凤祥股份通过聆讯“港股全产业链鸡肉食品第一股”即将面世

凤祥股份于6月26日通过港交所上市聆讯，预计不久将在港交所挂牌上市。

凤祥股份2016年、2017年、2018年、2019年营收分别为23.5亿元、24.34亿元、31.97亿元、39.26亿元。

招股书显示，凤祥股份主要从事饲料加工、种禽繁育、肉鸡饲养、屠宰分割及禽肉熟制品的生产加工;主要产品为鸡肉制品及鸡苗。总体来看，公司目前的业务范围贯穿肉鸡全产业链，下游终端产品为鸡肉制食品。如凤祥能在预期时间内顺利上市，其将成为“港股全产业链鸡肉食品第一股”。

同时，据弗若斯特沙利文报告，就2018年商品鸡产量来看，公司是中国第二大全面一体化白羽鸡生产商;就2018年出口收入及出口量来看，公司还是中国最大的全面一体化白羽鸡肉出口商。据更新后招股书，该公司2019年全年整体表现不俗，不仅净利润数据同比大幅增长超5倍至8.37亿元人民币，财务结构也较往前财年，得以大幅改善。

出口业务引人注目 C端业务连年翻涨

凤祥同时拥有成熟且不断壮大的B端和C端业务，多年来，凤祥持续向日本、欧盟、马来西亚、韩国、蒙古及新加坡的海外客户供应多种优质鸡肉制品。根据弗诺斯特沙利文报告显示，就2018年商品肉鸡的产量及出口收入和出口量而言，凤祥股份是中国第二大全面一体化白羽肉鸡生产商，是中国最大的一体化白羽鸡肉出口商。

能够顺利通过港交所聆讯，一方面得益于凤祥稳健发展的B端业务，另一方面，C端市场的良好开局也为其提供了巨大的增长空间。

与国内大部分传统鸡肉概念股相比，凤祥股份在C端的业务发展引人注目。无论是线上的京东、天猫、每日优鲜，还是线下的罗森、7-11，凤祥股份旗下的产品销量始终在细分领域中保持领先地位。在此基础上，2018年、2019年凤祥股份B2C业务的同比增长分别高达118.5% 、137.8%。在近期结束的“618”期间，凤祥股份线上销售额取得了高达704%的同比增长。

纵向一体化模式难复制 构建独特商业壁垒

凤祥股份采用一体化的“从农场到餐桌”的商业模式，从而有效管理从肉鸡养殖到鸡肉制品销售整个流程的质量和成本。据招股书显示：公司目前拥有22个种鸡场、3个孵化场、45个肉鸡场，8个屠宰加工厂、2个饲料加工厂和1个有机肥料厂。公司于2016财年、2017财年、2018财年以及截至2019年12月31日止四个年度，饲养的白羽肉鸡总数分别约为1.12亿只、1.11亿只、1.04亿只、1.02亿只，加工的白羽肉鸡总量约为17.7万吨、18.4万吨、17.4万吨、17.4万吨。

纵向一体化的业务模式赋予了凤祥更高的产业链管理效率：全产业链的有效管控让其更够根据客户需求随时调整交付计划，从而在深加工鸡肉制品的业务竞争中获得更快更短的反应时间;背后的杠杆效应则能帮助其更好地控制整个生产流程及降低生产成本。更为重要的是：通过生产流程标准化及精细化，凤祥拥有了更高效的劳动生产率及疾病防控能力，从而能够实现产品追踪，以更好地保证安全性及质量。

据公开资料显示，利用丰富的全球客户的服务经验，凤祥自主研发出了一套可容纳日本、欧盟等国家和地区进口质检标准的食品安全解决方案，食品质量安全监管体系覆盖了种鸡、饲料、养殖、防疫、检测、物流等产品出厂的6大环节，实现了对产业链流程的全程管控。在该系统管理下，凤祥食品的种鸡养殖实现了0激素使用，并通过了BRC、HACCP、ISO9001等3大国际顶级管理体系认证。

业内人士表示，多年连续投入和持续的业务合作优势为凤祥冲击资本市场和参与消费市场的竞争构筑了良好的竞争优势和业务壁垒。