研报 | 新加坡银行，形势一遍大好

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新加坡银行月度汇报

新加坡10月国内贷款同比增长6.8%，连续第二个月加速增长。强劲的房地产相关业务的贷款推动了贷款需求。

香港10月本地贷款同比增长22.3%，受IPO贷款的推动。

11月底，新加坡银行同业拆借率和香港银行同业拆借率飙升，表明香港和新加坡的抵押贷款利率有所上升。

香港银行同业拆借率在1个月和3个月之间收窄，有利于香港的净息差。

新加坡银行部门维持买入评级。

商业贷款增长仍保持强劲

新加坡10月国内贷款同比增长6.8%，商业贷款增长仍保持强劲。

10月份，新加坡国内商业贷款增长了9%，这主要得益于房地产相关业务贷款的强劲增长，而其他商业贷款相对稳定。建筑贷款增长0.9%，表现乏力。汽车贷款同比增长4.5%，是自2013年以来的最高水平。

房地产相关贷款的加速

随着房地产相关贷款的加速，香港第二季度和第三季度的本地贷款分别增长了10.6%和12.6%。

香港大众市场住宅价值年初至今上涨了13.1%，预计2017财年将增长15% (根据仲量联行香港的11月住宅销售市场监测数据显示)。抵押贷款的未偿还贷款余额继续攀升，截至10月底，环比增长0.3% 至11,902亿港元。10月底，IPO贷款市场的蓬勃发展也推动了贷款的增长，为11月初的大型IPO，如阅文集团和易鑫集团做好准备。

新加坡银行同业拆借率在11月底大幅上涨

我们的渠道调查显示，新加坡银行的固定利率住房贷款计划，在一个月前，12月份就已经上涨。但是，我们没有注意到，新加坡银行同业拆借率挂钩贷款的利差发生了很大的变化。

香港的抵押贷款利率上涨

11月份，1个月的香港银行同业拆借率大幅上升，表明香港的抵押贷款利率上涨。

我们认为，1个月的香港银行同业拆借率大幅飙升的部分原因是，对IPO贷款的强劲需求，这在短期货币市场中吸收了大量的流动性。香港大部分的新抵押贷款继续以香港银行同业拆借率为基准。10月份，香港新增的抵押贷款中，93.1% 是以香港银行同业拆借率为基准而定价，较9月份的93.4% 略有下降。

预计资产质量仍将保持强劲

预计新加坡和香港的资产质量仍将保持强劲。

强劲的经济增长继续支撑着资产质量，因为我们看到第三季度的香港GDP增长 (同比增长3.6%) 和新加坡的GDP增长 (同比增长5.2%) 超过预期。新加坡的破产订单呈下降趋势，而香港的抵押贷款拖欠比率仍较低，为0.02%。在近海石油和天然气领域，半潜式钻井设备的利用率可能触底，而自升式平台的利用率已经恢复到2015年的水平。然而，在这两种情况下，日利率继续徘徊在历史的低点。

投资行动

新加坡银行部门维持买入评级：所有指标，如成交量，利润率和资产质量都表明银行业部门将迎来一个健康的2017四季度。新加坡银行的估值仍然不高，市净率维持在1.1倍和1.2倍之间。

文章为英文翻译版本，仅供参考，一切请以英文版本为准。

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资料数据参考来源：辉立资本

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