这可能是国内最会做鸭的公司

绝味的鸭脖：鸭届小王子

说起爱吃鸭脖，首选绝味。周黑鸭虽然好吃，但是近年来高仿层次不齐，可是小县城的绝味却可以做到全国统一的口味，主要归功于公司努力打造的供应链，可以做到今天生产、今天卖。

公司主要业务是在国内销售卤制食品和销售加盟，还把鸭脖卖到了新加坡。

一、营收双增，趋势向好

翻开2021年绝味的年报，营业收入65.49亿，同比增长24.12%，归属母公司股东净利润9.809亿，同比增长39.86%，毛利率31.68%，略有下降。

对比2019和2020年的数据，发现2021年营收增速突然加快，上了一个大台阶。

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主要是在疫情环境下，公司顶住压力，新开1315家门店，目前大陆地区有超1.3万多家门店。新增门店和原有门店的营业情况恢复好转，经营业绩就使得营收数字看起来更加靓丽了。

数据来源：东方财富网 制图：山尘盈

二、突然暴涨的投资收益

2021年的投资收益有2.237亿元，较去年投资损失1.005亿而言，金额变动较大且占总利润的17.19% ，值得注意一下。

仔细去找了一下，有两项业务内容，一卖一换。

子公司深圳网聚卖了手里的江苏和府6.16%的股权，到手2800万美元。同时还把对千味央厨的长期股权投资换了公允价值计量方式，损失6058万元。

由于这两种业务损益调整并不是会经常发生的，所以在三季报里也没看到，也是惊喜。

三、可用资金不足，资金周转压力大

大概率是公司手头上可使用的资金不够了，从银行借了2.032亿短期借款，相较去年同期增长了474.38% ，理财账面还有6000万，资金周转压力比较大，闲钱不多。

公司去年大幅扩张，花了6.265亿，几乎是翻了个倍。经营活动产生的现金流量净额减去投资活动产生的现金流量净额的绝对值只剩0.28亿，挣得多花的也多。

公司年中分红了3个多亿，主要是为了回馈大股东。公司实际控制人通过4家公司间接控股超过4成，到手也不少。有意思的是，在股东里还发现了腾讯的身影。

四、养鱼式投资，表外风险巨大

想要获得高收益，公司选择承包鱼塘。以鸭脖业务为核心，子公司投资了9家基金合伙企业，瞄准行业内像调味品、卤味、餐饮类等类似的企业，等待养肥，也就是公司打造的“美食生态”。

这个操作逻辑简而言之就是，利用参股投资型的公司-XX基金企业（有限合伙）物色下一步的发展对象，鱼长得好，就多喂食，由于承担风险以出资额为限，对公司的风险小。公司的广撒网，可以降低把鸡蛋放在一个篮子的风险，同时有利于企业及时转型。

但是对于投资者而言，由于该类投资的收益一般反映在报表中不明显。所以当投资损失额巨大的时候，就说明鱼塘里的鱼都已经翻肚皮，没得救了。

五、猜猜谁是鸭脖王

看到销售收入的时候，发现销售额排序分别是华中、华南、华东、西南地区，推测武汉人才是鸭脖王。

图片来自淘宝官方旗舰店

今天，不来一根鸭脖么？