为什么看原油大涨抄底橡胶遍体鳞伤？
五矿期货重庆营业部
作者：张正华
01
为什么看原油大涨抄底橡胶遍体鳞伤？
有客户咨询：凭实力抄底，却悲惨被套，我到底错在哪？
做多逻辑：
原油大涨，合成胶也会涨。
天然胶比合成胶好，
所以天然橡胶也会补涨。
所以抄底天然橡胶沪胶。
“没想到竟然悲惨被套，实在是想不通啊！
多头太坑了，就怕猪队友啊！”
旁观者清。我们恰好有一些不同角度的观察和观点，不一定对，说出来大家讨论。
首先，原油涨，合成胶不一定会涨。
这一轮原油大涨合成胶就没大涨。
其次，天然橡胶比合成胶好是多数共识，但不代表天然胶应该比合成胶贵。
好和贵是两个概念，时间上往往不同步。
第三，轮胎厂当然知道天然橡胶比合成胶好，但轮胎厂有自己的权衡。价格传导往往不成立。
轮胎配方不能经常变，配方变了，轮胎质量可能变化，轮胎事关人命，如果质量变差，谁负责任？
换配方的轮胎厂，必须是研发实力强的轮胎厂，并不是多数的轮胎厂。
实际上，轮胎厂换配方，要天然橡胶长时间低于合成橡胶，保持一段时间。
所以，考虑种种限制因素，即使天然橡胶比合成胶便宜，但如果没有3个月以上，价差不到几千元，替代合成橡胶，中国境内，1年内，我们拍脑袋估计也只有5-10万橡胶这个级别。
如果只有这个级别的天然橡胶替代量，对行情有多大影响呢？
所以，看涨原油做橡胶补涨的每一条理由在此都不成立。
多头从逻辑上线性外推得到一些结论。
但没有产业事实验证，也没有得到现实在价格传导上的确认。
所以做多失败，没有做好实事求是，“做对事”没做好。
从统计的数据来看，我们采用2011年1月1日以来的数据，共计3000多条数据。
我们取丁苯1502价格，布伦特原油结算价，20号标准胶市价，计算当日涨跌是否同方向。
统计的输出结果是:
原油大涨，合成胶也会涨。概率：50%
合成胶大涨，天胶也会涨。概率：73%
原油大涨，天胶也会涨。概率：52%
我们考虑到短期涨跌可能不具备代表性，因此我们分别将三个价格数据做了MA60平滑处理，得到60天均线的方向，然后考察涨跌是否同方向。
统计的输出结果是:
原油大涨，合成胶也会涨。概率：65%
合成胶大涨，天胶也会涨。概率：72%
原油大涨，天胶也会涨。概率：64%
另外，我们也统计了标准胶比合成胶贵的日子，过去10年的3305条数据中，大约2246条，概率是68%。会有大约32%的不符合的日子。
从以上10年数据的统计结果来看，线性外推有一定的合理性，毕竟略大于50%，比猴子猜硬币正面的概率要高。但拿这么低的概率去做投资，发生错误也不应该惊诧。
02
为什么看日胶新加坡胶涨抄底沪胶遍体鳞伤？
前期日胶新加坡橡胶强势技术形态稳步上涨看将突破上涨。
沪胶不涨却小跌，正是做补涨机会。
不想悲惨被套
我到底错在哪？
做多逻辑：
日胶稳步上涨，新加坡标胶稳步上涨。
所以天然橡胶也会补涨。
所以抄底天然橡胶沪胶。
可能没重视的市场关键点：
日胶代表是烟片胶，新加坡标胶代表是20号标准胶。沪胶代表是全乳胶。
三种橡胶共同点是都是橡胶树上流下的胶乳，下游有区别也有相同部分。
三种橡胶在季节性、交割制度、产成品库存动态等方面存在不同，导致彼此价格会出现季节性差异。
2月，烟片胶和标胶，东南亚尤其是泰国的低产期，现货价格坚挺。
2月，全乳胶即将迎来未来3月中旬的开割，供应增加，老全乳库存消费疲软等因素，导致全乳预期先行，走势疲软。
季节性差异这些知识点很难吗?看起来似乎不那么难。一点就透。
在我的估计范围内，这一块知识其实很专业。
按照我拍脑袋的估计，大约有50-100多亿元的资本就靠懂得其中的季节性差异而稳健经营。从中拿走8-20亿元的钱也是合理的。
03
反思：我学到了什么？
对我们尊敬的读者花费宝贵时间来阅读，我们当然要分享我们的宝贵心得（其实我们不知道是否正确），也是给自己多一次提高或反省机会。
在这些案例中，我仿佛看见了过去的自己：苦苦寻求，百般挫折，百思不解，循环往复。
我也看见了未来依然可能会重复犯错的自己。
我想对他说：
改变自己（观点认知习惯）是痛苦的，是反人性的，是我们经常会下意识去逃避的。
但这种改变，痛苦的代价相对来说是相对较小的。
这也是相对容易做出的改变。
改变自己，比改变世界容易。
事情受阻，责怪别人容易，但改变自己的认知更具价值。
问：对当前俄罗斯乌克兰局势怎么看？
老子：和其光，同其尘。
朱元璋：广积粮,高筑墙,缓称王。
外交条线：韬光养晦、有所作为。
马化腾：闷声发大财。
任正非：磨好自己的豆腐。
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