海外建厂、资本上市，小坚果越“玩”越大

今年夏天，对国内坚果行业来说可谓是个意义重大的时间节点。

6月18日，线上知名零食品牌百草味首家线下门店在杭州开业；7月1日，国内坚果炒货第一股洽洽食品泰国工厂正式投产，开启了国内坚果市场海外建厂的先例；7月3日，被新华社称作“改革名片”的零食品牌三只松鼠开启申购，正式登陆A股市场……

而洽洽食品以线下渠道为主，销售占比超过70%；百草味、三只松鼠则主打线上渠道，构成了国内坚果零食行业的两个派系。再加上良品铺子、来伊份和盐津铺子等，一群跑在资本市场赛道上的坚果零食行业巨头们，掀起了新一轮的竞争。

线下品牌：从产品出口到“生产出口”新突破

根据坚果炒货专业委员会发布的数据显示，我国坚果炒货行业规模以上企业市场规模从2010年的25亿元，攀升至2017年的1473亿元。

而在这高速增长的态势下，加上坚果炒货行业进入的门槛并不高，吸引越来越多的企业涉足这一领域，这导致国内整个行业竞争变得日益激烈。并且，国内坚果炒货的产品同质化非常严重，以近两年走红的每日坚果为例，仅在京东一家电商平台上搜索，就有37600多个结果，相关品牌多达300多个。

更为关键的是，随着国内人口红利的减退和消费的不断升级，各大零食企业也开始努力寻求新的增长点；尤其是近两年，在国家“一带一路”倡议下，为国内企业走向海外提供了政治条件。

不过，虽然中国作为是食品大国，但由于受早前食品安全事件的影响，中国食品在国际市场一直处于不被认可的尴尬境地。但随着国内食品产业的日趋成熟和国内企业的不断努力，中国食品在国际市场也开始崭露头角。

聚焦坚果炒货行业，三只松鼠2018年海外成交额初步统计已接近4000万元人民币（非官方）；良品铺子携100多款美味的零食进入了美国、澳大利亚、英国、法国等20个国家和地区；而百草味旗下多款产品也已成功出口到意大利、美国、加拿大，澳大利亚，罗马尼亚、新加坡，迪拜等地……

通过梳理发现，相比上述其他几家企业，洽洽食品进军海外市场的时间要更早一些，从2002年洽洽食品登陆香港市场开始，经过十多年的摸索，也总结出了不少宝贵的海外拓展经验。

此番，洽洽食品斥资5亿元人民币在泰国建厂，使其成为率先在海外建厂的中国坚果企业，实现我国坚果行业从产品出口到“生产出口”的新突破。

洽洽食品董事长陈先保

据洽洽食品董事长陈先保在投产仪式现场介绍，洽洽食品泰国工厂2017年开始建设，总投资5亿元，工厂总占地144亩。目前，已落成投产的一期工程已建成两条葵花籽类产品的自动化生产线，年销售额预计在10亿泰铢，年利润预计达1亿泰铢，后续的二期过程将引进坚果类产品生产线，开拓坚果加工、贸易、品牌、分销业务。待所有生产线投产后，该厂区的年销售额将达到25亿泰铢左右。

而对于为何第一座海外工厂为何落户泰国？洽洽食品表示，一直以来，东南亚市场都是洽洽食品海外销售的核心区域，为快速服务市场，提高产品上架新鲜度，经过对地理位置、国际贸易壁垒、优惠政策等多方面综合因素比较，才最终决定将首家海外工厂落户泰国。

而据洽洽食品泰国经销商王铮介绍，目前，洽洽食品2018年在泰国的业绩增长了300%，年销售额在8000万元人民币左右，也就是说，泰国市场占比约1/3，这或许也是洽洽食品首座海外工厂落户泰国的重要原因之一。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，洽洽食品泰国工厂建成投产后，将进一步满足泰国及东南亚的市场需求，帮助实现洽洽全球营收100亿元、海外营收40亿元的发展目标。更为重要的是，在整个中国食品行业种，大多的海外拓展都以出口贸易展开，而此番洽洽食品在海外建厂，也能为中国食品企业海外发展探索出新的发展思路，同时，也能为提振中国食品企业的国际形象起到积极的促进作用。

线上品牌：拥抱资本延展线下

作为线上坚果零食代表品牌，三只松鼠在申购当天通过其官微发布“三只松鼠上市宣传片”。

“2012年我和5个年轻人在一间小区的房间里，创建了这家当时听起来名字都有些搞笑的公司，我们初心很简单，就是要创建一个能给别人带去快乐的坚果零食品牌。” 三只松鼠创始人&CEO章燎原在宣传片中如此说道。

在此后的5年时间里，依托电商行业的蓬勃发展，三只松鼠迅速蹿红，连续多年蝉联天猫商城“零食/坚果/特产”主营类目成交额第一位，成功跻身洽洽食品所在的十亿级俱乐部，并于2015年实现扭亏为盈，实现净利润897.39万元。同年12月，三只松鼠接受中金公司的上市辅导，开始向资本市场发起冲击。

不过，三只松鼠的上市之路并不顺利。

2017年3月，三只松鼠向证监会递交创业板首次公开发行股票招股说明书，冲刺IPO。2017年10月底，因签字律师离职而主动中止审查。12月，鉴于三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查，发审委决定取消对三只松鼠发行申报文件的审核。终于，在今年5月16日，三只松鼠首发获发审委通过，7月3日，三只松鼠开启申购，正式登陆A股，正式驶入资本快车道。

章燎原自己也坦言，三只松鼠享受过电商带来的红利，营收增长很迅速。但公司过去七年的商业模式，不具有很强的延续性，必须构建自己的“护城河”。

回望三只松鼠2016年-2018年度的业绩，公司净利润分别为2.37亿元、3.02亿元、3.04亿元。不过，2016年至2018年，公司综合毛利率分别为30.20%、28.92%、28.25%，低于行业35%的平均水平，并且，其净利率分别仅为5.35%、5.44%、4.34%。

由此可以看出，三只松鼠正面临营收持续较快增长但净利增幅较大下降的尴尬局面。

面对净利率低的问题，章燎原曾向媒体表示，这只是阶段性策略。现阶段，三只松鼠要为用户创造价值，赚的是产品以外的钱。三只松鼠会通过数字化技术，对流通领域、供应链端进行优化，通过对供给端重塑，赚取这部分溢价。三只松鼠要赚的是数字化连接之后，产业重新溢价，最后让消费者满意，合作伙伴满意，社会满意。

通过梳理发现，经过一系列数字化改革后，三只松鼠的经营数据也发生了一定的变化：三只松鼠从主营产品占营收的比重看，2017年到2018年，坚果的营收比重从63.38%降至52.97%，零食占营收比重从25.47%升到35.80%；从销售模式看，三只松鼠2017年线下营收同比增幅是78%，而2018年同比增速接近200%。

此外，章燎原还表示，公司上市后，在满足消费者需求的同时，一定要给股东最大化回报。到2020年，三只松鼠线下店将会完全重新布局。“明年三只松鼠会诞生很多种店，比如街区店、客流店、社区店，不同的店会匹配不同的商品，因为不同的店所在的地段决定了它的商圈人群是不一样的。”

值得一提的是，三只松鼠的老对手百草味，其旗下“零食优选”线下门店6月18日在杭州开业。

门店定位为“零食一站式放心购”，“零食优选”店推出了全品类400个SKU，其中10元“价格专区”占200个SKU。值得一提的是，百草味这次还推出了10元专区，用来吸引流量。

目前开的这家零食优选，还是其试水打磨阶段，一旦单店打磨好，将迅速扩张。另一面，百草味今年将通过第三方平台加速拓展便利店以及KA加速线下渠道的拓展。看来，百草味目前是跟定了三只松鼠的节奏。

很显然，在线下品牌洽洽“出海”、线上品牌三只松鼠“IPO”、百草味开线下店等头部企业的战略驱动下，整个坚果零食市场竞争已经进入下半场，未来仍可期待行业保持高速增长态势。