价值分析第十期-电力设备行业（一）

电力设备行业一共279家公司，总市值76800亿，占A股总市值92万亿的8.35%，属于一个非常大的行业。看一下近几年的营收和利润：

可以看到，营收跟随经济总量一路增长，但是盈利有起伏。2018年国内经济比较困难，电力设备行业受国内经济情况影响比较大。19年20年的净利润同比增长都达到50%以上，一是行业情况自身修复，另一个原因，则是龙头股业绩大爆发造成的。电力设备行业的龙头股有宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等，都是这几年新能源超级赛道里面的明星股，直接带动行业营收利润爆发。整个电气设备行业分为六个子行业，分别是电机、电源、光伏、风电、电池、电网设备。从2020年开始至今，子行业电池行业--上面几个明星股所在的行业--市值涨了5倍。这里面多少有些泡沫成分。所以电气设备行业现在看起来是一个超级大的行业，但不排除在一定程度上是虚胖的。

还是按照子行业分别来说说。本篇为第一篇，先说电机和电源行业。

一、电机

1、鸣志电器

主营控制电机及其控制装置。机械世界，很多地方都要用到控制电机。医疗器械、安防摄像头、机器人、信号塔、光伏设备、舞台灯光、汽车电子等，电机无处不在。鸣志的传统强项是步进电机，电机本身不容易坏，技术也很成熟，所以市场规模的天花板比较低。要打开新市场，要开发无刷电机、节能电机、开展并购等。过去几年公司保持增长，但并不是很快，估值上也是比较低。未来的看头，在于全球化的布局。据半年报，公司已经在美国、德国、瑞士、日本、新加坡等有运营中心、制造基地等布局，在越南的产房建设取得了批准，但由于疫情暂时没法按时推进。应该说，公司过去比较保守，而最新的布局则表明想要快速扩大规模。股票最近经历一波大涨，其实没有什么太特殊的利好。总体来看，30倍左右是历史估值的底部，按照公司以往的成长，这个估值买入没问题。现在40倍左右，略微高一点，但也不夸张。

二、电源

1、华光环能

主营市政环保工程与热电运营。具体的产业协同就是锅炉制造、市政垃圾处理焚烧、余热发电。对公司来说，属于业务闭环。实控人为无锡国资委，主要业务集中在无锡市。百亿以下、2万股东、一年一篇研报的冷门小盘股。从以上几个方面属性来看，确实不是非常有看头。但从城市服务、环保等业务主题来看，甚至没有一个可比的上市公司。在相同细分行业里的公司是上海电气和东方电气，这两家都是大部头，主营发电设备，跟公司其实没有太多相似的地方。所以一旦公司证明自己的业务模式可以盈利、可以推广，在市场上就有很大的先发优势。当然这不会是一件容易的事。垃圾处理每个城市都有，一个地方企业想要进入另一个地方，肯定会有很多利益冲突。进一步增长对公司运营管理、业务开拓能力的要求非常高。目前的估值比较低，如果公司业务始终局限于无锡市场，那天花板就会比较低，如果公司能证明自己可以走出去，则会迎来估值的提升。

2、盛弘股份

主营工业配套电源、储能设备、充电桩。储能是未来10年的长赛道，在这条道上的公司，现在估值都比较高。成长空间已经反应在股价上了，关注有没有回调入场的机会，现在性价比不是很高。

好的电力设备行业第一期就分析到这里，我们下期不见不散哦~