三种港股IPO投资方式对比

由此图可以看出，前两种方式主要还是针对机构投资者，个人投资者如果想参与，也可以通过特定基金（比如基石或者锚定基金）的方式进入，而这两种通常都会由起投金额的要求。在三种方式中，公开发售，即个人打新是个人投资者参与港股IPO最低成本的方式。

这三种打新方式在时间的安排上，为大家举一个极端例子，比较容易明白。假设有一个机构很想参与某支股票打新，它可以先试试基石，不行可以再试试锚定，最后实在不行，就不得不通过个人打新来参与了，如果还是很不幸，个人打新的中签数量还不满意，则可以通过暗盘买入，这些都是在公开发售之前可以进行的操作。一旦成功上市，那就不再是打新的范畴，而是炒股了。

这三种港股打新方式中，只有基石投资有6-12个月的锁定期，这段时间内不可售卖所持有的的股票，资金流动性没有那么高，如果是不介意有锁定期的投资者可以尝试一下基石投资，毕竟分货有保证也是比较难得的条件。

至今，基石投资已经变成香港市场上不可缺少的一个角色。一个新股有了基石就等于有了底气，所以我们在看新股时，基石可以作为一个参考，但是投资者不能过分依赖基石投资者去选新股，要结合企业的基本面和基石投资者的认购比例，同时要留意禁售期的风险去判断投资的合理性。

好了，至此，小润已经将打新的各种方式都为大家讲解完毕了。

小润可以去吃老板给我加的鸡腿了。

如果大家还希望更深入了解比如港股打新当中的一些制度安排（绿鞋机制、红鞋机制、回拨机制），就留言告诉我吧，当然，疯狂点赞也转发也是可以的哦。

下一期，我们将开始系统讲解保险合同当中的一些专有名词，欢迎继续关注。

【风险提示】

切记！投资有风险，理财需谨慎！

一定要做好资产分配，端正心态，严守“不赚最后一个铜板”的操作纪律。

百科关键词

高投资、高风险、港股打新、锁定期

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